1个聪明的工具，帮你感知市场情绪
导语
在基金投资中，大部分投资者面临的三个难题是：买什么、何时买、拿不住。
基金投顾的组合构建、产品优选可以帮我们解决买什么、拿不住两个难题。但 “何时买”这个问题，大部分人其实是追涨杀跌的，在市场高位的时候投入了最多的钱。这也导致虽然买到好产品，但最后自己却亏钱的尴尬场面。
今天，和大家介绍「知己温度计」，它是一个可以帮我们判断市场温度，从而辅助解决“何时买”问题的一个工具。
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为什么要做「知己温度计」？
很多时候我们亏钱并不是因为买的产品不好，而是买入的价格过高了。因此，很多投资者会非常介意入场的时点问题。
那么，有没有什么办法可以判断市场的状态？拉长时间看，市场存在三个规律：股市长期向上、波动相对较大、市场 “均值回归”。👇👇👇
图：Wind全A指数走势（2004年至今）
数据来源：Wind资讯，数据区间：2004/1/1-2022/9/7
如果可以在市场高位的时候少买一点，市场低位的时候多买一点，是可以改善盈利体验的。基于此，我们设计了「知己温度计」。
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「知己温度计」的构成与应用
「知己温度计」是如何构成的？我们采用两个指标：Wind全A市盈率与Wind全A风险溢价。前者通常表征A股的整体估值水平，后者通常表征股相较于债的相对性价比。我们赋予两个指标同等权重，综合计算得出市场的整体温度水平。
市场温度的理论区间为0-100度，30度以下为低估，30-70度为中估，70到100度为高估。如果全市场温度很低，意味着多数个股表现不佳，股相对于债存在吸引力，反之亦然。后续，我们会每周在知己周报及资配兴发现栏目中，对市场温度进行更新。
图：温度计历史水平
数据区间：2015年1月1日-2022年9月7日；
1）参考WIND全A自15年以来市盈率分位数（从低到高）、风险溢价分位数（从高到低），并对分位数进行同等权重处理，计算得出温度值
2）市场温度理论区间：0-100度
3）根据历史数据：30度以下为低估，30-70度为中估，70到100度为高估
4）基于历史数据测算，不构成任何投资建议
03
当下温度入场，投资胜率如何？
本周我们发现，知己温度计已降至19度。回顾过往，如果知己温度计降至20度以下，偏股基金的历史表现又如何呢？
回测显示，对于权益投资，这是一个相当不错的位置。以偏股基金指数作为测算依据，在知己温度计低于20°时买入，持有一定期限的正收益可能性均显著优于任意时间买入，同时平均收益率也大幅提升。
图：市场温度低于20度，偏股基金指数在不同
时间区间内正收益概率
数据来源：choice，中证偏股基金指数，数据区间：2015年1月-2022年8月，按每个交易日作为样本统计买入持有的胜率，收益率为所有样本点的算术平均值，历史数据仅供参考，不代表未来。
图：市场温度低于20度，偏股基金指数在不同
时间区间内平均收益
数据来源：choice，中证偏股基金指数，数据区间：2015年1月-2022年8月，按每个交易日作为样本统计买入持有的胜率，收益率为所有样本点的算术平均值，历史数据仅供参考，不代表未来。
退一步讲，市场或许还会位于低估区域一段时间，谁也不知道最低点在哪里。但比起预测，应对或许更为重要。把握模糊的正确，珍惜低估的机会， “贱取如珠玉”，那么时间就是我们的朋友。
你会在市场走低时手动加仓吗？
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<完>
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