融资6亿美元创纪录，新石器是怎么跑出圈的

从讲技术故事，到讲资产回报，自动驾驶行业正在经历一场话语权的更替。

新石器本轮融资后的估值未公开，但从超6亿美元的融资规模与入局投资人质量来看，其估值极可能已进入“百亿俱乐部”独角兽序列。

在过去，这个行业太多融资故事发生在“单一场景落地”阶段，靠某个智慧园区、某个城市试点、某个政府项目、某个大客户撑起一轮估值。但当资本的热情退潮、退出路径收窄，技术公司如果没有可复制的收入增长模型、没有清晰的商业闭环，就很难再拿到后续融资。

在C轮死海之后，融资越来越像一场“拼团”：B++轮、B+++轮、B++++轮……估值逻辑混乱，退出路径模糊，“看不懂”的项目越来越多，投资机构宁愿放弃机会，也不愿接下“讲不圆的故事”。

新石器的D轮，为这个赛道重新校准了“能打动资本的信号”。

1从“讲技术”转向“讲利润”

过去十年，自动驾驶最擅长的，是讲概念、拼参数、打榜单。行业的上半场，是工程师的话语权。

但自2022年起，投资人更关心的变成了：你有没有一个能跑通的商业模型？你做的车有没有客户愿意买单？你服务的城市，是不是能复制？

一级市场的情绪也在悄悄切换——从“赌未来”，变成了“看回本”。

A轮投的是算法；B轮看的是试点项目；C轮要求营收增长；到了D轮，就必须给出闭环能力：产品有没有利润空间？客户会不会复购？能不能形成稳定的现金流？

问题是，能走到这一步的企业凤毛麟角。大多数无人车项目在C轮就开始失速——估值上不去、订单拼不动、融资接不下。

2新石器是怎么“跑出圈”的？

新石器，成立于2018年，主攻无人物流车（RoboVan）。截至目前，它已经：

• 量产交付超过1万辆

• 服务覆盖全国300多个城市

• 总运营里程超5000万公里

• 累计融资超60亿

这些数字本身就已极具分量，但真正打动资本的，不是“跑得多”，而是“能跑成闭环”。

换句话说，不光要证明“这玩意能造出来”，还要证明“造出来的能卖出去，而且有人买单、买了还复购”。

新石器的成本模型中，车辆已实现自主设计、模块化制造，结合自建与合作渠道的混合运维系统，单位公里毛利已跑至盈亏平衡点之上。

新石器几乎成了唯一一个“跑通商业闭环”的玩家。

3新石器的商业逻辑

1. 技术路线：不讲通用大模型，只讲行业小模型

自动驾驶最常见的坑，是“模型越大，算力越烧，应用越贵”。新石器反其道而行，它用5000万公里真实业务订单训练出的，是一个高度适配物流场景的小模型。

不搞“通用智能”，而是精准服务“谁来送货”这个问题。

它面对的是城市最复杂的末端场景：外卖高峰、夜间无灯、快递点堆车、红绿灯紊乱……不是在园区里绕圈圈，而是真正在派送中、在业务线里反复进化。

它的技术壁垒不是“演示好看”，而是能规模化运营、能低成本迭代、能部署能维护。

2. 商业路线：从政府，大KA客户到小B， C端的收入模型

新石器最初也服务政府和大客户，但逐步拓展到了更广的社区、园区、小商户和C端用户。

一个新趋势是：

• 晚上11点，无人物流车穿行城市补货，药品、冷饮、早餐预售全部备好；

• 企业园区的物流链条实现无人接驳；

• 商圈与小区间，形成固定线路的智能配送服务；

• 一些原本“没人愿意送”的区域，成为新石器车队的高频运营区。

这不是替代快递员，而是延长物流系统的“运行时长”和拓展物流“可达空间”。

深夜、恶劣天气、边缘地区——人不适合送的，无人物流车正在填补空白。

更重要的是，这种高频、小额、稳定、可预测的运营数据，构成了新石器持续复购的商业基础。

3. 资本路线：投资人结构升级，退出路径明晰

相比很多项目“拼团式融资”的轮次混乱，新石器这轮极为清晰：

• 明确的D轮；

• 明确的领投机构（Stone Venture）；

• 明确的入局策略（国际化+产业协同）；

• 明确的退出预期（有量、有营收、有客户结构，有国际运营潜力）；

它的融资不是“靠关系补仓”，而是真正形成了一个有逻辑的资本闭环。

4无人物流车，可能是L4级自动驾驶的“先行军”

新石器的D轮融资，印证了一个更大的判断：

在自动驾驶还远未普及之时，无人物流车赛道正在率先走通技术落地与商业复制的闭环路径。

相比Robotaxi所面临的合规挑战、复杂路况和低频需求，RoboVan天然更“可控”：

• 路线固定，可控场景多；

• 订单结构清晰，客户需求刚性；

• 替代人力不敏感，属于“新增运力”；

• 即便无人驾驶“最后一公里”无法完全闭环，也能采用低速、限定场景等方式渐进落地。

可以说，无人物流车是技术落地门槛最低、商业化路径最现实、用户体感最直观的自动驾驶产品。

而新石器，恰好是这个赛道最有代表性的样本。

它不是“在造车”，而是在构建一套嵌入城市的智能物流系统。

一个系统能干三件事：

1. 会送：完成任务，稳定运行。

2. 会复购：客户愿意持续买单。

3. 会升级：运营越久，系统越强。

5一级市场，不再奖励“讲得好”的人，而是奖励“跑得通”的人

自动驾驶公司想拿融资，不再靠“demo拍得像电影”，而是靠“产品跑得像业务”。

这轮6亿美元D轮融资，是新石器的高光时刻，也是整个行业一个难得的冷静信号：

• 它告诉大家，无人物流车赛道依然有资本愿意“下注”；

• 它也说明，只有产品跑出闭环、客户愿意复购、城市愿意续约，投资人才会重新相信自动驾驶。

自动驾驶这盘棋，还远未落子。

新石器用一万辆车，赢得了资本与市场的双重信任，让资本重新看到了一个能站得住脚、算得清账、跑得动量的无人车故事。

接下来要做的，不是“讲故事”，而是“把故事做成复利”。

这不是一家公司单打独斗的胜利，而是一个行业穿越“卡轮”周期后的自证。

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