港股新股国际配售 武林秘籍——多年国配实战经验总结和整个逻辑分析讲解23000字

一直想给大家聊聊港股新股国际配售这个话题。现在随着港股打新越来越火热，散户和散户式的机构都太多了，804新规后众多新股连顶头槌都只能抽签了！整得现在整个市场和以前玩法都不太一样了。新股人多的地方基本上没利润，几百万本金可能中签不了新股还得去公配抽签！可即便是中签率可能也就几百万赚个几千的利润。

以前公配打新还有认购一手的10万只猴子来卷，现在他们也化身甲尾乙头成散户来抢货，重点是股票炒股赚钱了crs还要交税，另外还有互联网券商全面被监管已经不允许大陆身份证新开户了，现在做港股新股真的是前有强敌后有追兵哦！一步步逼死散户的节奏！所以我早就说港股打新散户的时代是已经结束了！但是说到国配，对于大部分朋友来说是个很陌生的领域，因为这里主要是机构的战场。按照以往的说法，10%属于公配，是给散户抢货的，那剩下90%就都属于国配机构的。

市场上很多人对国配的误解很深，甚至很多文章科普国配的发出来的都是错误的信息，有多少人真正做过不下于50次国配新股的？都没做过就来分享，写出的东西都是啥？至今为止真的还没有人公开的把国配这个事情说得很清楚，本来理解到位的散户都没几个。有不少所谓大v甚至国配都没做过几次的就在那写文章科普教育人的，直接让其他客户有着错误认知根深蒂固，别说身经百战了，连身经十战都没有！所以奉劝一下，如果没有个50次以上的国配新股的参与实战经验，还是不要来传教乱误导人家。毕竟如果不经历过几十次整个流程的话，很多东西就根本理解不了的，更何况这是一个上下游很全面的一个产业链。任何行业都是这样，工作1万小时以上才有可能成为行业精英，一万小时的锤炼是任何人从平凡到世界级大师的必要条件，放在这个国配的领域也是一样的。若不是去参与上百个新股国配项目，若不是跟整个上下游充分交流上万小时，对很多东西就是理解不到位的。而且很多东西光听人家说也没用，还需要自己上手去做很多，理论与实践充分结合才行。

我们其实机构国配业务早在2020年上一轮牛市里就开展了，那个时候牛市也是拿货模式，有几个票还是赚到了些钱，2022年市场变成熊市之后，我们就全面进入了国配机构业务里，这逻辑也很简单，牛市的时候大家都是锦上添花，好货根本抢不到，公司货是稀罕品，纯粹卖方市场，主权基金机构那边才是抢手货。那只有熊市的时候，很多公司才愿意妥协，公司的货没人要了，这时候就是买方市场了，适合普通机构，对我们而言，我们是更适合做熊市的，毕竟我们不是主权基金大长线机构。

所以2022年之后这些年来作为投资机构我们也都也持续深耕在国配机构业务这块，专注于港股新股公配+国配IPO项目上中下游整个IPO产业链，这些年下来光是去港交所敲钟的都有30多家新股公司了，全都是以公司ipo国配投资人的身份去的。

2024年上市的ipo总共70家整个港股市场80%的港股新股我们参与IPO国配项目，有18家我们参与敲钟了；

2023年上市的ipo也是70家整个港股市场70%的港股新股我们参与IPO国配项目；

2022年度有8个新股我们也都有项目触及了；2022年港股新股首日开盘涨幅最牛的前新股有5个是在我们这边有带粉丝朋友们参与国配项目的。

按照这些机构的话来说就是每个新股在ipo上市发行的前后都有一个自己的故事，有些故事甚至还很精彩。这些年来我们投资港美股IPO服务公司港股上市，跟着一些机构和投行朋友也参与了各种大大小小的ipo，都已经形成多种案例，现在国配项目已经做得一面墙都快贴不下了。

这些票都是参与了这些新股上市公司国配锚定或者其他一些内容了，整个上市的过程都有我们相对应的角色，并不像以前那样只是参与这些新股公配认购这么简单的。所以我说现阶段要分两条腿走路：国配+公配自己玩，公配以前该打的还是照样参与，然后平时结合着国配新股参与认购。

举几个例子国配那边我们最近项目情况，bebebus不同集团最近我们也都有拿国配，像这一类市场单的票如果是对国配获配率报太高预期的还是不用看了，说的这些票如果是个人账户还有三四十的获配率国配并且还是首日卖出自由卖出的纯粹是扯蛋！现在国配拿货大货都是给基石配锚定的机构给的拿走了，并且都是三到六个月锁定的那种单子，属于我们能首日卖出的部分就纯粹就是气氛组的国配本来就没多少，不同集团国配拿到货的真实订单就是1430万拿14.3万的货可以首日卖的，即便1%的货配率看起来比公开也多，所以国配不要报的太高的预期，也做不了任何保障。

再比如之前奥克斯我们测试的走trs国配，1,000万给17万的货，1.7%货配率，大行科工走券商的国配3%获配率当时我下两百万给了6万的货，bebebus不同集团国配1430万中14.3hkd，1%获配率，大行和不同集团国配比公配强一些而已。这些全是我们最近国配实战的案例。那再往前推的一些票就更多了，案例都有一面墙，根本说不完。

我们和自己的这一批客户应该是这几年来市场上国配下单次数最多的散户了。这么多单做下来就发现了，外面如果能说三四十获配首日还能卖的国配，我能很负责的说基本上就是吹牛的，纯粹就是吸引眼球的。

但对我们来说，已经是没必要用这种手段去吸引人家过来，万一达不了预期，更是对客户的伤害，不过上面这么多案例的经历，我是很实在的直接把预期拉到最低的。就是获配率很低，但也不排除，万一超预期人家多给些了呢？但一定不要把国配货配的预期拉的太高，我们还是本本分分的做好自己的事情。

首先一个问题，什么是国配？港股在发行新股的时候是有两种发行方式的，一种是公开发行，一种是国际配售，公开发行就是我们常见的券商APP上面自己打新那种，这里不多做介绍，重点是讲讲国际配售。通常情况下，港股发行新股的时候，九成左右的股票会通过国际配售来发行，下面这图是个国配最简单讲解了，我们也不做过多介绍，这张图如果都不懂就先百度去搜了。

我们需要讲一点更深入的内容，让大家更好地理解国际配售。所以整个国配的流程就值得我们来给大家好好讲一讲了，这一篇文章就把整个新股国际配售前世今生都给大家讲清楚。之前我一直说“授之以鱼不如授之以渔”，这次就是把这个港股新股国配这方面的知识，捕鱼的方法教给大家，全文23000字左右，辛辛苦苦写了几个星期，有点倾尽所学传授武林秘籍的意思了。外面是完全没有人给大家科普这么多，有能力写文章的，没能力做国配，有能力做国配的也不会给你写文章科普。甚至投行的不一定懂这么多，这个要充分的实战加理论。所以这次文章收费理所应当。

这是一个非常长的教学类的文章。有些内容是真的不太想写的，但有时候传递知识是为了让大家形成同频交流才能更高效的沟通，形成一致性的认知，这篇文章的价值一定是物超所值。