观点 | 政策积极，靠前发力——2024年4月政治局会议解读

会议决定，今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议强调，改革开放是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝。当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。全党必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。

会议指出，经济运行中“积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善”，呈现“增长较快、结构优化、质效向好”的特征，经济实现良好开局。同时，中国经济“基础稳、优势多、韧性强、潜能大”“开局良好、回升向好”是当前经济运行的基本特征和趋势。可见会议对当前经济取得的成绩给予高度肯定。

同时，会议指出，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是“有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”。所以，在工作基调上，会议强调“坚持稳中求进工作总基调”“坚持乘势而上，避免前紧后松”“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”“要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。”考虑到今年一季度，GDP实际同比增长5.3%，预计积极的宏观政策环境仍会延续，二季度主要是加快落实存量政策。

财政节奏或边际加快。从会议表述看，财政“积极”的政策基调延续。一方面，“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”。另一方面，“深入实施地方政府债务风险化解方案”“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”。今年财政赤字规模相比去年有所抬升，但是地方债务化解持续推进。一季度地方新增专项债的发行节奏偏慢，城投债净融资偏低。海通证券认为，接下来财政节奏或边际加快，广义财政保持必要支出强度。

货币稳健趋松，但短期汇率仍是需要考虑的重要变量。从会议表述看，货币“稳健”的政策基调不变，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”。海通证券预计接下来货币政策稳健偏宽松，中期政策利率仍有调整空间，但考虑到中美利差有所走阔，汇率也是需要考虑的重要变量，需要政策权衡。

稳增长仍是今年的重点工作。一方面，积极扩大内需。短期看“大规模设备更新和消费品以旧换新行动”仍是重要抓手，接下来地方财政的支持力度需重点关注。长期看，“深入推进以人为本的新型城镇化”有助于持续释放消费和投资潜力，“实施好政府和社会资本合作新机制”有利于充分激发民间投资活力。

另一方面，稳外贸稳外资。要积极扩大“中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”，支持民营企业拓展海外市场，加大力度吸引和利用外资。海通证券认为，企业出海是值得持续关注的方向。此外，会议提出，“要率先对接国际高标准经贸规则”，积极推进高层次协同开放，塑造更高水平开放型经济新优势。

关于房地产，会议强调，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。海通证券认为，房地产政策仍然以托底为主。

值得关注的是，会议提出“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。”同时，部分城市推进房地产以旧换新、“收储”政策。海通证券认为，对于消化存量、优化增量的地产政策效果，财政资金的支持力度是关键。

会议提出，要因地制宜发展新质生产力。培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。海通证券认为，科创领域仍是政策长期支持的方向。此外，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。

区域方面，会议审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》，提出要始终紧扣一体化和高质量两个关键，着力推进长三角一体化发展，在更大范围内联动构建创新链、产业链、供应链。打破行政壁垒、提高政策协同，推动一体化向更深层次更宽领域拓展。

民生方面，会议提出，突出就业优先导向，促进中低收入群体增收。要巩固拓展脱贫攻坚成果。推动安全生产基础设施更新改造升级。

低碳方面，会议强调，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”。