5月7日，山西省首只小贷公司私募债券——“平遥日升隆小贷私募债”在天津股权交易所山西运营中心备案成功，首期2000万元额度已于发行当日很快完成认购。5月8日，“大同阳光小贷私募债”在山西股权交易中心备案成功。短期之内两只私募债的成功试水，引发了山西小额贷款公司对于私募债的集体关注。对此，“平遥日升隆私募债”承销方负责人——山西金泰创业投资有限公司董事长裘永清如是说：“私募债就像针对企业融资的‘私人订制’，企业融资原本就应该是两条腿走路，除了银行之外还有其他渠道。”
融资问题成小贷公司成长瓶颈
2008年，裘永清开始涉足小额贷款行业，如今，他还身兼山西省小贷协会副会长之职，因此，对于整个小贷行业所处的困局有着深刻的理解。
银监会、央行在2008年下发的《关于小额贷款公司试点的指导意见》中规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，而从银行业金融机构获得融入资金的余额不超过资本净额的50%。“身份尴尬、融资困难，成为近年来小额贷款公司成长的最大瓶颈。”裘永清告诉记者，此前小额贷款公司融资门槛较为严格，不少小贷公司无法拿到银行贷款，得不到本金之外的金融支持，不得不向企业收取高额利息，这导致其发展难以为继，这种融资渠道少、方式单一的融资难题，阻碍着小贷行业的持续发展，小额贷款公司的出现，本身就是为了解决中小企业融资难问题，但因融资杠杆率和融资渠道的限制，小额贷款公司却远远不能满足日益增长的中小企业的信贷需求。
山西省是全国首批小额贷款公司试点区域之一，小贷公司覆盖率较高，但不少公司面临着融资比例低、融资成本高、增资压力大的状况。相关数据显示，截至2013年12月末，山西省全省经批准开业的小额贷款公司共有542家，注册资本金达到315亿元，平均注册资本5812万元。从发起人情况看，除6家是含有国有股份出资外，其余都是民营企业和个人出资，贷款余额共为272亿元，县域覆盖率达到89.47%。记者获悉，目前全省小贷公司的资金来源主要为股东出资，省内五百余家小额贷款公司只有不到10%的公司获得银行贷款，且获得银行贷款额度占小贷公司贷款余额比重极小，资金瓶颈成为影响小贷公司发展的重要问题。
看好山西小贷公司私募债市场
2013年，山西省金融办下发文件《关于进一步促进全省小额贷款公司和融资性担保公司健康发展的指导意见》明确提出,“鼓励小额贷款公司发行私募债，探索资产收益权转让等新型融资方式”。在此文件精神指引下，山西本土小贷公司积极谋划通过发行私募债的形式补充运营资金和扩大市场规模，全省小贷私募债的大幕由此拉开。“小贷公司私募债是根据小贷公司的需求量身定做的，成功发行后，可以帮助小贷公司扩大银行外资本的来源，从而打开一个更大更好的局面。”裘永清介绍，此次“平遥日升隆小贷私募债”的债券规模为5000万元，分两期发行，其中第一期规模2000万元，期限1年，票面利率9%，为保证山西首只小贷私募债能顺利发行，此单私募债采取了多种增信措施：在担保方式上，由山西省中小企业发展融资担保有限公司提供保证担保；在托管方式上，由兴业银行股份有限公司晋中支行作为受托管理人对资金进行托管；在结构设计上，将债券分为两期发行，每期期限1年，按季付息；在监管方式上，由当地金融办、天津股权交易所、兴业银行、山西金泰创业投资有限公司四级监管，最大限度保障资金的安全性，通过私募债融资，为小额贷款公司找到了新的融资渠道，解决了中小微企业短期融资问题，将有利于山西经济的转型跨越发展，也为利用金融工具解决发展问题提供了良好的示范。
裘永清介绍，由于此次债券发行人山西省平遥县日升隆小额贷款有限公司是国内首家小贷公司，积累了多年的经验，而且自从2005年成立以来一直都是零坏账，外加发债过程中的多级监管及股东的无限连带责任，发债风险是完全可控的，而如今，已经有十余家小贷公司在向裘永清的公司咨询私募债产品，“这个市场空间很大，希望看到小贷公司私募债在山西迅速推广，这对山西的经济发展是有益无害的。”裘永清称。
企业也需“融资辅导”
“不少中小微企业长期习惯于‘一条腿走路’，在资金缺乏时只想到找银行或担保，而看不到融资的多种可能性，这正是中小微企业融资难的症结所在。”裘永清认为，企业一定要认识到融资手段的多样性，并要学会从资本市场上去挖掘资金，学会如何从单一的举债经营到多层次的股权抵押、专利抵押、企业债或私募债的发行等，尤其是一些现金流较好的企业，也可以考虑通过资产证券化手段进行资金的回流。
事实上，裘永清所在的金泰投资公司自从成立以来，一直没有停止对中小微企业融资的探索。从2011年开始，金泰投资公司就取得天津股权交易所的业务资格，目前，已投资国内数家高新技术企业，其中，山西斯普瑞机械制造股份有限公司、山西龙旺农业开发股份有限公司、山西天波制泵股份有限公司已在天交所挂牌。“我们目前所做的就是，通过提供股权投资与增值服务、保荐企业到天津股权交易所挂牌等，整合各种资源，运用多种金融工具，帮助企业熟悉资本市场规则，快速获得企业发展急需的资金支持，完善公司治理结构，实现企业健康快速成长。”裘永清介绍。
(原载于5月15日山西晚报 原文有删减)
