创业板制度改革是资本市场改革中的重要一环，会强化创业板的优胜劣汰机制，短期对市场分流有限，长期有利于行业龙头，会强化龙头溢价。未来选股或在基本面好的范围里找弹性。基本面好是前提，其次是在其中寻找阶段性弹性较好的品种。
一般而言，在市场风险偏好高的时段，市场操作的容错性较好，可操作性较好，科技成长的行业龙头弹性更大。当市场风险偏好低迷的时段，价值、白马的行业龙头性价比更高。
A股见底以来，更多是以进二退一的形式展开反弹，指数在犹豫中前行，热点也难以形成合力，轮番表现，呈现结构性行情。
未来A股补涨的催化剂在于政策组合拳加码，提升市场的风险偏好。后续需要关注美股的表现，以及A股释放政策的时间窗口以及标志性事件。板块方面，关注受海外疫情影响较小的“纯内需”领域，以及黄金板块。
政策导向强化龙头效应，风险偏好决定风格
4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会和深交所随后就改革的相关配套制度向社会公开征求意见，此次改革充分借鉴科创板试点注册制的经验，其中涉及投资开户门槛，交易规则，股票发行，信披，退市等一系列规则。
总体来看，短期对市场分流有限，长期有利于行业龙头，会强化龙头溢价。未来选股或在基本面好的范围里找弹性。基本面好是前提，其次是在其中寻找阶段性弹性较好的品种。
一般而言，在市场风险偏好高的时段，市场操作的容错性较好，可操作性较好，科技成长的行业龙头弹性更大。当市场风险偏好低迷的时段，价值、白马的行业龙头性价比更高。
美股与A股共振反弹，静待政策组合拳加码
从美股与A股的联动来看，虽然个别交易日关联度不大，美股反弹的弹性也更大，但从时间维度上看，美股与A股有一定相关性。
美股过去一个月属于流动性驱动，主要动力来源于美联储一系列“政策底”释放流动性，类似A股的2月份，反弹弹性要好于A股。A股见底以来，更多是以进二退一的形式展开反弹，指数在犹豫中前行，热点也难以形成合力，轮番表现，呈现结构性行情。
未来A股补涨的催化剂在于政策组合拳加码，提升市场的风险偏好。受到疫情影响，今年两会将在5月召开，两会一直以来对国家各方面建设均有重要指导意义，后续可以观察A股释放政策的时间窗口以及标志性事件。
1、“纯内需”领域发力，消费与科技轮番表现
目前海外部分发达经济体疫情有放缓迹象，部分新兴经济体疫情仍在爬坡，海外需求深入影响，恢复正常仍需时日，与外需相关的产业链受到海外疫情拖累。
相比之下，新老基建，消费等受海外需求关联度不大的“纯内需”领域受影响较小，近期无论是政治局会议，还是国务院常务会议，都反复强调拉动内需的重要性。
“纯内需”的一大领域是大消费，消费板块历来是诞生牛股的摇篮，一季度受到疫情扰动，在国内疫情缓和后，有望迎来修复。
“纯内需”的另一个领域是新老基建，也是政策逆周期发力的主要方向之一，比如新老基建中轨道交通，5G，数据中心等。
2、黄金板块进可攻，退可守
黄金板块上涨爆发力虽然不像强势股，但进可攻，退可守，适合稳健的投资者。
新冠疫情加大了全球经济的不确定性，在全球经济下行压力大，流动性宽松的宏观环境中，黄金有望进一步发挥抗通胀属性和避险功能。
4月现货金价创下2013年以来的新高，虽然现货金价与黄金股并非一回事，但有一定关联性，随着未来一段时间金价存在上行预期，黄金股也有望迎来稳步上行。
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