每到辞旧迎新之际，我们都会通过一系列猜想对新的一年有所展望，不为追求预测是否精准，而在于从已知和大概率确定的因素中抽丝剥茧，寻找来年的投资整体路径和思路。2019年年初我们提出看好以5G半导体为代表的成长性板块；2020年我们提出继续看好泛科技领域的景气延续；2021年我们提出最大的机会可能来自于通胀压力下的上游商品价格，cta策略类产品或是优选；2022年初我们提出全年可能面临多重困难，建议保持稳健操作，并提供固收+的思路予以参考。2023年我们看好的投资主方向在哪里？又有哪些需要提前防范的风险？
1.海外经济衰退，外需受阻（★★★★☆）
近年来海外由于地缘冲突、政治动荡、疫情反复、美元加息等多重因素影响，所面临的经济风险一直在持续。尤其是为了遏制历史性高通胀，以美、欧为代表的西方国家均同步采取了大幅度加息政策，而当下通胀尚未能妥善解决，加息的副作用也正在显现。一方面高通胀推高了生活成本损害了需求潜力，另一方面随着当下全球利率水平被推高，资金回流向银行，企业也从扩张转向防守，这进一步遏制了需求也损害了经济。所以我们预判，2023年海外经济大概率将从通胀风险转向衰退风险切换。
2.国内经济复苏，股市重回主战场（★★★★☆）
随着疫情防控政策优化，在经历第一波疫情高峰后，社会运转将逐步恢复，人流物流顺畅将有效的促进经济恢复高速运转，人们所熟悉的繁华和烟火气将重新归来。与此同时，在三年疫情防控背景下，当前部分地方财政压力也有所凸显。因此，无论是政府还是企业或是个人，都需要一个强力的复苏来恢复元气。2023年无疑将是政策与市场同向而行的一年，复苏力度还是值得期待。随着经济运行的恢复以及市场信心的修复，作为经济晴雨表的股票市场也必将有积极反应。
3.消费整体复苏，但可能呈现结构性特征（★★★☆）
无论是二十大报告还是年底中央经济工作会议，都把拉动内需，刺激消费放在了2023年经济工作中更优先位置。由于近年疫情的反复和信心的不足，消费作为经济“三驾马车”关键的一环，其增速却恰恰拖了后腿。因此消费的复苏或将在经济的全面复苏中起到引领和关键性的作用。而从结构上来看，消费的复苏可能更呈现结构化的表现。有些子板块可能市场预期已经较高，当前股价也已经回到2019时的高位，倘若短期有所透支或结果不达预期，则可能需要对风险有所防范。
4.房地产边际回暖，但后劲未必足（★★★☆）
预期2023年政策面将着重引导房地产行业尽快实现软着陆，同时带动销量、投资以及土地市场企稳回暖。政策上，未来阶段在放宽购房条件、降低首付成数、下调居民房贷利率方面可能还有不小空间。但需要明确认识到的是，随着住房市场的供需结构进入新阶段，房地产的高增长阶段显然已不复存在，“房住不炒”的总基调依旧不会变，因此房地产板块或可在这一年看到阶段性机会，但持续性待观察。
5.新基建依旧是政策支持重点领域（★★★★）
新基建是经济短期目标和远期目标的最大公约数。其一是新基建将携手老基建共同“稳增长”。随着我国人口老龄化进程加速及城镇化率的提升，“老基建”等传统产业在国民经济中发挥的作用正在边际减弱，而新基建则是“稳增长”的又一压舱石。其二是新基建将有效推动产业升级，是宏观经济长期发展新动能的来源。所以新基建是立足现在，面向未来，赋能传统行业，推动创新产业，全面带动产业升级的关键一环。
6.“安全”成为贯穿全年的市场关键词（★★★☆）
在党的二十大报告中，“国家安全”被置于显要位置。中国如何在应对来自内外部的风险挑战中未雨绸缪、增强御险能力，国家安全的战略地位尤为凸显。我们聚焦三大安全体系的建设带来的投资机会：第一是信息安全，关注信创产业发展机遇。其核心在于通过行业应用拉动构建国产化信息技术软硬件底层架构体系和全周期生态体系。第二是产业安全，着力解决5G和半导体产业等长短板关系，随着2018年以来的逆全球化趋势延续，我们愈发认识到牢牢掌握核心产业技术的重要性。第三是国土安全，关注军工行业景气度持续性及国改机遇，同时关注2023军工领域资产整合、吸收合并、剥离注入等相关动作，打造形成军工行业旗舰型上市公司。
7.技术革新成为牛股的摇篮（★★★★）
制造业虽然是中游产业，是国民经济的“肌肉”和“骨骼”，未必在经济复苏周期之初受益最大，但这几年来随着新能源、电子、汽车等重要行业的时代性大变革，许多细分领域的技术和工艺在突破瓶颈后，发展空间被一下打开。比如，在汽车电动化浪潮中，我们从无到有涌现出一批全球领先的龙头企业，他们往往就是在电池、动控系统、智能化等方面出现了突破性技术，进而快速攻城略地做大做强，这往往也是牛股的基因。当然，这可能要求我们对细分领域的技术有比较深入的跟踪研究，可能会难度略大。
基于上述猜想，或可将2023年的投资思路用两句话来概括：
守正——紧跟政策导向；
创新——把握技术革新。
2022年我们经历了许多，但是每一个不曾将我们击倒的困难都将使我们更加强大。日月轮转，否极泰来，2023年的新年钟声敲响，让我们把所有的困难与病痛留在2022，新的一年必将万象更新！2023年海通证券盈投顾团队将与您一同向阳新生，逐光前行！
