一家尚未盈利的科创板上市公司，斥资1.92亿元现金，收购一家持续亏损的工业软件企业60%股权，标的资产评估增值率高达1151.92%——这是索辰科技近日完成的一笔重大并购。
12月5日，索辰科技公告称，公司通过全资子公司完成对力控科技60%股权的资产过户手续，交易已依法履行董事会、股东大会审议程序，标的公司正式成为索辰科技二级控股子公司。
高溢价并购：1.92亿元，对应1151.92%评估增值
根据公告及重组报告书披露，截至2025年6月30日，力控科技股东全部权益评估值为3.24亿元，评估增值率达到1151.92%。按此估值计算，索辰科技收购60%股权的交易对价约为1.92亿元，全部以现金方式支付。
而与估值形成鲜明对比的是，力控科技近两年一期持续亏损。公开数据显示，2023年、2024年及2025年上半年，其归属于母公司股东的净利润分别为 -4155.38万元、-3479.77万元和-1305.21万元，尚未实现盈利。
力控科技的估值变化亦受到市场关注。2024年9月，相关股权转让信息显示，其整体估值一度约为12.96亿元；而本次交易中，评估值降至3.24亿元，一年内估值缩水约75%。
同时，本次交易采取差异化定价方式，不同股东对应的隐含估值区间存在明显差异。对此，索辰科技在公告中未对估值波动作出专门解释，而是将交易重点落在“战略协同”层面。
并购逻辑：从CAE走向“设计-制造-运行”
索辰科技在公告及对外披露中明确表示，本次收购并非以短期盈利为目标。公司长期聚焦CAE领域，在多物理场仿真算法方面具备技术积累；而力控科技深耕SCADA及工业实时数据采集与监控系统，在电力、石化、冶金等行业拥有客户基础。
索辰科技认为，通过并购，可将自身仿真分析能力与工业现场数据体系相结合，推动国产工业软件由“单点工具”向“全流程、全生命周期”能力延伸。
业绩承诺与风险并存
作为交易安排的一部分，相关承诺方对力控科技未来三年经营业绩作出明确承诺，2025年至2027年扣非后归母净利润分别不低于2000万元、2840万元和3240万元。
但与此同时，索辰科技自身业绩亦面临压力。公司2025年前三季度归母净利润为 -0.76亿元，由盈转亏。在此背景下，收购一家仍处亏损状态的企业，被市场视为一次以战略换时间、以协同换增长的选择。
业内人士指出，这笔并购的关键不在于短期财务回报，而在于整合效果能否真正落地。“如果协同不能兑现，高溢价将成为负担；如果体系能力建立起来，这可能是国产工业软件的一次重要跨越。”