OPEC+维持增产策略不变，利空因素暂未完全消退
本周，弱预期下原油价格整体延续弱势下跌局面，市场对奥密克戎担忧略有缓解，但OPEC+产油国联盟宣布1月份将按原定计划增产40万桶/日，而非市场预期的暂停增产，周五公布的非农数据大幅不及预期，油价收盘再度走弱。
月差方面周五收盘涨跌不一，Brent、WTI 首行/第三行月差分别报收0.68美元、0.33美元，其中WTI近端月差为近期新低，Brent低位小幅反弹。
11月30日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸下降45,171手合约，至257,631合约，创19个月新低。投机者所持布伦特原油净多头头寸下降44,654手合约，至167,166手合约，创逾一年新低。
图：Brent、WTI首行合约单边价格及M1/M3月差走势▼
需求方面
美国地区出现奥密克戎感染病例，一度引发市场恐慌，据世卫组织，目前已有超过23个国家发现奥密克戎病例，多国已经重新采取封锁措施，就目前的信息来看，奥密克戎传播能力较强，但已感染病例多数为轻微症状或无症状，部分减轻了此前市场的恐慌情绪。
供应方面
市场OPEC+会议1月份将按原定计划增产40万桶/日，下一次产油政策会议将于2022年1月4日召开。
消息公布后油价一度暴跌4%，但随后被迅速拉回，据OPEC官网，第23届OPEC+部长级会议认为，在新冠疫情的最新发展之下，应继续密切关注市场，并在需要时立即作出调整。
在过去一年的市场调节中，opec表现出较高的自律性，市场对opec给予较高信任。
图：OPEC会议公告▼
Opec会议后，国际投行继续唱多油价，其中高盛认为，欧佩克+周四决定按计划增产不会破坏进行中的结构性牛市，油价仍有望上涨。对布伦特原油2023年均价每桶85美元的预测存在“非常明显地上行风险”。
由于近期油价回落，美国页岩油生产商将对2022年的支出计划保持谨慎。在页岩油产量增长放缓之际，欧佩克+闲置产能相比该组织若决定暂停增产的情形将出现更快减少。
需要注意的是，目前原油市场另一大利空因素仍未释放，即伊朗核谈判。从11月29日开始的本轮伊核谈判已经进行了4天，伊朗代表团与中国、俄罗斯、英国、法国、德国以及欧盟代表团进行了多场双边和多边的会谈。
伊朗核谈判首席代表称伊朗已经提交正式谈判文本。据伊朗的增产计划，明年三月份可以将产能充分恢复，本次伊朗计划首先将原油产量提升至400万桶/天的水平，较目前产量增长约150万桶/天，若核谈判顺利达成，油价仍面临压力。
亚洲成品油市场方面
新加坡企业发展局（ESG）周四公布的数据显示，新加坡轻质馏分油库存降低129.5万桶，中间馏分油库存降低44.3万桶，燃料油库存降低308.8万桶；中东富查伊拉港成品油库存上周大幅增加，主要是燃料油（重质）库存增加了30%，中间馏分库存大幅下降33%，为2020年3月以来的最低水平，轻质馏分小幅增加0.9%。
柴油方面，亚洲汽油市场的近期前景受到抑制，在奥密克戎的消息引发需求担忧后，现货溢价结构进一步趋平，同时供应增加有助于缓解此前紧张的地区平衡。截至周末晚间1月/2月10ppm柴油纸货月差back结构来到0.59美元/桶附近，较上周收盘小幅反弹。
图：新加坡主要成品油裂解价差▼
12月柴油出口重启但仍低于同期水平，中下游多以消耗现有库存为主
成品油市场方面，油价大跌一度引发投机性抄底需求，但周内油价上行缺乏动力并在盘中再度回落，市场后半段氛围偏弱，贸易商维持相对谨慎，炼厂主动降价出货，终端逢低采购，成交尚可。
图：全国地炼汽、柴油基准价▼
图：山东地炼汽、柴油基准价▼
供应方面
本周全国炼厂装置平均负荷来到72.26%，较上周跌1.89%，其中主营开工率降低2.02%，独立炼厂开工率上跌1.71%，其中山东独立炼厂开工率跌0.66%。
本周，国内12月汽柴油出口计划出炉，基本符合此前的市场预期，在国内柴油荒得到缓解后12月柴油出口计划恢复，但数值较低，主因出口利润偏低，整体出口计划仍处于同期低位水平，具体来看，汽油计划出口114万吨，环比上涨48%，同比去年12月实际出口量下降21%；柴油出口暂停一个月后重启，11月计划出口21万吨，比去年12月下降86%。
12月国内柴油刚需将继续下滑，但炼厂供应或同步下降，主营炼厂12月生产结构也可能进行调整，独立炼厂则面临更多年底检查和双控影响。
图：全国主营和山东独立炼厂开工率▼
库存方面
据隆众统计数据，本周山东独立炼厂汽油库存环比增加1%；柴油库存环比增加 2%，山东价格相对偏高套利空间收窄，炼厂销售仍存压力，中下游对当前价格接受度低，柴油在高价下终端补货积极性减弱，多以高频小单成交为主，无囤货操作，此外原油下跌打击市场，炼厂在检查高压下主动降价去库，但周内出货率依然偏低，除周一销产超过100%外周内多数天数仅在55%-80%区间。
全国汽、柴油社会库存均录得降幅（-2.1%、-0.45%），主因上周中下游多继续消耗现有库存为主，暂无大单补库。
下周来看，市场对新病毒的恐慌情绪有所缓解，但伊朗谈判悬而未决，宏观经济压力仍存，利空因素未完全释放，下行风险暂未完全解除，且opec持续增产，市场预期进入一季度后原油实货面临较大压力，价格存继续探底风险，成品油端建议减少投机操作，刚需采购为主。
图：汽、柴油库存水平-独立炼厂库存▼
图：汽、柴油库存水平-社会库存▼
