临近春节金饰品消费旺季，黄金价格却没有显现出高企的姿态，而是屡遭国际大投行冷眼。从去年底以来，市场标杆性的纽约黄金期货价格一直围绕每盎司1200美元波动，一方面较强的边际成本心理支撑，一方面QE阴影未散，分析人士预计，就短期来看金价仍然难逃千二“魔咒”。
本月最后一周，美联储将再开议息会议，再度缩减购债规模的声音又起。悲观者认为，随着美联储削减QE产生的累计效果叠加，千二关口恐怕难守。
投行“冷眼”看金
2013年底，包括高盛、瑞士信贷、摩根士丹利等在内的诸多国际大投行均一致看空黄金价格，部分投行甚至认为2014年金价可能会跌破每盎司1000美元。截至1月23日，COMEX黄金期货价格收于每盎司1261.90美元。
从直接原因来看，主要国际投行对贵金属后市仍然较为悲观，去年12月的非农就业人数虽然大幅低于预期及前值，但黄金上冲幅度较为有限，且持续的时间较短，反映当前市场依然缺乏做多热情。
中信期货研究员刘慧源表示，机构普遍看空的重要原因在于美联储将逐步缩减购债规模，虽然12月非农数据很差，但失业率却降至6.7%，而其他主要经济指标都在持续回升，因此单凭上月非农数据较差并不会阻碍美联储缩减QE进程。
从去年12月以来，贵金属就出现反弹，但是进入1月中旬，反弹力度明显弱化。有分析师指出，单凭非农数据不及预期不能支撑金价走出一波上涨行情，金价除了美元走势不及预期之外，指数基金调仓以及海外机构调整资产组合、回补部分换进头寸有关。
目前分歧在于，看多的机构认为实物消费能否支撑金价，一旦实物消费转弱或者实物消费保持稳健，金价不为所动，那么黄金将重启跌势。最关键的还是看ETF等黄金投资需求能否恢复。
除了美元还看美股
上海中期期货分析师李宁表示，从美元指数的表现来看，近期美元指数震荡上行，但对金价的打压程度有限，主要是因为实物需求及基金增仓等因素支持黄金短期走高。
近一年多来，黄金和美股走势高度负相关，光大期货分析师孙永刚认为，这种走势的逻辑就在于，美国经济数据走高→美股走高→美国经济复苏→QE快速削减→黄金下跌。而近期美元只属于黄金的相关度非常低，短期美元指数对于黄金的影响开始钝化，市场关注的就是美股在高位是否能持续。
美国股市2014年开始呈现高位上涨乏力迹象，由于2013年涨幅很大，市场估值已经处于较高水平，回调风险逐步加剧，市场的避险需求开始回升。从美元与黄金的走势看，由于缩减QE对金价的影响逐步淡化，近期美元指数与黄金的关联程度也在明显降低。
刘慧源表示，2013年黄金ETF持仓持续快速下降，资金从黄金市场撤出流入美国股市等金融市场，然而2014年这种情况已经大有改观，黄金ETF持仓多数时间维持不动偶尔还有增仓，表明资金从黄金市场撤离流入股市的热情已明显减退，如果美国股市继续维持高位震荡或者下跌的话，部分资金将可能从美国股票市场退出转而买入黄金等资产避险。
业内人士表示，近期美国股市表现平淡，并没有进一步上涨，而伴随金价反弹的是，美元实际利率上升势头出现阶段性回撤，部分资金回流到黄金资产上，对于美元指数与黄金价格，还是长期维持0.67的负相关关系，阶段性的背离并不会阻碍美元长期走强对金价施加利空。
“中国大妈”掰腕美联储
虽然众多国际投行一致看空，但是偏好黄金的“中国大妈”在过去的一年表现出的“果敢”，足以令整个黄金市场愕然。
临近春节，一方面亚太市场迎来黄金饰品消费旺季，而另一方面，美联储将于本月底召开会议，市场言论倾向于再度缩减QE，“中国大妈”似有与美联储掰手腕的态势。
有分析师表示，市场最为关注的就是下周美联储议息会议，虽然上次非农就业人数较差，但这可能是由于极寒天气导致的短暂数据异常。因此，市场预期美联储再度削弱购债规模的可能性较大。在这两个因素的共同作用下，黄金价格可能将会呈现区间震荡走势。
孙永刚认为，实物金的需求对于金价的提振影响相对较小，而美联储继续收紧QE的预期相对较强，如果继续缩减QE对于金价的影响无疑是负面的。
春节前中国将迎来黄金实货购买旺季，近期国内黄金相比伦敦金的溢价也在逐步上升，由于中国是全球最大的黄金消费国，春节这个传统消费旺季将对黄金构成较强支撑。但市场臆测美联储将可能在1月底的议息会议上宣布进一步缩减购债规模至每月650亿美元，短期金价有可能产生较大波动。
如此看来，黄金考验千二关口或不远。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，每盎司1200美元是海外机构设定的心理支撑线，也是很多机构测算的黄金生产成本每盎司1000至1200美元的区间，因此在这个价位出现反复争夺是可以理解的。随着美联储削减QE产生的累计效果叠加，每盎司1200美元大关恐难守住。
来源：和讯网