2020年的春季行情或已启动
➤ 市场方面，进入12月份以来明显感受到风险偏好的提升。
经历了9月中旬以来的震荡调整后，国内的利率环境与国外环境的阶段性矛盾趋于缓和，内外因素共同推动市场连续上涨，创业板指数半个月强势上涨7%，2020年的春季行情已提前启动。
➤ 政策方面，政治局会议和中央经济工作会议首次提到“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，预防资产泡沫化风险，为明年经济政策明确重点突破方向。
➤ 外资方面，北上资金已连续23个工作日净流入。
MSCI扩容提升了科技成长行业的纳入比例，外资持续加仓消费电子、医药等成长行业。在全球核心资产匮乏的情况下，通过横向比较，A股在全球范围内依然具有较好的投资吸引力。
2020年“资产荒”将再次出现
中国经济自2020年将开启更高质量的增长。
在货币政策或更加适度的情况下，利率将继续下探，能够提供10%左右中高回报率的资产仅剩权益类资产。
从历史上看，A股市场的周期为7年一循环， 2020年有望迎来新的周期。
2020年上半年在通胀压力加大的背景下，市场更多以结构性行情为主。
由于市场能够提供的10%左右中高回报的资产较为稀缺，一旦指数在当前基础上的涨幅超过20%会触发居民资金入市，市场将会加速上行。
2020年经济下行的压力依然较大，企业整体的盈利增速很难在短时间内好转。
但是，下半年通胀预计回落，货币政策的可操作性空间将好于上半年，市场在更加宽松的流动性驱动下，“核心资产”将继续是资金抱团的区域。
✔ 2020年资金将转向关注“高性价比”
尽管市场延续结构性机会，“核心资产”效应在2020年仍然延续。
过去十年，中美行业集中度越来越高，行业龙头在行业收入中所占的份额越来越大，并产生较好的资本回报。
2020年全球资金有望再次关注新兴市场，中美贸易谈判有进展，对新兴市场的正面影响更大，避险情绪趋弱，资金转向“高性价比”。
2020年港股将迎来估值修复，全球投资者将认知到“港股市场是中国内地市场的离岸市场” 对于来自内地的优质港股将受到资金更多的关注，这些优质港股将迎来“戴维斯双击”。
✔ 5G带来的新科技周期
2020年最重要的投资主线依然来自于5G带来的新科技周期。
市场将看到5G手机换机周期、VRAR带来的消费电子增量、云游戏、云电脑、云手机概念将继续导入，数据流量随着通信技术的更新迭代成倍数增加。
华为作为中国科技战略发展的头部公司，将主导全球消费电子，5G全产业链的国产替代料将提升，在这些产业链上的上市公司，业绩将得到大幅提升。
今日互动话题
您认为，有哪些典型的“高性价比”板块？
欢迎大家在留言区留言~
评论区告诉我们你的答案，
我们会选择点赞量最高前三位的用户
送出面值30元京东E卡（电子卡）一张！
留言时间：12月18日-19日（18:00截止）
获奖信息统计时间：12月20日（12:00前）
奖品派发时间：12月20日-12月23日
往期文章
—End—
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！
免责声明：
以上内容仅代表作者个人观点，文中信息及所表述的意见仅供参考，在任何情况下，不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本文内容所引致的任何损失负任何责任。投资有风险，入市需谨慎。
国泰君安证券订阅号（ID：GTJAOFFICIAL）为国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安证券”）依法设立、独立运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利，未经书面授权，任何媒体、机构、个人不得以任何形式转载、发表或引用。
每周三，鸿鹄视点；解读市场，发现机会。
