依托全国碳排放权交易市场  加快打造国际碳金融中心

贾彦、刘申燕（上海联合产权交易所，上海市200062）

“十四五”是我国碳达峰的关键期、窗口期，中央多次强调要重点做好完善绿色低碳政策和碳金融市场体系，加快推进碳排放权交易，积极发展绿色金融等工作。碳交易市场是绿色金融体系的重要组成部分，全国碳市场可尝试探索开展各类碳金融工具在碳市场的创新运用，推动国内碳市场与国际碳市场的对接，提升国际碳的定价能力，提高中国在未来全球统一碳市场体系中的参与度与竞争力，实现中国在全球碳市场中地位的进一步提升。我国碳市场可以借鉴国际碳金融市场快速发展的基本经验，加快探索碳金融市场发展的新路径，以全国碳交易市场为基础，打造国际碳交易中心、碳定价中心和碳金融中心。

关键词

全国碳市场;碳交易;碳金融;绿色金融

一、以全国碳排放权交易市场的金融化探索为基础，打造国际碳金融中心

（一）引入多元化的市场参与主体

根据市场调研，国内碳市场的主要及共性问题仍是现货市场流动性不足，使得碳金融市场缺少发展根基。加之碳质押、碳回购等碳金融产品的融资成本优势不明显，影响了企业的参与意愿。因此，通过引入多元化的市场参与主体，能更好契合市场需求，确保碳金融市场整体的发展活力，通过做市、报价、撮合交易以及经纪业务，为碳市场提供更多层次和更灵活的定价方式。这些参与主体包括：

1.履约机构

履约机构可以通过碳市场交易获取比减排成本更低的碳配额或减排信用量。当自身减排成本较低、排放量小于持有配额量时，可以在碳交易市场出售配额，获得额外收益。碳市场具有金融市场属性，履约机构进行风险对冲，比如运用碳远期等碳衍生品，可以帮助锁定成本，从而降低生产所需考虑的风险因素。在不断推进碳金融市场发展的进程中，可通过丰富碳期货等交易产品激活履约机构的碳资产，活跃市场流动性[1]。

2.投资机构

近年出现了许多由高排放的央企、国企集团组建，为所属企业提供碳资产管理、节能减排投资以及相关金融服务等的碳资产管理公司，已经在碳金融市场中产生一定的影响力。随着碳金融市场的进一步发展成熟，可继续逐步引入个人投资者及境外投资机构，丰富和拓展市场投资群体。

3.中介机构

参照成熟的标准化金融市场的运作模式，应鼓励更多中介机构参与碳金融业务，推动涉及碳金融业务的投资咨询、信用评级、核证等业务，降低交易成本，提高资本运行效率，有效减少市场风险。

（二）构建多层次的碳金融产品体系

2020年10月，生态环境部、国家发改委、人民银行、银保监会等五部委联合发布的《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》明确提出，“在风险可控的前提下，支持机构及资本积极开发与碳排放权相关的金融产品和服务”，这也为进一步丰富和完善碳金融市场产品体系提供了政策指引。

较为成熟的国际碳金融市场主要包括基于碳信用和碳现货的碳金融基础产品以及碳金融衍生产品[2]。目前在全球影响力较大的几个碳交易所进行的已经不仅仅是碳排放配额或减排项目所产生的碳资产交易活动，以碳排放权为标的物的期货、期权产品已形成标准化合约进行交易，各类新兴的气候类衍生品也在不断开发中。各类碳金融衍生产品丰富和活跃了碳金融市场，通过价格发现功能，优化了资源配置，强化了碳市场的定价权。

从国内整体碳金融市场发展现状看，市场整体上仍处于较为初级的探索阶段[3]。目前，我国碳市场试点交易产品仍以碳现货为主，虽然进行了部分碳金融产品的尝试，但交易规模不大，未形成规模化和市场化。全国碳市场可借鉴国际成熟碳金融市场的发展经验，在进一步拓展基于现货交易的碳金融工具的同时，有序推进各类衍生金融产品的创新运用，不断丰富和完善碳金融市场产品体系。

1.进一步拓展基于碳交易的融资工具

近年来，国内各试点碳交易机构联合金融机构围绕碳排放配额及CCER（国家核证自愿减排量）现货，引入融资、衍生品、资产管理、基金、债券等金融创新产品和服务。在碳融资工具方面，企业以碳排放配额或CCER向银行或其他机构获取资金融通，包括碳质押融资和碳回购融资等种类。

......

(阅读全文请您订阅)

2022年《产权导刊》订阅回执