策略观点
本轮调整源自抱团股微观结构恶化，但并非全面性恶化。与沪深300指数拥挤度形成对比，中证500指数拥挤度在节后变化并不明显，前者消化交易结构的恶化需要时间，后者为市场调整提供“底”。站在2021年盈利增速后的动态市盈率视角来看，当前沪深300仍处高位，但中证500、中证1000已至历史低位。
假设上证指数下行7%至3200点，其动态市盈率分位数将回落至45%，处于合理舒适区间。事实上，节后以来的市场调整过程中，并未出现明显的基金赎回潮，北上资金整体亦保持净流入，反映了内外资边际定价权的相对稳固。
1）制造：工业设备（中钢国际）。
2）模糊的正确，科技成长：电子（立讯精密、芯源微）、新能源（宁德时代、亿纬锂能）。
本周重点关注
国内经济：上周土地成交分化，猪价环比回落
下游：土地供应上升、成交回落，汽车销售低于2019年同期；
中游：高炉开工小幅下降，水泥和动力煤价格环比上升，螺纹钢价格环比上涨、库存环比下降；
上游：原油价格持续回升，铁矿石下跌，阴极铜上涨；
食品价格：蔬菜与猪肉价格环比下跌；
流动性：货币市场利率小幅回升，人民币汇率较上周略有走强；
全球大类资产：权益市场普遍上涨，大宗商品集体走强。
国内要闻：大力发展保障性租赁住房
银保监会：五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上；
住房和城乡建设部：大力发展保障性租赁住房；
《湖北省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》；
发改委：印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》；
《关于推进中国(河南)自由贸易试验区深化改革创新打造新时代制度型开放高地的意见》；
工信部征求对《“十四五”智能制造发展规划》（征求意见稿）意见。
国际要闻：国际货币基金组织拟今夏增发特别提款权
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强生疫苗被紧急叫停，康希诺股价受波及； -
韩政府重启阿斯利康疫苗接种计划，但不建议30岁以下人群接种； 多方对日本排放核废水入海决定深表关切 赵立坚7问日本；
国际货币基金组织拟今夏增发特别提款权。
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经合组织预计2021全球经济预计增长5.6%；
作者：国泰君安策略、宏观团队
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