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事件回顾
2月14日晚，证监会正式发布修订后的再融资规则，并于发布之日起正式实施。
新规发布后，凯莱英（002821.SZ）、元力股份(300174.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)等多家上市公司迅速反应，通过调整融资方案，下调定价、缩短锁定期，确保再融资项目落地。
从证监会官网刊登内容来看，本次再融资制度调整主要包含三方面：
1、精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。
2、优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。
3、适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
因再融资新规为企业提供更宽松的融资环境，以及在疫情特殊时期给企业带来了的信心提振，在资本市场引发巨大影响。
舆论焦点
新规迅速引发企业追捧的同时，同样也引发了舆论的巨大声响。
朋友圈瞬间沸腾，有人甚至直呼大牛市要来了，也有媒体报道银行资本市场部人士周末紧急加班，讨论应对方案，更有资本称市场可能一夜重回2015。
1、A股再融资迎来松绑是否受疫情影响？
再融资政策的出台,也恰逢新冠肺炎疫情的严峻局势，中小企业受到的前所未有的巨大挑战。
根据清华大学经济管理学院发布的《疫情对中小企业的影响及应对思考》调查数据显示，31.08％的企业预计 2020年营业收入下降幅度超过 50％，58.88％的企业下降20％以上。
在这样的关键时刻，A股再融资迎来松绑是否受疫情影响，引发舆论热议。
《证券日报》头版评论文章称，在当前资本市场全力战“疫”的背景下，再融资新规的落地犹如“及时雨”，不仅有助缓解上市公司因为疫情带来的现金流紧张问题，助力上市公司抗击疫情、恢复生产，也有利于激发资本市场活力，助力实体经济高质量发展。
中国银河证券认为，再融资新规和2019年10月发布的上市公司重大资产重组管理办法等政策是一个系统工程，是证监会“12条”全面深化资本市场改革的几个重大举措，将有利于发展直接融资。
中金公司认为，再融资新规及时出台表明资本市场改革推进并未受到短期疫情影响。新规出台短期来看助力上市公司抗击疫情，中长期来看是深化金融供给侧结构性改革、完善再融资市场化约束机制、增强资本市场服务实体经济的能力的有力举措。
大多数舆论均认为，再融资新规这场中小企业的及时雨,既是金融"抗疫"的重要举措，也符合中长期深化资本市场改革的既定路线。
2、是否会引发2015年类似的再融资热潮？
众所周知，2015年以定增为主的再融资业务给中小创行情带来了极大的提振作用，也为上市公司转型和跨界成长打开了想象空间。
然而，不少动机不纯的浑水摸鱼者，通过外延式并购，已完成市值管理推高股价进而方便减持，也相继引发后来大幅商誉计提的后遗症，乐视网与暴风集团昙花一现的繁荣，依然还在舆论中反复回响。
因此，此次再融资新规的出台，难免被舆论拿来与2015年再融资热潮对比。
安信证券陈果认为，历史不会简单重复，历史却带来镜鉴。随着中国资本市场走向成熟，再融资和注册制等市场化改革的不断推进，“垃圾股”蹭热点式定增炒作不会重来。投资者不应沉迷于“炒热点”、“炒重组”，而是应积极寻找能够利用资本市场发展自身，实现从“小而美”到“大而强”转变的优质公司。
天风证券徐彪认为，中小公司会出现机会，但不会再引发无差别、同质化的中小股票普涨热潮。主要因为三方面，宏观政策14年开始是货币政策刚刚开始进入全面放松的阶段，股票市场的规模14年末，市值40亿以下的公司，如今比14年末多了50%。增量资金的属性14-15年的主要增量资金来自于杠杆资金，而当前的主要增量资金来自于各类机构。
同样也有舆论质疑，只要政策允许，大股东拿套现质押反哺上市公司的套路仍将重演。
对此，业内人士建议上市公司，融资方案应根据自身需要合理评估，切忌因为融资环境放松而冲动融资、盲目并购。不然，由此引发的财务压力、商誉累积，将导致上市公司“消化不良”。
3、再融资新规给谁带来积极影响？
再融资新规成为市场热词后，市场结构会否发生变化?那些领域会受到积极影响同样引发舆论关注。
中金公司观点认为，科技、医药、消费及先进制造等新经济领域、中小企业可能更为受益，券商、资管类公司等也将受益于再融资的活跃。一方面本次再融资规则的完善略侧重于对创业板的制度调整和建设，这与通过资本市场改革支持中国经济转型及产业升级的趋势相契合；另一方面从以往情况来看，中小企业、新兴产业也是再融资及并购重组较为活跃的领域。
中信建投研报中提到，2019年，A股再融资承销金额12791亿元，假设再融资费率为0.8%、证券业2019年营业收入为3500亿元，那么2019年再融资业务对证券业贡献收入102.33亿元，相当于证券业营业收入的2.92%。相比之下，上一轮再融资规则收紧之前，2016年A股再融资承销金额可达到19532亿元之多，显然券商再融资承销及保荐业务有较大复苏空间。
上海国际创投股权投资基金管理合伙人张曙东称，该项新规将给VC和PE机构带来多方面的积极影响。第一，定增定价和限售条件大幅优化，VC/PE机构可以重返定增市场。第二，再融资可选标的增加。第三， VC/PE机构的竞争会更加激烈。非公开发行对象数量的扩大，将使得VC/PE依靠资金规模优势抢项目不再容易。
