国家创业投资引导基金正式启航
12月26日上午10时许，国家发改委举行国家创业投资引导基金（下称“引导基金”）启动仪式，完成首批49个子基金及27个项目的签约。仪式结束后，国家发改委召开新闻发布会，介绍引导基金有关情况。
今年3月，国家发改委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上首次释放组建引导基金信号，明确其目标是引导金融资本“投早、投小、投长期、投硬科技” [2] 。目前引导基金已完成工商注册与制度建设，中央财政首期出资1000亿元，并在京津冀、长三角、粤港澳大湾区发起设立3只区域基金 [2] 。
国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽表示，引导基金将发挥中央资金引领作用，广泛吸引地方政府、央企、金融机构及民间资本参与，推动形成万亿级资金规模，通过“投基金、投企业、投项目”，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育新质生产力 [2][3] 。
引导基金解决什么问题？
助力科创企业跨越“死亡之谷”
在全球科技革命加速演进、国际竞争格局深刻调整背景下，科技创新已成为衡量国家综合实力的核心标尺。“十四五”收官与“十五五”谋篇之际，唯有以原创科技和新质生产力引领突破，方能抢占未来发展制高点 [4] 。
但支持“从0到1”的原始创新面临现实困境：大量科创企业在种子期、初创期需持续高强度投入，而市场普遍存在“重热门、轻基础”“求快不求久”倾向，缺乏耐心资本 [5] 。为此，党中央明确提出壮大耐心资本，党的二十届四中全会《建议》亦强调“发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制” [5] 。
经国务院批准，国家发展改革委、财政部联合发起设立引导基金，落实中央决策部署，以政策性资金撬动社会多元资本共同参与 [6] 。
哪些赛道的企业将获得投资支持？
聚焦战略性新兴产业与未来产业
引导基金坚持“投硬科技”，重点围绕“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业布局，支持关键共性技术成果转化及承担国家任务并取得重大突破的企业 [7] 。
在启动仪式上，3只区域基金已达成一批投资意向，覆盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域 [7] 。下一步，引导基金将联合基金管理机构，在创新创业活跃地区，加大对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业投资力度 [7] 。
京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金已于本周一完成工商注册，每只基金总规模均将超500亿元 [8] 。其中，粤港澳大湾区创业投资引导基金由深创投担任管理团队，突出市场化、多元化特征，发挥深圳改革开放“桥头堡”与社会主义先行示范区作用 [8] 。
引导基金如何做到“耐心”？
不以单个项目成败论英雄
引导基金采用“中央统筹、地方联动、社会参与”的三层架构： [9]
第一层为国家引导基金，由“国家创业投资引导基金有限公司”运作，存续期20年，履行政策主体责任；
第二层为区域基金，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区设立，通过参股方式组建有限合伙企业，以“子基金+直投项目”模式运作，子基金投资占比不低于80%；
第三层为子基金，区域基金不作为第一大出资人，子基金70%以上资金投向种子期、初创期企业，平均规模不超过10亿元，切实落实“投早、投小”要求
[9]
。
为保障“耐心资本”真正落地，引导基金建立差异化考核机制：管理环节注重整体效益与投后赋能，不以单个项目成败论英雄；针对早期项目高风险特性，构建“线上监测网+线下观察员”穿透式监管体系，实现风险早识别、早预警、早处置 [10] 。财政部明确，考核将重点关注政策目标实现效果与基金合规运作，不简单以单个项目或单一年度盈亏为依据 [10] 。
