股东两极分化，散户偏爱低价股
不知道大家有没有听过这样一句话：股票就要挑便宜的买！事实上，大部分散户也是这样做的，对低价股热烈追捧，对高价股望而却步。根据最新数据显示，股东户数排名前十的个股里，除了中国平安，其余九只都是低价股，包括我们熟知的京东方A、中国中车、中国石油、中国银行等，其中，京东方A股东户数超过了150万，最低的TCL科技也超过了60万。
（数据来源：Wind，海通证券整理，时间截至2020.5.19）
另一方面，高价股却鲜有散户问津，贵州茅台作为第一高价股，股东户数勉强超过10万，其余高价股的总户数仅1-2万，如排名第四的吉比特股东户数刚超过1万，排名第六的壹网壹创股东户数仅6千。
（数据来源：Wind，海通证券整理，时间截至2020.5.19）
强者恒强？今时不同往日
但是！今年以来，高价股和低价股形成了完全不同的走势，高价股越走越强，低价股越走越差，似乎有点儿超出了我们的认知：不是便宜股票更好吗？
（数据来源：Wind，海通证券整理，选取指数为申万高价股指数、申万低价股指数，时间截至2020.5.19）
从上图可以看出，高价股与低价股分化明显，特别是3月下旬至今，申万高价股指数（蓝线）一路上行，指数涨幅接近20%；反观低价股，却是震荡下行，收益较为惨淡。
为什么存在这样的现象？
如果是在2015年前，大家对于百元股的印象是什么呢？次新股、低流通股？
确实，当年的百元股，基本上都是利用市场情绪、采用小盘锁仓锁筹码的方式，短期内炒出高价，但在基本面上却没什么价值支撑，所以也无法经受时间的考验。
而如今，这种现象已经发生了翻天覆地的变化，恰恰是基本面好、高成长性成为了百元股的基本属性。
百元股的购买者也是散户眼中的“主力资金”：其中一个是优秀的公募基金，据统计，过去一年里，排名靠前基金经理的重仓股的平均股价达到了100元，例如，2019年业绩冠军刘格菘管理的广发双擎升级基金，重仓股包括康泰生物（149.46）、中国软件（88.72）、圣邦股份（394.10）、兆易创新（221.92），也就是说以5月19日的收盘价计算，核心重仓股平均股价达到了214元；另一个就是外资，年初至今，北向资金持股占流通股比例增加最多的10个个股中，有8个为股价70元以上的个股，其中密尔克卫、珀莱雅、移远通信等更是获得北向资金“举牌式”加仓，加仓比例均超10%，而股价表现方面，两只翻倍，一直涨超70%。
低价VS便宜，不是一回事儿
大家都知道投资就是要买便宜的股票，这里的便宜并不意味着低价，例如，正进入退市整理期的退市锐电股价仅0.39元（5月19日），但便宜吗？曾经，华锐风电顶着风电龙头白马的头衔登陆A股，发行价高达90元，是当时沪市历史上发行价最高的股票，因为其在上市前成长能力惊人，前三年ROE在59%-74%之间，而之后，公司业绩大变脸，市场用脚投票将该股投出了A股。
真正的便宜说的是股票的估值低。通过基本面分析，如经营状况和财务数据等，预测上市公司的内在价值，与之股价进行对比，估值偏低则被认为是便宜的。值得注意的是，现在很多周期性行业出现破净现象，如钢铁，破净虽说PB低于1，但在一些基金经理看来，这也不一定意味着马上就可以抄底，因为主流资金也许判断它未来的业绩增长会变得更差，甚至将来可能会出现亏损，此类投资容易遭遇“低价股陷阱”。
相反，科技类和初创类公司若用市盈率估值，往往估值偏高，因为其还没有形成稳定的盈利模式，但是不能因为市盈率高，就判断这个公司一定是高估了，如果这个企业具有比较高的技术门槛，有成长为大公司潜力，以现价买入也未尝不可。
高价即品牌，高送转或成为历史
普通散户对于低价股过分偏爱，这种认知导致了高送转概念被各种炒作，尤其是在年报季，一旦某些上市公司发布高送转预案，这类股票极大概率受到热烈追捧。但是，这种现象正被逐步淡化，一方面，证监会出台政策，面值持续低于1元/股的股票将被强制退市，低价股承担的风险越来越大，不少投资者不愿意将其纳入投资范围；另一方面，随着A股市场的话语权、定价权更多地掌握在专业投资者手中，他们更倾向于投资具有“品牌价值”的股票，而股价高就是一种品牌象征。
过去十多年，贵州茅台从未高送转，也几乎不送股，但股价增长却是最猛的，目前每股已达1300多元。苹果也只在股价高到难以吸引更多的投资者时，才考虑高送转，当时，拆股前收盘价为650美元，即便是分拆后股价仍然接近100美元。
随着A股市场的逐步成熟，A股上市公司也会逐步适应高股价，高送转可能越来越罕见，优质股可能最终都会变成“高价股”。所以，大家是时候转变思路了，投资之道在于重价值而非重价格。
