导语
3月以来，上海疫情对经济形成较大冲击。直至6月1日，全市开始全面恢复正常生产生活秩序，全面推进复工复产复市。在政策推动下，上海经济正在逐步修复中。
01.
疫情的短期冲击有多大？
上海的经济受到多大程度的短期影响呢？上海4月的经济数据，生产与需求端各项经济数据的同比增速均较3月出现较大幅回落。
■从生产端看，4月上海工业增加值同比下降62.6%，工业出口交货值同比下降57.3%。
■从需求端看，4月社零同比下降48.3%，固定资产投资同比下降48.4%，出口金额同比下降43.8%。与2020年初疫情刚发生的阶段相比，本轮疫情中，上海经济受影响的程度相对更高。
■从结构看，生产受冲击的程度最高，其次是出口和消费，相对而言，投资受到影响较轻。在工业生产分项中，汽车、电子设备等上海主要工业行业的产量不足往年三成。在消费分项中，住宿餐饮业受影响较大，批发零售同比下降46.3%，住宿餐饮业同比下降69.0%。在投资分项中，房地产投资、基建投资、工业投资同比分别下降47.8%、59.5%、62.5%。
02.
复工复产，进度如何？
4月中旬开始，全市分三个阶段有序推进重点企业复工复产。
■第一阶段，以部分工业企业带动产业链复工复产。16日上海发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，围绕集成电路和汽车产业的龙头企业，以点带链推动相关工业企业复工复产。
■第二阶段，推进城市保供类行业企业复工复产。5月4日《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第二版）》发布，将企业主体责任转变为“四方”责任，复工行业涵盖商贸服务、快递、交通保障等。
■第三阶段，渐进式扩大复工复产。这一阶段生产性企业依旧采取闭环管理模式，非生产性企业在条件符合的情况下，试行点式复工、气泡式管理的复工模式。
6月1日起，上海市各区各业有序推动全面复工复产，加快经济恢复。在复工复产政策推动下，截至6月4日，市内人员流动约恢复四成，货物流动恢复三成，跨市人员流动仍受限。
发电数据已回升至去年同期的八成以上。疫情形势最严峻时，上海的日耗煤量数据仅为去年同期的62%，截至6月1日已修复至去年同期的84.4%；从上海电厂负荷率来看，当前发电数据已修复至去年同期的89.2%。
■从重点工业的修复情况来看，汽车、通用装备行业修复较慢，化工行业修复程度较高。线材和螺纹钢是汽车、通用设备等主要的原材料，到6月初，上海市线螺采购量已恢复至30%左右；化工方面，华东下游的PVC开工率已从最低点时往年同期的87%小幅恢复至94%左右。
03.
复苏提速，政策可以更积极
为提振上海经济，5月29日，上海市制定了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，共八个方面50条措施。截至6月初，上海的复工复产复市仍有不少薄弱环节，或需更加积极、更具针对性的政策。
01
保企业、保就业还需要更大力度的政策支持。首先要为企业减负，帮助企业减轻包括用工、用能、房租、社保、税费等在内的各类成本。其次，需要根据疫情防控形势的变化，逐步取消企业复工复产复市过程中的限制。
02
消费复苏较慢，尤其是服务消费仍在低点，需更具针对性的政策刺激。在《上海市加快经济恢复和重振行动方案》中，促消费政策主要以大宗消费为抓手。我们认为，在当前消费仍处于相对疲弱的情形下，消费券和补贴力度或应更大、更具针对性。除此之外，加快线下消费场景的修复，鼓励居民线下消费。
03
投资数据并未出现明显改善，或是因为整体地产行业仍处于低谷。当前已提出的扩投资措施力度较大、范围较广。其中，市政基建加速是扩投资的主要措施，包括老旧小区改造、城市更新等。
上海经济的复苏节奏会如何演绎，最终又将修复几成呢？如果参考2020年武汉修复过程，上海的生产和投资或将在1-2个季度后恢复至疫情前水平，而消费增速回正或需要2个季度以上的时间，如果能有更强力度政策的刺激，恢复速度或将进一步加快。
