11月25日，上海交易集团与第一财经联合主办的“2025租赁业产融生态大会”在上海成功举办，一场聚焦“国有商租租赁资产合规流转与价值发现”的圆桌讨论备受瞩目。该场对话由海通恒信国际融资租赁首席财务官助理孙磊担任主持，上海交易集团交服公司总经理陈妍妍、上海申能融资租赁总经理高一翔、功承瀛泰北京办公室高级合伙人李瑞共聚一堂，从不同角度，深入剖析在资产流转中面临的合规挑战与价值实现难题，共同探讨兼顾规范性与运营效率的创新路径，为推动租赁资产市场化、专业化流转贡献了前瞻思考与实践智慧。
国有商租的核心痛点：合规杠杆下的“忍痛割爱”与“切分之困”
高一翔坦言，作为典型的国有租赁公司，当前资产流转的首要驱动力是“合规”——即应对严格的杠杆率监管。国企增资流程漫长，业务规模触及监管上限时，若无法及时流转资产腾出额度，将直接导致业务停滞与客户流失，这是“不可承受之痛”。然而，流转之路充满荆棘。高一翔以自身公司大规模的风电、光伏项目为例，道出两大核心挑战：一是“切分之困”，单个项目体量常高达数十亿乃至上百亿元，市场上能一次性承接的对手方寥寥无几，直接转让如同“忍痛割爱”。他大胆设想，能否将资产进行标准化、小份额切分，以扩大潜在受让方群体。二是“期限之困”，新能源项目期限长达15-20年，寻找期限完全匹配的接收方异常困难。他提出，能否在期限上也实现灵活切分，进行分段式转让。这些诉求本质上是将非标、大额的租赁资产，通过结构化设计，导向标准化、证券化的流转思路，为行业破解流动性难题提供了来自市场一线的洞察。
流转平台的价值锚定：构建合规、定价与效率的基础设施
面对市场日益迫切的流转需求，专业化流转平台的价值日益凸显。陈妍妍系统阐述了上海融资租赁资产流转中心作为行业解决方案的核心定位，将国有商租的流转需求精准概括为三大方面：合规流转是前提、价格发现是核心、高效交易是目标。针对这三大需求，流转中心依托上海联合产权交易所的国资交易资质，为资产流转提供了合规保障的“安全垫”；通过汇聚全国范围内的资产与买方资源，构建公开、集中、透明的交易市场，有效破解了以往线下分散、低频交易带来的价格发现难题；同时，通过推动建立统一的交易规则与标准化流程，显著提升了交易效率，降低了制度性成本。
陈妍妍进一步指出，平台的价值不止于交易环节本身，未来还将向前延伸服务链条，计划推动建立行业统一的尽职调查工作指引与风控控制标准，形成可互认、可溯源的“工作底稿”，从而大幅降低全行业的交易摩擦与协作成本。她将流转中心定位为行业重要的“金融基础设施”，旨在通过持续的制度创新与服务体系深化，为国有资产的阳光化、规范化、高效化流转奠定坚实基础。
法律红线的清醒审视：穿透式监管下的风险图谱与边界
在探索流转效率的同时，严守合规底线是国有资产的绝对红线。李瑞指出，首要风险在于底层资产的真实性与权利完整性，任何尽职调查的疏忽都可能埋下隐患。其次是风险转移的“洁净度”，监管要求的“洁净出表”禁止任何显性或隐性的回购承诺，防止风险虚假出表。第三是进场交易程序的刚性约束，符合规定的国有资产转让必须通过指定平台公开进行，规避行为将导致交易无效。李瑞特别强调，法律意义上的“转让”必须是彻底的权利转移，主从合同关系需一并清晰界定，任何模糊地带都可能在未来引发争议。他的分析为所有创新尝试划定了清晰的合规边界，提醒行业在追求效率的同时，必须对法律风险保持最高敬畏。
创新突围的未来构想：从监管建议到科技赋能
最后，圆桌嘉宾们将讨论引向未来，提出了富有建设性的创新思路。高一翔从监管角度提出建议：在金融机构合规水平与监管科技大幅提升的今天，是否可以探索在严格信息披露和持续监测的前提下，审慎、有条件地放宽对“有追索权转让”的限制？他认为，这能更真实地反映交易双方的风险收益安排，激活市场深度，实现优势互补下的多方共赢。李瑞则聚焦科技赋能，描绘了数字化解决方案的蓝图。他建议利用区块链技术实现资产信息、合同条款的标准化上链，确保数据不可篡改且可授权共享，从而实现“一键尽调”，极大降低尽调成本。同时，借助AI和大模型技术，对流转中心积累的海量历史交易数据进行深度分析，可构建更精准、公允的资产估值模型，提升定价的透明度和市场认可度。他呼吁，租赁公司应从“被动合规”转向“主动赋能”，利用科技与专业能力，转型为资产管理和综合服务商。孙磊从资本市场视角为此提供了注脚。他指出，资本市场青睐租赁资产证券化（ABS）产品，尤其偏好“小而分散”的资产包。一个高效的流转平台，恰恰能够将众多中小租赁公司的特色资产（如光伏资产）聚合起来，形成符合投资者偏好的标准化产品，从而打通资产端与资本端的链路，让金融活水更精准地灌溉实体经济。
国有商租资产的合规高效流转，是一项系统性工程，需要监管智慧、市场创新与技术赋能协同发力。这既要求从业者严守法律与监管底线，审慎开展业务；也迫切需要交易平台持续优化基础设施、提升透明度、降低交易摩擦成本；同时，还应积极利用金融科技手段，为传统租赁资产运营与管理注入智能化、数字化新动能。唯有凝聚多方共识、深化协作机制，才能真正畅通租赁资产的“血液循环”，盘活存量、激发价值，最终推动租赁行业在服务实体经济、助力新质生产力发展的过程中，实现自身的高质量、可持续增长。
