核心观点：
沪指收盘站上近六年新高，源于以无风险利率下行为代表的分母端驱动。继续把握盈利优势的中盘蓝筹核心主线，行业配置上，推荐券商、新能源、老能源等赛道。
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大势研判：乘风破浪，驶向新高
3）稳增长稳就业背景下，伴随货币与信用的宽松释放，无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。
02
从预见到遇见：无风险利率下行未完待续
1）房地产市场调控加强，银行理财净值化转型加快，“易获得+稳健+相对高收益”资产逐步变得稀缺；
2）经济下行周期，实体需求疲弱，叠加PPI高位运行，伴随“宽货币+宽信用”格局逐步打开，无风险利率下行周期未完待续。
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万亿成交的背后：微观结构推波助澜
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行业配置：推荐券商、新能源、老能源
一方面，财富管理业务助力券商二次成长曲线。另一方面，考虑主赛道景气向上趋势延续，总量需求修复较弱之下，盈利优势仍旧突显，当前时点需追寻三次能源革命下的供需紧平衡方向。无风险利率下行，产业趋势具备领先优势的赛道仍为进攻首选，投资重点仍聚焦于高景气与性价比。
行业推荐：
1）首推券商（广发证券）；
2）持续推荐光伏（大全能源、晶澳科技）、新能源车两条超级赛道配置机会；
3）周期板块中的景气方向则在钢铁（华菱钢铁、中钢国际）、铝、玻璃（旗滨集团）等供需格局有改善的赛道。
◎本文节选自《【国君策略】乘风破浪，驶向新高》
作者：国泰君安策略团队
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