7月29日上午，海通证券以线上直播方式召开2020年中期投资策略会。
瞿秋平
海通证券总经理致辞
最后，感谢大家参会，祝福大家身体健康、工作顺利、事业辉煌，谢谢！
今年疫情全球蔓延背景下A股韧性很强，源于宏微观流动性充裕。19/1开始的牛市没变，疫情只是影响了牛市节奏，牛市两大逻辑：第一，流动性宽松背景下大类资产配置转向权益，资金不断流入股市；第二，中国转型不断深入，企业盈利最终回升。过去一年半第一个逻辑已经不断兑现，目前第二个逻辑开始兑现，20Q1全部A股归母净利润同比增速为-24%，我们预计Q2/Q3/Q4三个季度单季同比增速分别为-3%、13%、20%，全年A股净利同比有望达到0-5%。市场从由资金面单轮驱动走向资金面+基本面双轮驱动，即进入牛市3浪上涨阶段。
结构上，当前市场科技+券商的主线仍在，与此同时其他的机会也在变多，市场将从局部机会扩散到轮涨。三季度随着基本面修复的趋势逐步确认，以汽车家电为代表的早周期行业基本面回升更明显，值得关注。四季度则重点关注地产银行等低估值板块，一方面银行地产的补涨需要宏观经济数据的支持，另一方面四季度基于排名等因素，会出现资金博弈的现象，以银行地产为代表的滞涨板块可能被资金追逐。
【风险提示】
向上超预期：国内改革大力推进；
向下超预期：中美关系或疫情恶化。
