ETF场内申赎业务全解析：规则、流程与核算要点
深入解读ETF在交易所的申购赎回机制及会计处理标准
继上一篇关于ETF场内交易的探讨后，本文聚焦于ETF的场内申购与赎回（简称“申赎”）业务，从托管与核算角度系统梳理其操作场所、基本原则、申赎方式、处理流程、相关费用及记账凭证规则，帮助投资者和专业机构全面掌握ETF申赎核心机制。
一、场内申赎的场所
ETF的场内申赎通过沪深证券交易所进行，由登记结算机构负责确认与清算交收。
二、场内申赎的基本原则
1. 所有类型ETF均采用“份额申购、份额赎回”方式，即申购与赎回均以基金份额为申请单位，区别于普通开放式基金的“金额申购、份额赎回”。
2. 申赎申请需按最小申购赎回单位的整数倍提交，提升交易效率并降低系统处理复杂度。
三、各类ETF的场内申赎方式
| 类型 |
申赎方式 |
| 单市场股票ETF |
实物申赎+现金 |
| 跨市场ETF |
实物申赎+现金，本市场成分股采用实物申赎，非本市场部分采用全额现金替代 |
| 债券ETF |
实物+现金 或 纯现金 |
| 货币ETF |
纯现金 |
| 黄金ETF |
纯现金 |
| 商品期货ETF |
纯现金 |
| 跨境ETF |
实物+现金 |
四、场内申赎的处理流程
投资者T日提交申赎申请，登记结算机构通常于T日或T+1日完成确认。具体清算交收安排如下：
- T日：办理基金份额与组合证券的清算交收，以及现金替代的清算；
- T+1日：办理现金替代交收及现金差额清算；
- T+2日：完成现金差额交收。
不同产品存在差异，例如：
1. 华夏恒生ETF：申购赎回T日确认，现金差额T+2日清算、T+3日交收；赎回款通常在T+7日内到账。
2. 易方达恒生中国企业ETF：申赎T+1日确认，现金差额T+2日交收，赎回款在10个工作日内划付。
3. 易方达日兴资管日经225 ETF：申赎T日确认，现金差额T+1日清算、T+2日交收。
五、相关费用说明
5.1 过户费
上海证券交易所：ETF申赎涉及的组合证券过户费按过户面值的0.5‰收取，目前暂减半执行，即0.25‰，仅对沪市成分股收取，深市股票免收。
深圳证券交易所：按过户面值的0.5‰收取，目前同样减半至0.25‰，债券ETF免收过户费。
5.2 佣金
申购赎回代理券商可收取佣金，通常不超过0.5%，包含交易所、登记结算机构等相关费用。部分产品如国债ETF、黄金ETF等不收取申赎费用。
| 上证10年期国债ETF |
申购赎回不收取费用 |
| 国泰黄金ETF |
无申赎费用 |
| 华夏沪深300ETF |
佣金不超过0.5%，含相关机构费用 |
| 华夏上证3-5年期信用债ETF |
佣金不超过0.4% |
| 海富通可转债ETF |
佣金不超过0.5% |
| 华夏沪港通恒生ETF |
佣金不超过0.5% |
六、ETF场内申赎记账凭证规则
6.1 ETF实物申赎（以跨市场为例）
ETF申购确认
| 借贷 |
科目 |
数量 /金额 |
| 借 |
证券投资成本 |
数量=ETF份额过户数量
金额=股票市值+现金替代+预估现金差额-可收退补款 |
| 借 |
证券清算款可收退补款 |
总现金替代 - 必须现金替代部分 - （未提供股份数量×市价） |
| 借 |
交易费用 |
过户费 + 净佣金 |
| 贷 |
证券投资成本 |
数量=成分股过户数量
金额=按移动加权平均法计算股票成本 |
| 贷 |
…… |
同上 |
| 贷 |
证券投资公允价值 |
按移动加权平均法计算股票估值增值 |
| 贷 |
…… |
同上 |
| 贷 |
证券清算款_预估现金差额 |
申赎清单中预估现金差额 × 投资篮子数 |
| 贷 |
证券清算款现金替代 |
现金替代金额之和 |
| 贷 |
证券清算款现金替代跨市 |
跨市现金替代金额之和 |
| 贷 |
证券清算款 |
实际支付清算金额 |
| 贷 |
应付交易费用佣金 |
应付佣金金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入 |
借方合计减贷方合计差额（参数控制是否计入） |
| 贷 |
公允价值变动损益 |
（-1）× 证券投资公允价值金额 |
| 贷 |
…… |
|
| 贷 |
投资收益差价收入 |
证券投资_公允价值分录金额 |
| 贷 |
…… |
|
ETF赎回确认
| 借贷 |
科目 |
数量 /金额 |
| 借 |
证券投资成本 |
数量=成分股过户数量
金额=数量×收盘价 |
| 借 |
…… |
|
| 借 |
交易费用 |
过户费 + 净佣金 |
| 借 |
证券清算款预估现金差额 |
预估现金差额 × 篮子数 |
| 借 |
证券清算款现金替代 |
现金替代金额之和 |
| 借 |
证券清算款现金替代跨市 |
跨市现金替代金额之和 |
| 借 |
证券清算款_可收退补款 |
总现金替代 - 必须现金替代 - Σ((篮子数 - 实际提供数)×市价) |
| 贷 |
证券投资成本 |
ETF成本按移动加权平均法计算 |
| 贷 |
证券投资公允价值 |
ETF估值增值按移动加权平均法计算 |
| 贷 |
证券清算款 |
实际支付清算金额 |
| 贷 |
应付交易费用佣金 |
应付佣金金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入 |
借方合计减贷方合计差额 |
| 贷 |
公允价值变动损益 |
（-1）× 证券投资公允价值金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入 |
证券投资_公允价值分录金额 |
| 借贷 |
科目 |
数量 / 金额 |
| 借 |
证券清算款现金替代 |
金额=申购替代清算金额之和 |
| 贷 |
货币资产资金 |
|
| 借贷 |
科目 |
数量 / 金额 |
| 借 |
证券清算款现金替代跨市 |
金额=申购替代跨市清算金额之和 |
| 贷 |
货币资产资金 |
|
| 借贷 |
科目 |
数量/金额 |
| 借 |
货币资产资金 |
金额=赎回替代清算金额之和 |
| 贷 |
证券清算款现金替代 |
|
| 借贷 |
科目 |
数量 / 金额 |
| 借 |
货币资产资金 |
金额=赎回替代跨市清算金额之和 |
| 贷 |
证券清算款现金替代跨市 |
|
申赎日根据预估现金差额进行账务处理，待实际确认后调整至“现金差额”科目，差额部分根据参数设置计入“证券投资成本”或“投资收益差价收入”。
| 借贷 |
科目 |
数量/ 金额 |
| 借 |
证券清算款预估现金差额 |
金额=预估现金差额流水金额 |
| 贷 |
证券清算款现金差额 |
金额=现金差额流水金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入/证券投资成本 |
根据参数控制核算科目 |
| 借贷 |
科目 |
数量/ 金额 |
| 借 |
证券清算款现金差额 |
金额=现金差额流水金额 |
| 贷 |
货币资产资金 |
|
| 借贷 |
科目 |
数量 /金额 |
| 借 |
证券清算款现金差额 |
金额=现金差额流水金额 |
| 贷 |
证券清算款预估现金差额 |
金额=预估现金差额流水金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入/证券投资成本 |
根据参数控制核算科目 |
| 借贷 |
科目 |
数量 /金额 |
| 借 |
货币资产资金 |
|
| 贷 |
证券清算款现金差额 |
金额=现金差额流水金额 |
根据实际确认的退补款调整“可收退补款”至“应收退补款”，差额计入成本或收益，受参数控制。
| 借贷 |
科目 |
数量/金额 |
| 借 |
证券清算款应收退补款 |
金额=退补款流水金额 |
| 贷 |
证券清算款可收退补款 |
金额=可收退补款金额 |
| 贷 |
投资收益差价收入/证券投资成本 |
根据参数控制核算科目 |
| 借贷 |
科目 |
数量/金额 |
| 借 |
银行存款 |
金额=退补款金额（正数） |
| 贷 |
证券清算款_应收退补款 |
|
| 借贷 |
科目 |
数量/金额 |
| 借 |
证券清算款_应收退补款 |
|
| 贷 |
银行存款 |
金额=|退补款金额|（负数时） |
