3月份以来，国内外锌价呈现高位震荡走势，但波动较为剧烈。3月初，国内外锌价分别创出14745元/吨和1860美元/吨的高位，之后两度持续发力，但整体均未能有效突破3月初高点。4月13日以来，锌价再度发力，国内外锌价放量强势上扬。
近期锌价如此强势的幕后推手是什么呢?
全球供需格局转好，补库需求在支撑锌价。全球1-2月精炼锌产量同比下降1.2%，锌消费同比上升1.8%,供应过剩6.6万吨,比去年同期过剩13万吨有明显好转。国内方面,尽管前3月进口同比下滑,但考虑到4月中旬后精矿加工费下跌,预计国内锌矿产量已有实质性恢复;产量增长、库存下滑显示冶炼锌下游需求良好,叠加产业链补库存,短期国内锌需求仍向好，推动锌价上扬。
2016年度锌市的供需格局又是如何?
1.2016年全球锌精矿供给下降
梳理了海外和国内2016年矿供应的情况,其中海外由于矿山集中闭坑,以及嘉能可减产50万吨,预计海外2016年供应量将大幅下降113万吨,约占全球精矿供应量的8.45%。2015年国产锌精矿金属量475万吨,同比下降12.2%,预计2016年新增锌精矿产能折合金属量约30万吨。
根据海外以及国内锌精矿供应情况得出2016年全球锌精矿供应将下降5.1%。但值得注意的是,LME锌价上涨至2000美元/吨,嘉能可复产的可能性将大大增加,预计复产产能17万吨左右。而国内价格上涨至16000元/人民币以上,将刺激2015年停产的矿山复产,叠加新增项目30万吨锌金属产能,国内供应增量可能合计达到60万吨左右,如此一来全球的精矿供给将仅减少1.5%,我们的逻辑将发生重大变化。
2.中国2016年锌消费预计增加3.3%,全球总消费或增长2.1%
2016年初基建发力,且地产在一系列政策刺激下新开工面积明显反弹,汽车销量稳定增长,尽管三大白电表现不佳,我们预计2016年中国锌消费仍然将有所反弹,全年消费增速约3.3%。最终我们根据海外情况同比增长1.1%的假设,得出2016年全球总消费量增长约2.1%。我们预计在全球精矿供给下降5.1%的背景下,需求同比增长2.1%将会导致较为明显的供应缺口。
锌市后续价格走势又是如何?
短期锌价料仍将保持坚挺,但是中期来看,国内锌价格抵达16000元/吨以上,海外达到2000美金/吨以上,则原先停产的产能将复产,供需将会出现明显逆转，锌价上行将会遇阻。考虑到目前SHFE锌价格已经抵达15000元/吨,我们认为锌价的上方空间可测。中国需求不及预期,嘉能可/国内矿复产超过预期,均会使得实际情况偏离我们的判断。
来源：中国选矿技术网
