

新能源之麒麟电池系列，锂电结构件产业链跟踪梳理笔记......

并购优塾产业链研究

2023-01-02

导读：万万没想到

【产业链地图，版权、内容与免责声明】1）版权：版权所有，违者必究，未经许可不得翻版、摘编、拷贝、复制、传播。2）尊重原创：如有引用未标注来源，请联系我们，我们会删除、更正相关内容。3）内容：我们只做产业链研究，以服务于实体经济建设和科技发展为宗旨，本文基于各产业链内公众公司属性，据其法定义务内向公众公开披露之财报、审计、公告等信息整理，不采纳非公开信息，不和任何利益关联方接触，不为未来变化背书，不支持任何形式决策依据，不提供任何形式投资建议。我们力求信息准确，但不保证其完整性、准确性、及时性，亦不为任何个人决策和市场变化负责。内容仅服务于产业链研究需求、学术讨论需求，不提供证券期货市场之信息，不服务于虚拟经济相关人士、证券期货市场相关人士，以及无信息甄别力之人士。如为以上相关人士，请务必取消对本号的关注，也请勿阅读本页任何内容。4）格式：我们仅在微信呈现部分内容，标题内容格式均自主决定，如有异议，请取消对本号的关注。5）主题：鉴于工作量巨大，仅覆盖部分产业，不保证您需要的产业链都覆盖，也不接受任何形式私人咨询问答，请谅解。6）平台：内容以微信平台为唯一出口，不为任何其他平台负责，对仿冒、侵权平台，我们保留法律追诉权力。7）完整性：以上声明和本页内容以及本平台所有内容（包括但不限于文字、图片、图表、产业链地图）构成不可分割的部分，在未详细阅读并认可本声明所有条款的前提下，请勿对本页面以及本平台所有内容做任何形式的浏览、点击、转发、评论。

产业升级、补链强链

订阅报告库，科技趋势不迷路

已积累1000+篇战略新兴产业链梳理笔记

长按识别二维码，一键订阅

注1：股东招募启示，仅限长期跟踪并认可、能真正看懂我们的机构及个人。有意面谈，微信tower9185

注2：入群，加入产业链讨论社群，请加微信：bgys2015

刚刚过去的12月9日，科达利发布公告，与宁德时代签订战略合作协议。协议主要内容包括：深化双方全球化配套合作模式；全面深化合作保证竞争优势：加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作。

并且，在同等条件下，宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，科达利优先保证宁德时代的产品需求。

可以说，这一协议，是麒麟电池落地前夜，较为重要的一个新进展。

2022年9月7日，宁德时代宣布其新一代麒麟电池，将提前实现量产，从此前宣布的2023年提前至2022年年底，预计极氪、问界将成为麒麟电池的全球量产首发品牌。

而更早在2021年9月特斯拉的电池日上，特斯拉就已经给出了4680大圆柱电池，在2022年底量产的计划。

时至今日，宁德体系的麒麟电池、特斯拉体系的4680，两个重磅产品都将量产在即，值得注意的是，这两个重磅芯片的核心创新点，都是在内部结构上，而非材料体系的重大调整。

麒麟电池并未改变电芯形态，仍采用方形电芯，改变主要在电池包上；而4680大圆柱，则是在电芯、电池包上都做了改进。

那么，麒麟电池VS4680大圆柱，这两个产品，到底都是如何其提升性能的？

两个新产品面世后，锂电结构件，又将迎来什么样的变化？

带着上述问题，今天，我们来跟踪锂电池结构件产业链：

图：产业链地图来源：并购优塾

整个产业链，主要参与者为：

上游——为原材料供应商，包括铝材、铜材、钢材等；

中游——结构件制造商，包括动力及储能电池、便携式锂电池、汽车结构件制造等；

下游——电池厂商或具备电池生产能力的主机厂。

从机构对产业链景气度的预期情况来看：

图：机构一致预期增速和行业景气度
来源：Wind、塔坚研究

本报告，将更新到产业链地图

长按下方图片，扫码一键订阅

【产业链地图，版权、内容与免责声明】1）版权：版权所有，违者必究，未经许可不得翻版、摘编、拷贝、复制、传播。2）尊重原创：如有引用未标注来源，请联系我们，我们会删除、更正相关内容。3）内容：我们只做产业链研究，以服务于实体经济建设和科技发展为宗旨，本文基于各产业链内公众公司属性，据其法定义务内向公众公开披露之财报、审计、公告等信息整理，不采纳非公开信息，不和任何利益关联方接触，不为未来变化背书，不支持任何形式决策依据，不提供任何形式投资建议。我们力求信息准确，但不保证其完整性、准确性、及时性，亦不为任何个人决策和市场变化负责。内容仅服务于产业链研究需求、学术讨论需求，不提供证券期货市场之信息，不服务于虚拟经济相关人士、证券期货市场相关人士，以及无信息甄别力之人士。如为以上相关人士，请务必取消对本号的关注，也请勿阅读本页任何内容。4）格式：我们仅在微信呈现部分内容，标题内容格式均自主决定，如有异议，请取消对本号的关注。5）主题：鉴于工作量巨大，仅覆盖部分产业链，不保证您需要的行业都覆盖，也不接受任何形式私人咨询问答，请谅解。6）平台：内容以微信平台为唯一出口，不为任何其他平台负责，对仿冒、侵权平台，我们保留法律追诉权力。7）完整性：以上声明和本页内容以及本平台所有内容（包括但不限于文字、图片、图表、产业链地图）构成不可分割的部分，在未详细阅读并认可本声明所有条款的前提下，请勿对本页面及本平台所有内容做任何形式的浏览、点击、转发、评论。

数据由以下机构提供支持，特此鸣谢

国内：Wind数据、东方财富Choice数据、

智慧芽专利数据库、data.im数据库、理杏仁、企查查

海外：Capital IQ、Bloomberg、路透

如有购买以上机构数据终端的需求，可和我们联系

（一）

动力电池能量密度提升、成本下降主要有材料和结构两大路径。

结构的改进，就是减少结构件用量，将省出来的空间和质量腾给电芯。其中，重要指标就是成组效率（体积利用率），公式为：成组效率=电芯的能量密度/电池系统的能量密度，比例越高，说明结构越精简，同样重量下，能量密度也越大。

2019年开始，补贴退坡，使得在材料层面上高能量密度失去了政策面的强力推动。同时，也造就了国内电池结构层面的百花齐放。

标志性事件，是宁德时代2019年10月推出的CTP1.0电池包，通过精简模组的结构件（侧板、横纵梁），电池成组效率提高到了50%，开创了电池结构的创新之路。

2020 年 3 月，比亚迪运用 CTP 技术的刀片电池发布。

相比宁德时代，比亚迪创新就是电芯变大。电芯尺寸拉长至0.6-2.5米，不仅单位电池包容量更大，成组效率达到60%，电池系统零部件数量减少40%以上，成本下降 30%以上。

2020年9月，特斯拉推出4680大圆柱电池。

相比2170电池，4680电池直径进一步增加到46mm，减少了电池包金属结构件及导电连接件成本，成组效率提升至62%，每kWh成本下降约14％。

2022年，宁德推出第三代CTP麒麟电池，电池包的成组效率高达72%，并预计到CTC能达到90%。

复盘动力电池模组演变过程，可以发现，每一次结构层面的技术革新，都离不开降本（单位kWh零部件成本），以及提升能量密度（提升体积利用率）。

那么，结构的变化到底省掉什么，又增加了什么？

用量减少的部件：电池精密结构件、电池托盘、金属连接件、端板。

大电芯是为了减少单位电池壳，去掉模组则是为了精简电池包结构件。只要降本的需求还在，只要电池包结构件的物理结构还未精简到极限，无论是电池壳还是电池托盘，精密结构件的需求量只会越来越少。

电池结构件的作用是电池的“骨骼”，起到的都是安全保护，比如支撑、防撞的作用。结构件用量减少，但安全保护的需求不会变。所以，必然会用别方式补回来。

用量增加的部件：胶粘剂、聚氨酯、液冷板。

电池系统集成度提升管，电池散热、固定/防护、缓冲问题更突出。CTP/4680在提升能量密度的同时，也提升了电池冷却、隔热材料、结构胶的需求。

粘胶剂包括聚氨酯、球形氧化铝、气凝胶等，冷却材料则包括水冷板、冷却液等。

那么，动力电池模组的迭代下，结构件公司，在新技术趋势下，又会面临什么样的变化？

（二）

这几家的实力差异有多大，我们来从营收规模、收入结构来对比看看。

科达利——动力锂电池结构件业务是科达利主要收入和利润来源。

图：收入结构（单位：亿元）
来源：并购优塾

震裕科技——共有锂电池精密结构件、电机铁芯两大业务，占收入比分别为54.53%、23.58%。电机铁芯供应比亚迪，锂电池精密结构件基本全部供应宁德系。

图：收入结构（单位：亿元）
来源：并购优塾

斯莱克——凭借金属高速自动化精密成型（DWI）工艺切入电池壳领域。

电池壳业务中小直径钢圆柱、大直径铝圆柱已有持续销售，4680大直径圆柱将在22Q4实现商业化生产，方形电池壳一方面拆分整合东莞阿李电池壳业务资产，一方面通过定增募资拟投资3.85亿元自建产能。

图：收入结构（单位：亿元）
来源：并购优塾

整体来看，科达利为成熟的锂电池结构件龙头，而震裕科技、斯莱克为新进入者，震裕科技的转型进度更快。

（三）

接下来，我们将近10个季度的利润增速，以及近期的季度增长情况，做拆解：

图：归母净利润增速（%）
来源：并购优塾

一、科达利——2022年中报营业总收入33.88亿元，同比去年增长88%，归母净利润为3.44亿元，同比增长57.51%。

4 月受到卫生事件影响导致产能利用率有所下滑，但受益于铝材料原材料端成本下降，铝价已由高位 2.4万元/吨回落至 1.8 万元/吨左右，Q2毛利率 25%，环比提升 1pct。

但净利率 9.69%，环比下降 1.33pct，主要系电池迭代速度加速，新产品开发使得研发费用显著增加，且新增产能爬坡导致费用提升。

图：单季度业绩及增速（单位：亿元、%）
来源：并购优塾

二、震裕科技——2022年中报营业总收入25.14亿元，同比去年增长131.03%，归母净利润为1.05亿元，同比去年43.3%。

2022年H1，动力锂电池精密结构件/电机铁芯分别同比+130.1%、+142.9%，电池结构件/电机铁芯业务核心客户分别为宁德时代和比亚迪。

据测算，2021 年宁德时代和比亚迪供货比率分别约为45%、70%；据动力电池联盟，1H22宁德时代装机量52.5GWh，同比+103.8%，据比亚迪公告，1H22 比亚迪累计销量65.3 万辆，累计同比增长157.05%。

图：单季度业绩及增速（单位：亿元、%）
来源：并购优塾

三、斯莱克——上半年实现营业收入52.23亿元，较上年同期增长495.48%；归母净亏损为1.59亿元，同比增长25.59%。

电池壳业务体量不大，新乡盛达（钢圆柱）：22H1实现营收 0.37 亿元，4680 壳体预计 22Q4实现实现商业化生产。安徽斯翔（铝圆柱）：22H1 实现营收 0.16 亿元。

图：单季度业绩及增速（单位：亿元、%）
来源：并购优塾

整体来看：

1）科达利作为行业龙头，其增长基本与行业趋势接近，受累于费用增加，其利润增速偏慢于收入增速；

2）斯莱克2022年上半年增速较快，主要是其主业易拉罐生产设备增速较快，而其电池壳业务，22年中收入约0.58亿元，同比增速约20%，增速并不快。

3）震裕科技收入增速与科达利相近，但利润增长远不及科达利，原因还是通过压价、牺牲账期等方式进入客户供应体系，导致整体利润率下滑明显。

（四）

接下来，我们来看现金流情况：

一、净现比

除了斯莱克外，震裕科技、科达利的净现比均较低，原因在于话语权较低，导致应收账款和存货等非现金项目占比偏高。

宁德时代对其结构件供应商采取了VMI模式（寄售模式），有供应商在靠近宁德时代的厂区建立库存，只有存货被领用了，供应商才能确认收入。

总的来看，产业链话语权偏弱是导致两家净现比低的原因。

图：净现比
来源：并购优塾

纵向来看，锂电产业链净现比高于1的只有上游矿产资源、电池和隔膜环节，铜箔铝箔、电解液、正负极环节的净现比均低于1，主要原因还是电池环节市场份额相对集中，话语权高。

图：产业链各环节净现比
来源：并购优塾

二、经营现金流VS资本支出

目前仍在大举扩张的是震裕科技和科达利，两家的CAPEX远高于经营活动现金流。其中震裕科技连续三年经营活动现金流为负数，但仍在快速扩张。

图：经营现金流VS资本支出
来源：并购优塾

需要注意的是，锂电池结构件环节整体话语权较弱，现金流较差，那么，低现金流是否换来了一定的利润率空间，我们接着来看利润率情况。

（五）

一、毛利率

图：毛利率（%）
来源：并购优塾

结构件的生产成本，主要是原材料（占比超过50%），主要包括铝材、铜材、钢材等；其次为制造费用，主要为电力成本和折旧摊销。

一辆新能源车有两种类型的结构件，一种是用来承载电池组的托盘和连接件（代表企业：凌云股份、和胜股份），一种是用来包装单个电芯的电池壳，又称精密结构件（代表企业：科达利、震裕科技）。

两种结构件的主要目的都是用来保护电池，而精密结构件技术壁垒高，对尺寸公差敏感，电池层级需要百分级精度要求，且需要具备防腐蚀、防爆炸的功能。

因此，电池壳生产企业毛利率相比电池托盘结构件企业更高。

图：毛利率
来源：WIND

震裕科技毛利率明显低于科达利，主要原因是大客户依赖。其100%供给宁德时代，大客户依赖导致承担了较多的原材料涨价成本，并且，宁德时代将其导入供应链的核心诉求就是降本。而科达利相对分散，还包括中创新航、LG、亿纬等客户。

图：科达利客户结构
来源：国盛证券

2）规模效应。锂电池精密结构件行业，经营杠杆较高，其生产模式与底盘结构件、轮毂、曲轴等汽车零部件类似，属于重资产加工型生产模式，前期设备投入大，产能利用率低，拖累毛利率。

生产精密结构件产品具有典型的规模效应，在生产规模达到一定程度后，固定成本得到有效分摊，边际生产成本会逐步下降，规模效益才会逐步显现。

斯莱克毛利率较高，主要原因是设备毛利率高于结构件。其易拉罐生产设备毛利率达到35%以上，而电池结构件由于未形成规模效应，毛利率仅有6.34%，未盈利。

二、净利率

图：净利率 (%)
来源：并购优塾

斯莱克和科达利的净利润率基本在10%左右波动，斯莱克设备毛利率虽高，但也承担较高的销售及研发费用。

图：净利率 (%)
来源：并购优塾

总结一下：

1）锂电结构件中，细分产品的毛利率存在差异，电芯结构件高于电池托盘；

2）规模更大的企业，能够更好的压低成本，提升毛利率，因此，牺牲话语权来换取规模，确实能够提高一定盈利空间。

明确了增长质量和利润率情况后，我们来看，锂电结构件行业，未来的增长前景，以及变化趋势，会如何演进？

（六）

我们自下而上将电池结构件的市场空间进行拆分，可以用以下公式表达：

看到这里，我们大致测算一下锂电池结构件市场的行业规模。这个行业规模用公式表示为：市场规模=动力锂电池装机量*电池结构件用量*单价 接着，我们将几个核心驱动力，挨个拆解：

一、动力锂电池装机量（锂电池装机量=汽车销量*新能源汽车渗透率*平均带电量）

根据SNE Research公布的数据，全球动力电池1-7 月合计装机233.77GWh，同比增长 81%。

目前来看，欧洲、中国新能源车市场仍在加速渗透，唯一出现变化的是美国。其变化主要为两方面：1）政策导向改变，加大新能源车补贴和税收减免。2）积极保护国内锂电及矿产资源产业链。

我们预计，美国新能源汽车渗透率将提速，预计到2030年能够达到政策制定的30%目标。测算下来，美国新能源汽车市场占全球份额占比约为20%，中国占50%，欧洲占30%。

图：锂电池需求量
来源：并购优塾

看完新能源汽车总体需求后，我们来看结构件的用量变化。

（七）

二、电池结构件用量

电芯结构件（电池壳），起到防爆、抗震、防腐蚀等作用，其是新能源车纯增量零部件，其约占整个电池包成本3%-7%。

动力电池的电芯，根据封装形式可分为三种，方形电池、圆柱形电池、软包电池。软包电芯不使用电池壳，采用铝塑膜包装，共有尼龙+铝+PP三层薄膜保护。圆柱电池采用钢壳，方形电池采用铝壳。

电池壳由壳体和盖板组成。其中，盖板的制造工艺复杂度通常远高于壳体。

图：电池封装结构
来源：光大证券

三种封装形式，我们依次来看：

1）软包电池

软包电池的结构件用量极少，因此，主要看软包渗透率，软包渗透率如果持续提升，电芯结构件用量会持续减少。

根据GGII数据显示，全球动力电池中，软包约在20%左右，而国内2022年Q1，软包市场份额仅占4.5%。差异在于软包主要由LG化学生产供给欧美车型采用。

图：软包占比
来源：光大证券

根据我们在软包电池产业链中的分析（详见优塾产业链报告库），我们假定软包电池渗透率未来不会下降。

原因在于：1）软包模式适合混动车型；2）固态/半固态电池将采用软包封装；3）以软包为代表的LG 新能源已宣布停止方形电池开发，专注于软包及圆柱。

那么，接下来，我们来看，方形、圆柱的下一代技术，分别对电芯结构件产生了什么样的影响？

（八）

2）圆柱电池

圆柱电池，采用强度高的钢材作为外壳材质，为了防止电池正极活性材料对钢壳的氧化，生产企业通常采用镀镍（预镀镍/后镀镍）的方式来保护钢壳的铁基体。

圆柱形电池技术变化，主要由特斯拉推动。从1865→2170→4680的技术迭代下，同样带电量下，电芯数量从7200降至960个。

能量密度的提升，就得益于电芯变大：

4680电池，相较于21700电池，电芯尺寸变大，直径从27mm变为46mm，高度从70mm 变为 80mm。

电芯变大的优势，在于同等体积的电池包下，材料的装载量不变，但电芯的单体数量减少，导致整个电池包中的电芯结构件用量减少。

特斯拉采用4680电池后，整车电芯数量约为960个，而原来的2170电池整车电芯数量约为4416个，整车电芯数量仅为原来的1/5。此外，电池包重量下降36KG，能量密度提升了25%。

图：2170VS4680电芯对比

来源：国海证券

但需要注意的是，这并不意味着大圆柱电池包的结构件用量，也缩减为1/5，由于单个电芯面积变大，每一个4680电芯结构件用量会有提升。

那么，整体来看，电池壳用量缩减了多少？

我们用圆柱体的表面积公式（S=2πr²+2πrh）以及体积公式（V=π*r²* h）测算可得：

1）单个4680电芯表面积是2170的2.8倍，但体积是其5.48倍。

2）整个2170电池包电芯数量4416个，4680电池包中电芯数量是其1/5。

两个变量测算下来，整个4680电池包电池壳的用量还是仅有原来60%（2.8*1/5=0.6）左右。

图：电池壳用量
来源：并购优塾

总结一下，圆柱电池的新一代技术，会导致电芯结构件用量减少40%左右。

（九）

3）方形电池

方形电池由于自身力学特性，大多采用的是铝壳，铝壳比钢壳成本略高，但铝质材料密度可以做得更薄，更轻。

我们重点来看几大技术创新下，方形电池电池壳的变化：

a)刀片电池

从比亚迪对外公布的数据看来，它的技术迭代思路和特斯拉类似，就是坚持将电池做长做大。电池长度从2008年的36.6厘米做到了96厘米，长达到2.5米。电芯数量也锐减至200个。

图：比亚迪电池
来源：IPO观察

b)麒麟电池

从首代CTP1.0到麒麟电池CTP3.0，宁德的重组效率从50%提升到了72%。

CTP1.0：去掉模组的侧板；

CTP2.0：去掉模组的两个端板，利用箱体上的纵横梁来代替端板；

CTP3.0：去掉箱体上的纵横梁，采用水冷板作为冷却装置又用做支撑电芯的结构件。电芯尺寸不变，由原来直立放置改为背对背侧放容纳更多电芯。

图：CTP1.0VS麒麟
来源：东吴证券

来看具体差别：

麒麟电池组——减少了电池包中横纵梁。其采用的是冷却板充当电池包的结构件，在不改变电芯大小前提下，通过省去电池包中的结构件，将省下来的体积换成电芯。

4680电池组——既减少了电池包结构件，也减少了电芯结构件。放大单体圆柱电芯后，一方面如前述所说节约了电芯壳的重量，另一方面，由于圆柱电芯的支撑力变强，同样可以省去电池包的横纵梁，其通过注满聚氨酯胶水来固定电芯。

不过，由于需要电芯本身来支撑电池包，因此，大圆柱电芯对壳体刚度要求更高，电池壳采用钢材料，并且需要预镀镍来增加刚度，这样才可以省去传统模组的横纵梁。

从美国专家拆解首批特斯拉Model Y的4680电池包来看，整个电池包充满了粉红色的聚氨酯胶水。这样的灌胶技术让电池包省去了大量结构件，但缺点是导致维修的可能性几乎为0。

图：4680电池结构
来源：百度图片、Youtube

从电池包中电芯数量的角度来看，麒麟电池包中的电芯数量更多（大约多了20%-25%），能量密度也比4680高出13%。

图：4680/方形电池排放结构
来源：天风证券

综上，方形和圆柱的下一代技术方面，4680电池会减少结构件用量，而麒麟电池用量增加，那么，未来，麒麟电池VS 4680，哪一个的市占率会快速提升？

接下来，对核心增长驱动力，以及关键竞争要素，我们挨个来拆解：

（后文还有大约6000字内容，详见产业链报告库。可长按识别下方二维码，即可订阅）

…………………………

以上，仅为本报告部分内容。

即日起，我们不再在公众平台提供全部内容，仅保留部分内容，以供试读。

如需获取本报告全文，请长按识别下方二维码，订阅产业链报告库：

产业升级、补链强链

订阅报告库，科技趋势不迷路

已积累1000+篇战略新兴产业链梳理笔记

长按识别二维码，一键订阅

· 订阅方法 ·

长按图片，扫码一键订阅

此外，我们还出了一套《估值建模方法论》的系列视频。

估值建模，有多重要？

它，就像买菜需要公平秤、测量天气需要温度计一样，是一把辅助进行经济资源要素配置的标尺，运用于现代经济的各个角落。

经过几年的攻坚克难，我们也形成了一整套方法论体系——扫描下方图中二维码，即可订阅：

另外，我们还出版了几本书。

书里，浓缩了过去几年的研究成果，行业内很多人都在看。可扫码查阅：

【产业链地图，版权、内容与免责声明】1）版权：版权所有，违者必究，未经许可不得翻版、摘编、拷贝、复制、传播。2）尊重原创：如有引用未标注来源，请联系我们，我们会删除、更正相关内容。3）内容：我们只做产业链研究，以服务于实体经济建设和科技发展为宗旨，本文基于各产业链内公众公司属性，据其法定义务内向公众公开披露之财报、审计、公告等信息整理，不采纳非公开信息，不和任何利益关联方接触，不为未来变化背书，不支持任何形式决策依据，不提供任何形式投资建议。我们力求信息准确，但不保证其完整性、准确性、及时性，亦不为任何个人决策和市场变化负责。内容仅服务于产业链研究需求、学术讨论需求，不提供证券期货市场之信息，不服务于虚拟经济相关人士、证券期货市场相关人士，以及无信息甄别力之人士。如为相关人士，请务必取消对本号的关注，也请勿阅读本页任何内容。4）格式：我们仅在微信呈现部分内容，标题内容格式均自主决定，如有异议，请取消对本号的关注。5）主题：鉴于工作量巨大，仅覆盖部分产业链，不保证您需要的行业都覆盖，也不接受任何形式私人咨询问答，请谅解。6）平台：内容以微信平台为唯一出口，不为任何其他平台负责，对仿冒、侵权平台，我们保留法律追诉权力。7）完整性：以上声明和本页内容以及本平台所有内容（包括但不限于文字、图片、图表、产业链地图）构成不可分割的部分，在未详细阅读并认可本声明所有条款的前提下，请勿对本页面以及本平台所有内容做任何形式的浏览、点击、转发、评论。

【数据支持】部分数据，由以下机构提供支持，特此鸣谢——国内市场：Wind数据、东方财富Choice数据、智慧芽专利数据库、data.im数据库、理杏仁、企查查；海外市场：Capital IQ、Bloomberg、路透，排名不分先后。想做海内外研究，以上几家必不可少。如果大家有购买以上机构数据终端的需求，可和我们联系。

【Excel表】如您已是专业版、科技版会员，可联系我们，提供凭证后，即可获取研究底稿EXCEL表。微信：bgys2015

帮你节省大量时间的

产业链地图

正持续更新中

点击下列产业链名称，试试看