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股权投资在中国已发展20多年，但相较美国等发达国家，中国PE行业整体仍然处在成长期。由此笔者判断，金融机构扩大PE资产配置的趋势，将至少延续10～20年，未来一段时期将是中国PE资管规模快速扩张，PE行业整体保持高速增长的阶段。
从国际横向对比看，中国单体PE机构还有很大成长空间。中国排名前十的PE机构在管资产规模大都在10亿~50亿美元，而海外成熟市场的PE机构在管资产规模多在500亿～800亿美元。
从历史纵向来看，当前中国PE正在步入一个新的发展阶段，即整合型投资阶段，也意味着PE行业的规模会进一步扩大。而且PE机构对企业的投资也不再简单停留在参股，也可能采取控股投资手段，也客观要求中国PE行业在资金端继续上量。
从政策导向看，近段时间，国务院接连出台若干针对创新创业的利好文件。新形势下，PE资本作为主动性强的资本类别，必然在社会整体资源配置中扮演更重要的角色。
面对发展的新形势，PE机构必然需要在投资策略上作出相应的改变和调整。在Pre-IPO投资阶段，基金出资人以高净值个人或家族为主，大型机构投资人为辅。而进入到整合型投资阶段后，出资人结构逐步转向以大型机构为主，高净值个人为辅。而要满足机构出资人的配置需要，具体的措施有：
首先，及时更新优化投资策略。为全面实施整合型投资，一方面精选各细分行业的龙头和准龙头企业，对其进行参股、控股、夹层、定增等各种方式的持续投资，并以并购整合为核心手段帮助其做强做大；另一方面，也针对医疗、教育、公用、服务等极度分散缺乏龙头的产业领域，主动实施产业整合来打造行业龙头。
其次，要进一步推动产品的升级，以产品升级带动募资。一方面，产品条线要更多元化；另一方面，产品设计要更精细化，并尽可能地满足各个机构的个性化需要。
（作者系九鼎投资董事长蔡雷）
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