公考培训，是指为了帮助考生准备公务员考试（简称“公考”）而提供的专业培训服务。
培训机构或个人通过提供系统化的学习资料、模拟试题练习、面授课程或在线辅导等方式，帮助考生提高备考效率，增强应对考试的信心。对于进入面试环节的考生，还会提供专门的面试技巧培训。
10月15日起，国考2025年度公务员考试报名正式开启。本次国考共计划招录3.97万人，较上年度增长0.25%。其中，设置2.67万个计划专门招录应届高校毕业生，有2.75万个计划补充到县(区)级及以下直属机构，招录政策继续向基层一线和高校毕业生倾斜。
这个行业，在线上教育时代之前的传统教育时代，较为出名的机构是中公教育、华图教育两家。
根据中公教育的统计数据，截至10月24日17时30分，2025国考报名人数达325.8万余人，比去年同期增长34万余人，再度刷新历史新高，其中2919217人通过招录单位的审核，预计平均竞争比83.5:1。
来源：国信证券
而当在线教育时代崛起之后，粉笔则后来居上，依靠其在题库、手机APP、AI方面的布局，基于流量获客优势，逆势崛起后来居上，不断蚕食中公、华图的市场份额。
粉笔教育2024年半年报则显示，上半年公司实现营收16.3亿元，与去年同期基本持平；净利润为2.8亿元，同比大涨240.9%，经调整净利润3.5亿元（调整股份支付等），同比增长21.2%。毛利率从去年同期的50.9%增加至54.2%；净利润率为17%，去年同期为4.8%。
据粉笔公告披露，净利润大涨得益于人工智能技术及其他在线技术赋能，大幅提升授课效率，带来企业整体的降本增效。
其推出了首个自研职教领域垂域大模型，并上线AI老师产品，开始面向C端收费，拳头产品系统班搭载AI 产品后提价31%至1280元，有望带动下半年公司收入进一步增长。
从各家的DAU数据、获客成本对比，我们能明显看到线上教育在获客方面的显著优势，以及行业从线下教育时代到线上教育时代，变迁的过程：
图：公考APP的DAU数据，广发研究中心
公考培训这个行业，之前的压制因素在于：卫生事件影响下线下培训班暂停、省考延迟；“保过班”退费风波；行业融资政策趋严。
如今，景气修复的驱动因素在于：国考报考人数、报录比等数据再创新高，反应的是宏观就业压力下，大家对公职类工作的偏好提升，支撑招录考培需求的增长。此外，基于在线教育的内生性增长，具备技术优势的龙头企业，集中度会进一步提升。
公考培训教育行业在的发展历史，可以分为几个阶段：
一、起步阶段（1980年代末至1990年代初）——1980年代末，中国开始实行公务员制度，公考成为选拔机关工作人员的重要途径。1993年，《国家公务员暂行条例》颁布，确立了公务员考试制度，为公考培训行业的发展奠定了基础。
起初，公考培训主要由一些小型的培训机构和个人教师提供，规模较小，培训内容以笔试和面试技巧为主。
二、初期发展阶段（1990年代中期至2000年初）——随着公考制度的逐步完善，考试竞争日益激烈，考生对培训的需求逐渐增加。
培训机构数量增多，开始出现一些具有一定规模和影响力的机构。培训内容更加系统化，涵盖公共基础知识、行政职业能力测验、申论等多个科目。中公教育、华图教育等一些培训机构开始采用标准化的教材和教学方法。
三、快速发展阶段（2000年初至2010年代初）——21世纪初，随着就业压力的增大，公务员考试成为许多毕业生的首选职业路径，考试竞争进一步加剧。培训机构数量迅速增加，市场竞争加剧。培训模式多样化，包括面授班、网络班、一对一辅导等多种形式。
中公教育2005年推行大规模代理机制，随后创新出了“公务员考试大型讲座”招生模式并成功在全国推行，自此进入了全国化发展阶段；2007年首次推出“面试特训课程”培训模式，“面授、图书、在线教育”三位一体推动公司高速发展。
培训机构开始注重品牌建设和市场推广，广告宣传力度加大。代表机构如中公教育、华图教育、粉笔教育等。
四、成熟阶段（2010年代初至今）——随着互联网技术的发展，线上教育逐渐兴起，公考培训行业开始向线上转型。市场逐渐成熟，竞争格局趋于稳定，头部机构市场份额扩大。
2013年，张小龙先生加入YUAN Inc（猿辅导）开展在线职业考试培训业务。同年12月，推出了中国招录类考试培训行业的首个综合在线培训手机应用粉笔APP。2014年9月，推出了首个在线公职人员考试培训课程。
线上教育成为重要组成部分，直播课、录播课、题库等在线资源丰富。培训机构更加注重个性化服务和用户体验，推出定制化课程和智能学习平台。除了传统的公务员考试培训外，培训机构也开始涉足事业单位、国企等其他公职类考试培训，满足更多考生的多元化需求。
五、调整期（2020年至今）——2020年，《关于深化新时代教育评价改革总体方案》提出，要优化考试内容和形式，提高考试的科学性和公正性，进一步推动公考培训行业向高质量方向发展。此外，行业监管加强，政策支持和规范并行，确保培训质量和市场秩序。
2021年，受到卫生事件、政策等外部环境影响和内部战略与产品结构问题影响，行业营收大幅下滑，各公司开始调整战略，精简机构，以重回发展轨道。
总的来说，公考培训教育行业在中国经历了从起步到成熟的发展过程，未来行业技术创新也会不断推进，利用人工智能、大数据等技术，提供更加精准和个性化的培训服务。
公考培训这条产业链环节，包括：
上游——老师、教材出版商、教具生厂商、信息化服务商，代表公司有科大讯飞等。
中游——培训服务提供商，当前公务员、事业单位等招录类考试培训市场中，中公教育、粉笔、华图教育的市占率位列前三。
招录考试培训行业的需求广泛分散于全国各地，市场高度分散，行业集中度较低。受卫生事件和政策影响，头部教育机构在人员优化的背景下，CR3集中度有所下降，市场上涌现出了大量以个人工作室形式存在的小型培训机构，行业分散与竞争的加剧共同提升了培训机构的获客难度。
来源：国信证券
下游——各种具有培训需求的对象，主要包括各类应届毕业生及部分存在更换工作岗位需求或升职需求的社会在职人员。
从机构一致预期增长和景气度来看：
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【引用资料】本报告写作中参考了以下材料，特此鸣谢。[1]
中国职业教育培训分为学历类和非学历类：1）学历类职业教育：包括中职和高等教育，毕业学员可以取得中国政府承认的文凭。2）非学历类职业教育：主要目的获取知识和技能，而不会获得正式的学位或文凭。
非学历职业就业培训，主要是提供公务员、事业单位、教师等职业的就业能力培训，使学员在心理调适、人际沟通、逻辑判断、言语表达、综合分析等方面的知识与能力得到全面提升，帮助学员顺利就业并开启职业生涯。
按培训类型划分,一般包括公务员招录培训（包括中央及地方）、事业单位招录培训、教师招录培训、教师资格培训、医疗卫生类资格培训、医疗卫生系统招录培训、银行农信社招录培训等。
按照服务形式划分，主要有面授培训及线上培训等，其中：
面授培训主要指传统课堂式面对面培训方式，包括大班授课、小班教学、一对多、一对一等多种形式。根据授课时长，可分为短期班次（10天以内）和长线班次（10天以上）。
线上培训又称远程教育、在线学习，是指通过互联网技术和应用信息技术开展的创新性教育培训服务，其利用信息媒介作为载体有效的突破时间及空间的限制，使教育资源得到更加高效的利用。
与面授培训相比，线上培训不但可以突破时间和空间的限制，让学员随时可以自主学习、答疑、交友，为学员节省交通时间、降低培训成本，而且可以记录学习轨迹，积累学习数据，自动分析学员特性，为进一步个性化培训做准备。
图：中公教育营业成本构成
中公教育主要成本是教师薪酬和开办费用，分别占营业收入的20%和15%。
a）教师薪酬2017-2019年（2020年未披露详细数据）占收入比分别为18.0%、17.9%和20.2%。教师成本占比提升，主要是因为老师薪酬水平提升，属于刚性支出下降较难。
b）班费用主要为举办面授培训而发生的酒店住宿费用、酒店培训场地租赁费用、餐饮费用及讲义印刷等费用。开班费 2017-2019年占收入比为16.8%、15.8%和 14.5%，由于统一采购培训场所，开班费率呈逐年下降趋势。
粉笔的成本及销售费用以员工相关支出为主，成本项中，2021/22H1雇员福利分别占比56%/50%。
面授培训和线上培训的具体业务流程略有不同，分别如下：
面授课程流程：课程产品研发--产品培训--招生推广--教学及服务
线上授课流程：产品生产和制作--产品推广和销售---教学服务
近年来从业企业数量众多，但由于缺乏监管，造成培训机构质量参差不齐、虚假宣传现象严重，使得学员在选择培训机构或课程时难以抉择。
为降低培训风险、增强学习效率，学员通常会选择具有较高品牌知名度的领导品牌，而品牌的知名度和美誉度需要企业长期积淀，短期内难以形成。因此，这个行业后来者较难对头部公司形成挑战。（获取报告全文：https://mvzxk.xetsl.com/s/2iNIZ6）
从2023年收入体量看，中公教育（30.86亿元）＞粉笔（30.2亿元）。
粉笔——脱胎于在线教育龙头猿辅导，于2013年开展线上培训业务，目前为公考在线招录考培龙头，核心业务包括在线培训、线下培训服务和销售内部开发的教材及辅导资料。
2023年，培训业务营收达25.1亿元，同比增长 6.8%；图书销售业务实现营收5.1亿元，同比增长约11.0%。
2024年中报，其培训服务收入占比84.56%，销售图书收入占比15.44%。分行业看，公务员收入贡献仍占据较大比重，约60%，事业编占20%左右。
各类培训产品中，小班课（在线或OMO小班课/7000元+）收入10.26亿元，占总收入的63%，大班课（主要系统班/300-980元）收入2.66亿元，占总收入的16%，在线学习产品（即会员礼包/每月价格20-70元和新手训练营/99-598元）以及其他培训课程（专项课和推广课）的收入分别为6450万元和2270万元，占总收入的4%和1%。
分班型结构来看，2023年线上产品营收1.26亿元，yoy-19%，占比4.2%，其通过免费产品抢夺短视频平台流量导致线上收入下滑；大班营收6.66亿元，yoy+1.5%，占比22%；小班营收16.7亿元，同比+16%，营收占比已提升至55%；图书营收5.07亿元，yoy+11%，占比16.8%。
其OMO一体化模式（Online Merge Offline），将线上和线下教育业务深度融合，打破线上平台与线下教学的界限，实现双向深度融合的一种教育模式。
截至2023年12月31日，公司共成立202个营运中心，平均月活跃用户达9.1百万人。
技术方面，基于在大语言模型（LLM）领域的深厚积累，粉笔自主研发了首个专注于公考行业的垂直大模型。在此基础上，得益于在教研方面的长期积累，整合RAG（检索增强生成）、意图识别和向量数据库技术，粉笔推出了“AI智能老师”，提供可靠、准确且有针对性的辅导服务。
中公教育——2024年中报，公务员面授培训收入占比50.34%，综合培训占比25.2%，事业单位面授培训占比13.16%，教师招考培训收入占比9.6%。
一、粉笔——2024年上半年，实现收入16.30亿元，同比下滑3.1%；经调整净利润3.49亿元（加回股份支付），同比增长21.2%。利润超预期，主要得益于行政及研发人员的股份支付减少。
其中，培训服务/图书销售收入13.79/2.52亿元，yoy-3.1%/-3.0%，收入减少主要是2024年上半年事业单位招录联考笔试与省级公务员联考笔试撞期，导致其事业单位招录考试培训课程、教材及辅导资料销量均下降。
24H1公司毛利率54.2%，同比+3.3pct，主要是由于人工智能及其他在线技术令授课效率提升以及师资花红减少，导致雇员福利开支减少。
公司积极采取增加长线班型占比以及下半年提前开班等策略，预计全年收入同比持平。
二 、中公教育——2024年中报，实现营业收入14.48亿元，同比下降16.23%，归母净利润1.16亿元，同比上升41.38%。净利润大幅回升，主要源于近一年的企业运营深度调整，聚焦利润导向战略的持续深化。采取强化成本管控、优化渠道网点、交叉职能厘清调整、组织架构整合等一系列举措，提升公司整体盈利能力。
按单季度数据看，Q2实现营业收入6.84亿元，同比下降18.5%，归母净利润3311.02万元，同比下降42.6%。
由于粉笔侧重于线上模式，因此，业绩修复相对较快。从成本效益来看，线上模式减少对实体场地和设备的依赖，运营和维护成本相对较低；录播和直播方式高效利用优质教师资源，大大提高授课效率；并且随着线上用户增长，新增用户的边际成本很低。
疫情期间两家公司利润亏损，经营活动现金流大幅波动，净现比参考意义不大。此外，中公教育的资本开支明显下降。
粉笔的ROE更高，但主要是其净利率、权益乘数（所有者权益为负数）均为负数，因此参考意义不大。
单看净利率，粉笔2023年率先转正扭亏。其业绩显著改善主要得益于两点：一是招录类考试培训需求强劲，公司有效利用在线课程产品优势以及线上小班授课模式和OMO小班授课模式，实现每名小班付费学员平均收入稳步增长，二是其在线技术辅助使得成本结构持续优化，运营效率提升。
图：杜邦分析 (单位：%、倍)
来源：并购优塾、choice
中公教育2021年受卫生事件冲击，市场需求收缩，公司多省网点关停，同时退费率增加而成本居高不下，导致毛利率大幅下降至28%。2022年以来，公司通过经营策略的调整，以及一系列降本措施，毛利率水平逐渐回升。
2023年，其直营分支机构数同比减少29.7%至783个，员工人数同比减少50.9%至1.1万人，研发人员数同比减少48.0%至881人，授课师资人数同比减少39.4%至4565人。
2023年营业总成本同比下降50.8%，销售费用同比下降48.5%，管理费用同比下降47.3%，支出端的控制取得明显成效。
中公教育近年来连年亏损，受到许多因素影响，一方面是线下扩张较快，另一方面是“不过包退”的承诺和“0元入学”的贷款项目。考不过退费、考过交费的协议班风险较大，如果学员考试不通过，则由中公教育承担全部支出。
粉笔2020-2021年大范围开展线下培训业务，使成本开支增长较大，盈利能力阶段性承压。2022年其开始优化雇员结构，调整线上课程师生比例和线下课程覆盖规模，减少了营运中心数量，提升运营效率。
同时，粉笔调整业务发展策略，减少协议班，降低因未通过而需退款的协议班课程比例，盈利能力明显改善，经调整净利率回升至6.90%，2023年正式扭亏。
从产业链价值环节来看，上游环节ROE较高。中游受卫生事件、政策、内部战略等因素影响，盈利波动较大。
从成长性看，由于前期基数较低，中游中公教育、华图山鼎增速较高。
不同于K12课外培训行业的严格限制，职业教育培训行业政策限制几乎为0，且对于行业新进入者的资金和技术要求较低，因此导致行业进入壁垒低。同时，省考及事业编具有地域性差异，各地或多或少存在已经积累了本地优势和一定口碑的小机构，且线下教学模式受生活半径影响，行业长尾供给将长期存在。
但受制于教研能力、教师人均产出提升限制等维度的影响，长尾小机构的规模难以做大，很难形成规模优势以及跨区域性的扩张能力。（获取报告全文：https://mvzxk.xetsl.com/s/2iNIZ6）
在公考教育行业，头部企业基于其规模化的研发能力和不断更新迭代的教学内容优势，能够更有效地应对市场变化，提供更高质量的培训服务，从而在竞争中占据有利地位。整体来说，前些年的行业波动主要是疫情影响导致，整体来说，仍然属于质地较为不错的生意。
一、短期增长驱动要素，主要看就业压力、公务员考试招录人数、报名人数、毕业生人数等情况。
二、长期增长驱动要素，看公务员需求、参与培训学员比例、客单价的提升。
相比个人自学，培训机构能够提供专业系统的知识学习和应试技巧培训，帮助考生在激烈竞争中脱颖而出。因此公考培训的吸引力将持续增强，根据弗若斯特沙利文，2026年招录考试培训渗透率将达到31.4%，即近三分之一的报名人员会参培。
对短期、长期的行业增长情况，我们来挨个拆解……………………………
此外，这个行业的关键竞争要素，以及各大玩家之间的经营差异，包括以下几点……………………………
行业增长逻辑看哪些要素？行业里有哪些玩家参与竞争？大家竞争的关键点该看什么？哪些玩家的业务布局更可圈可点、值得我们学习？
关于以上这几个核心内容，后文还有大约6000字，以及十多张图表，详见《产业链报告库》。
可联系工作人员咨询获取报告库，微信：bgys2015
