银行行业报告，山东地区城商行跟踪：齐鲁银行、青岛银行、威海银行……（2024年10月）

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银行行业报告，山东地区城商行跟踪：齐鲁银行、青岛银行、威海银行……（2024年10月）

并购优塾产业链研究

2024-10-30

导读：无人问津处，坐看云起时

山东，按照省份排行，GDP为全国第三，并且GDP增速也排名前列，属于典型的经济强省。

然而，山东省的地区银行，相比浙江省（宁波银行、杭州银行）、江苏省（江苏银行、南京银行），却相对较弱，未来有很大的整合提升空间。

图：2023各省级地区GDP及增速
来源：国海证券

山东地区，银行机构共253家，其中村镇银行较多，农商行次之，城商行有14 家。

2023年末，山东14家城商行中，除了德州和枣庄银行，其余各家总资产均超过千亿。青岛银行与齐鲁银行领先较多，均超过6000亿，威海银行与日照银行处于第二梯队，均超过3000亿。

2023年，14 家城商行扩表速度普遍加快，增速皆超7%，不良率呈现下行趋势。

图：山东14家城商行2023年末总资产及增速
来源：民生证券

尽管山东省经济在全国排名靠前，但在全国上市城商行中，青岛、齐鲁、威海三家银行，资产规模只能说处于尾部位置。

这样的整体经济规模，和其城商行的资产规模，属于非常明显的错配。山东省内，应当出现一到两家能够比肩南京银行、杭州银行体量的城商行，才算合理。

图：上市城商行2024Q1末总资产对比
来源：民生证券

山东城商行，主要以国资大股东为主。据信达证券，2017年开始，山东省属及市属国企收购城商行股权的动作持续加快，银行系也多有持股，青岛海尔、南山集团等民营企业也作为大股东参与城商行股权。

图：山东城商行股东国企背景较强
来源：方正证券

从山东省内龙头城商行来看，正在加速进行扩张：

据中国日报网，2024年6月7日，菏泽市人民政府与齐鲁银行战略合作协议签约暨齐鲁银行菏泽分行开业仪式圆满举行，齐鲁银行第15家分行正式落户菏泽。

仪式现场，齐鲁银行分别与菏泽市政府和重点企业签订了战略合作协议，未来将向菏泽市的民生工程、优势产业、重点建设项目提供200亿元资金支持，助力当地经济发展和产业转型升级，进一步深化服务强省战略实施。

另外，齐鲁银行淄博分行也已获准筹建。2021-2023齐鲁银行已新设网点28 家，分支机构增加有力支持齐鲁银行业绩稳步增长。

从银行业的整体景气度来看，社融方面，人民币贷款9月环比好转，居民与企业中长贷仍弱于去年同期。

图：社融9月环比走强
来源：中金公司

以齐鲁银行为例，尽管经济大环境处于低谷，但其近几个季度一直处于扩张态势：

据信达证券，2024H1末，齐鲁银行资产总额为6475 亿元，同比增长17.7%，增速较去年同期上升1.12pct；2021年上市以来，其季度及年末资产增速皆在15%以上。

齐鲁银行扩表较快，主要是重点聚焦新三年发展规划和数字化转型战略，持续提升经营质效，在山东新旧动能转换的浪潮中抓住机遇，提升信贷投放效率。

截至2024H1末，齐鲁银行贷款总额3266亿元，同比增长15.3%，主要是公司贷款拉动贷款规模增速，叠加普惠小微贷款贡献。二季度吸收存款增幅扩大，截至2024H1末，存款总额为4232亿元，同比增长9.1%，增速较Q1末提升2.28pct，其中个人存款与企业存款约各占一半。

近年来，齐鲁银行历史不良包袱加速消化，不良认定标准趋严，各项资产质量指标进入改善周期，不良率持续改善，信用成本有望进一步降低。从2023Q3至2024Q2，每个季度的信用减值损失均同比减少。

山东的城商行，发展历史可以追溯到20世纪90年代，当时为了化解城市信用社的风险，国家开始推动城市信用社改组为城市商业银行。其中：

一、初创期（1996-1998）——以济南市、青岛、威海市的多家信用社为基础，在1996年分别成立了济南、青岛城市合作银行，在1997年成立了威海城市合作银行。1998年分别更名为济南市、青岛市和威海市商业银行。2009年济南市商业银行进一步更名为齐鲁银行。

二、上市前发展阶段（1998-至上市前）——这一阶段，本案三家银行在多方面持续发展，例如业务领域逐渐扩大，引入新的股东、经营地域扩展等。

2001年，青岛银行引入青岛海尔投资发展有限公司等六家企业入股，2006年12月，网上银行业务获得批准，2008年12月，正式成为青岛市市级国库集中支付代理银行，2014年12月获得3年储蓄国债承销团成员资格，2015年末已有5家省内异地分行。

2004年，齐鲁银行引入战略投资者澳洲联邦银行。2008年天津分行开业，为山东首家省外设立分行的城商行，至2019年末设立了其他11家异地分行（均在山东省内）。2015年齐鲁银行在股转系统挂牌，成为全国首家挂牌的城商行。2017年在山东省内城商行中率先成立普惠金融部。股东中，国资持股比例较高，也为其对公业务的发展奠定良好基础。

2009年，威海银行设立天津分行，实现跨省经营。2016年在山东省金融机构中首家发起设立了金融租赁公司，至2020年香港上市前，共计119家营业网点和1家专营机构，是山东省内仅有的实现16地市网点全覆盖的城商行。

三、上市后发展阶段（上市至今）——2015年，青岛银行在中国香港上市，2019年在深交所上市。

上市以来，青岛银行快速发展，业务继续扩展，2023年末资产总额约为2014年末的4倍。业务方面，2015年其发起成立“一带一路”金融联盟，办理全国首笔企业境外（韩国）人民币贷款业务，2019年成立自贸区支行，成功落地全国首笔货币互换项下新元贷款业务，2020年青岛银行落地山东省首笔“齐鲁号”欧亚班列供应链金融业务等。

2020年，威海银行于中国香港上市，至2023年末资产总额约为2019年末的2倍，分支机构扩展至125家。

2021年，齐鲁银行在上交所挂牌上市，成为首家从新三板转板登陆主板市场的银行。至2023年末资产总额约为上市前2019年末的1.5倍，2024年第15家异地分行菏泽分行开业。

随着金融科技的发展，传统银行业务模式受到挑战，各城商行纷纷探索数字化转型，提高服务效率和客户体验。同时，面对不断变化的外部经济环境，强化风险管理和内部控制成为了城商行持续发展的基础。

这条产业链各环节包括：

图：产业链
来源：并购优塾

上游及下游——按照资金来源和去向，各类客户既是商业银行上游，也是下游。其中银行同业也互为上下游。银行客户涉及各行各业，例如比亚迪（制造业）、万科A（房企）、百联股份（商业）、招商证券（券商）等。

中游——我国商业银行按类别包括国有大行、股份行、城商行、农商行、民营银行等。山东地区上市银行目前有四家，其中三家是城商行，包括齐鲁银行、青岛银行、威海银行，一家是青农商行。

机构一致性预期如下：

图：机构一致性预期（单位：亿元，%）
来源：Choice，并购优塾

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【引用资料】本报告写作中参考了以下材料，特此鸣谢。[1]

（一）

商业银行，收入主要来源于利息净收入、非息收入两大块。其中，利息净收入是主要部分，而利息净收入则来自于生息资产收益VS计息负债成本之间的差值。

上市城商行生息资产有较大分化。郑州银行贷款占比显著较高，宁波银行、杭州银行债券投资占比较高，兰州银行、重庆银行同业资产占比较高，青岛银行存放央行占比较高。

威海银行2024H1生息资产结构中，贷款占比50.36%，金融投资35.19%，存放同业及其他金融机构占比0.18%，存放央行6.20%。

本文讨论的三家银行，贷款占比较接近，齐鲁银行债券投资占比较高。

图：上市城商行生息资产结构
来源：中泰证券

首先，贷款方面，在城商行内部，北京、江苏、宁波和长沙银行零售贷款占比较高，成都银行、贵阳银行对公贷款占比较高。

图：城商行贷款结构（2023年末）
来源：民生证券

其次，自营投资方面，相比其他类型银行，城商行的政府债占比较低，政金债、企业债和基金投资占比较高。本文三家银行未按下图分类方式披露自营投资结构。

图：各类上市银行金融投资结构
来源：西部证券

2024H1，齐鲁银行自营投资中债券投资占比84.72%，公募基金占比8.79%；青岛银行自营投资中债券投资占比74.60%，公募基金占比19.17%。2023年末，威海银行自营投资中债券投资占比90.31%。三家银行债券投资占比均均较高。

银行营业成本，主要包括营业税金及附加，业务及管理费。计息负债的的利息支出、手续费及佣金支出单独考察，在计算利息净收入、手续费及佣金净收入时已经计入。计息负债成本率由各银行计息负债内部组成结构决定。（报告全文详见https://mvzxk.xetsl.com/s/2iNIZ6）

2023年，计息负债成本率方面，威海银行（2.57 %）>青岛银行（2.23%）>齐鲁银行（2.18%），其中存款成本率，威海银行（2.51%）＞青岛银行（2.23%）>齐鲁银行（2.11%）。

图：上市城商行存款占比、存款成本率、负债成本率
来源：民生证券

（二）

接下来首先看看收入体量情况：

从收入规模看，2023年，青岛银行(124.72亿元)>齐鲁银行(119.52亿元）>威海银行（87.35亿元）。

齐鲁银行——2024H1，利息净收入收入占比68.6%，手续费及佣金净收入占比11.21%，其他非息收入占比20.16%。

图：公司收入情况（单位：亿元）
来源：Choice，并购优塾

青岛银行——2024H1，利息净收入收入占比67.04%，手续费及佣金净收入占比13.06%，其他非息收入占比19.8%。

2021年，利息净收入76.46亿元，同比下降6.15%。虽然当年生息资产规模扩大，但市场竞价激烈，叠加支持实体经济、降低企业融资成本因素，贷款等生息资产收益率有所下降，净息差收窄。

2022年，扩大生息资产规模，并提高贷款占比，利息净收入实现增长。

图：公司收入情况（单位：亿元）
来源：Choice，并购优塾

威海银行——2024H1，利息净收入收入占比76.01%，手续费及佣金净收入占比5.68%。

图：公司收入情况（单位：亿元）
来源：Choice，并购优塾

（三）

图：累计归母净利润增速（单位：%）
来源：Choice，并购优塾

这个行业，从微观增长情况来看：

齐鲁银行——2024H1，实现收入64.12亿元，同比增长5.53%；归母净利润23.47亿元，同比增长16.98%。上半年盈利走势较好，主要得益于规模平稳较快增长，债市震荡偏牛行情下其他非息收入高增，以及信用成本下降、拨备反哺力度加大。

Q2单季度，实现收入33.9亿元，同比增长5.53%，环比增长12.17%；归母净利润11.7亿元，同比增长17.99%，环比-0.67%。

上半年，齐鲁银行资产总额比2023年末增长7.06%，其中贷款总额增长8.81%。负债总额比2023年末增长7.16%，其中存款总额增长6.30%。

不良贷款率1.24%，比2023年末下降0.02%。

净利差1.47%，比2023年末降低0.19%。净息差1.54%，比2023年末降低0.20%。

净息差降幅较大，从资产端看，受贷款市场报价利率下调、债券市场利率变动、优化风险定价策略等因素影响，生息资产收益率有所下降；从负债端看，齐鲁银行加强负债成本管控，优化存款结构，下调存款定价，用好再贷款再贴现政策，持续引导付息负债成本率下降，但下降幅度低于生息资产收益率下降幅度。

图：归母净利润（单位：亿元，%）
来源：Choice，并购优塾

青岛银行——2024H1，实现收入71.28亿元，同比增长11.98%；归母净利润26.41亿元，同比增长13.07%。其利息收入上半年逆势增长，主要是因为公司的贷款等生息资产规模扩大，抵消资产收益率下行影响。

Q2单季度，实现收入34.39亿元，同比增长5.09%，环比-6.79%；归母净利润15.6亿元，同比增长9.44%，环比增长44.39%。

上半年，青岛银行资产总额比2023年末增长7.57%，其中贷款总额增长8.10%。负债总额比2023年末增长7.59%，其中存款总额增长6.61%。

不良贷款率1.17%，比2023年末下降0.01%。

净利差1.82%，比上年同期降低0.05%，净息差1.77%，比上年同期降低0.08%。一方面由于市场利率整体下行、让利实体经济力度加大，另一方面，也由于增加以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资，这虽然降低了金融投资在生息资产中占比，一定程度拉低净息差，但是契合债市利率下行、估值上行走势，提高了非利息收入水平。