越南稳定币监管与市场发展：政策框架初现，合规试点将启

从“灰色地带”走向“沙箱监管”，越南加速构建数字资产制度框架，稳定币应用在跨境、自由职业等场景持续渗透

一、市场背景

过去两年，越南对加密资产与稳定币的监管逐步从“灰色地带”转向“框架化、沙箱化”。2024年明确电子货币的法定定义，并将虚拟货币排除在外；2025年通过《数字技术产业法》，首次在法律层面承认数字与代币化资产（2026年1月生效），同时由政府部门牵头推动数字资产交易所试点。央行与官方媒体持续探讨稳定币的政策影响。市场层面，越南仍位居全球加密采用前列，稳定币（以USDT/USDC为主）广泛应用于P2P交易、自由职业者收款及跨境汇款；本土越盾锚定稳定币VNDC亦形成小范围闭环应用。

二、政策脉络：2024–2025关键进展

支付监管与电子货币边界（2024）
2024年7月生效的第52/2024/ND-CP号法令，首次定义“电子货币”为以越盾计价、基于预付资金的电子存储价值，并明确排除虚拟货币。稳定币不属受监管电子货币，不得作为支付工具使用。
禁止用作支付手段（延续至2025）
越南央行（SBV）长期禁止加密货币用于支付，金融机构不得提供相关服务，该立场在2025年仍被严格执行。
顶层立法：承认数字资产（2025年6月）
2025年6月，国会通过《数字技术产业法》，承认数字/代币化资产的法律地位（2026年1月生效）。虽未赋予稳定币法定支付功能，但为其作为“资产或凭证”纳入监管奠定基础，后续需配套细则。
监管沙箱与交易所试点（2025年）
2025年3月，总理签发第05/CT-TTg号指令，要求财政部与央行制定数字资产与“货币”管理框架。财政部随后披露将试点数字资产交易所，拟采用多平台模式，重点验证KYC/AML合规及稳定币使用规则。
政策研究与舆论引导
2025年，央行及金融媒体密集发布关于稳定币国际经验与政策影响的研究，探讨其对支付体系、货币政策及跨境资金流动的影响。经济界亦呼吁尽快建立稳定币合规交易机制，并接入税务与反洗钱系统。

越南对稳定币的核心监管取向为：“支付禁用、资产纳管、沙箱验证、分步落地”。2025年以原则性承认为主，执行重点聚焦KYC/AML、税务合规与跨境资金监管。

三、市场发展：采用格局与生态现状

全球加密采用度领先
Chainalysis发布的2025年全球加密采用指数显示，越南位列第4，较上年提升一位，体现零售主导的高参与度。稳定币交易占比持续上升。
稳定币主要应用场景
由于缺乏本地持牌法币出入金渠道，P2P/OTC成为主要基础设施，用户通过Binance P2P等平台以本地转账买卖USDT/USDC。自由职业者普遍使用稳定币收款，部分跨境汇款采用“USDT入境+本地兑换VND”方式，以降低时间与成本。
本土稳定币VNDC的小闭环
越盾锚定稳定币VNDC（1:1对VND）在本土生态ONUS内形成定价与清算闭环，但市值与交易规模有限，主要承担局部计价单位或资产桥角色，尚未成为广泛DeFi基础设施。
机构与跨境场景初现
随着全球机构对稳定币使用率上升，叠加越南外向型经济特征，B2B跨境结算、工资及尾款支付成为潜在增长点。但在本地，受限于“支付禁用”原则，稳定币更多作为投资与清算媒介，而非商户收单工具。

四、关键风险与监管关注点

支付属性风险：若稳定币在商户端实质充当支付工具，将触碰“支付禁用”红线，平台与商家可能面临“使用非法支付工具”指控。
反洗钱与跨境资金流动：P2P/OTC交易活跃但链下流程复杂，需在试点中强化KYC/AML、可疑交易报告与链上监测能力。
税务衔接：2025年起电商平台实施源头代扣代缴，预示数字经济税务穿透趋势明确。稳定币交易一旦纳入试点，预计将同步接入税务数据系统。
价格与储备透明度：本土稳定币如VNDC若要扩大应用，必须实现储备披露、托管审计与赎回机制透明化，方能获得机构信任。

五、政策走向（2025下半年—2026）

监管落地路径（基于公开信息推测）：
1）沙箱/试点期：优先上线合规数字资产交易所试点，设定稳定币挂牌、结算与跨境兑换的额度及合格投资者限制，并打通税务与反洗钱数据接口；
2）分类监管：优先将法币抵押型稳定币（如USDT、USDC、VNDC）纳入“资产类”监管，明确托管、储备、申报及发行流通规范；
3）边界管理：继续禁止商户直接收取稳定币，但在跨境清算、交易所结算、机构结售汇等环节探索“限定用途、可回溯”的应用场景；
4）配套完善：协同外汇、数据出境与网络安全规则，推动链上地址制裁与可疑交易通报机制标准化。

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