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上半年利润下滑近五成？只因蒙牛干了这三件事！

新经销

2020-06-10

导读：蒙牛为何增收不增利？净利预期下滑如此之多，其股价又为何不降反升呢？

6月9日早间，蒙牛乳业发布公告称，受到新冠疫情影响，预计今年上半年现有可比业务收入（不包括君乐宝及贝拉米）较去年同期实现正增长。尽管收入预期会实现增长，但预期2020年上半年度本公司拥有人应占利润同比下降45%至60%。

值得注意的是，随着公告的发布，蒙牛股价开盘飙升，涨幅最高超过了8%，截止昨日收盘股价涨幅为5.48%。

蒙牛为何增收不增利？净利预期下滑如此之多，其股价又为何不降反升呢？

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三方面导致利润下滑，但经营状况良好

从蒙牛2019年业绩来看，2019年上半年营收398.57亿元，净利润为20.77亿元。那么如果蒙牛2020年上半年度的利润像预期的那样，就意味着今年上半年蒙牛净利润仅有 8.3 亿元至 11.4 亿元，不及2018年的15.6亿元。

那么是什么原因导致了蒙牛今年上半年增收不增利呢？蒙牛方面表示预计利润下滑是因为疫情期间的多个举措导致额外成本增加，主要包括疫情防控费用、额外营销费用以及捐赠款物这三个方面。让我们来看看蒙牛这半年疫情期间究竟都做了什么？

1. 为保证员工健康安全、正常复工复产而投入了额外疫情防控费用；

据了解，疫情之下，蒙牛实现行业内率先复工复产，没有因为疫情原因进行过裁员、减薪、降低福利，既保障了乳品稳定供应，也维护了就业稳定。在疫情形势严峻的2月份，产量已经恢复到1月的70%以上，2月产能利用率已经达到1月产能的80%左右。

不仅如此，蒙牛还在疫情期间提出了“提振信心、守护上游”的举措，对上游奶源做到了“有奶必收”，为抗风险能力较低的上游牧业企业承担了一部分损失，全面保障合作牧场利益。蒙牛总裁卢敏放表示，充足的现金流是小企业应对疫情冲击的前提。为此，蒙牛向全国合作牧场紧急调拨30亿元免息资金，全年预计授信额度达100亿元，保障牧场持续发展。

2. 为尽快降低渠道库存而投入了额外营销费用；

自疫情暴发以来，蒙牛为了应对疫情暴发带来的影响，尽快降低渠道库存，加速恢复正常的销售节奏，采取了加大促销力度的措施，包括通过电商、O2O到家等业务以及与生鲜电商开展密切合作等。这一动作一方面是对销售业绩有利，另一方面也是对渠道商的极大支持。

正式由于这一系列措施，蒙牛今年4月至5月的整体业务恢复良好，才有了预期中的营收实现正增长。据称，截至目前，蒙牛在全国的生产基地均已全面复工复产，整体运营恢复情况持续改善。

3. 公司积极承担社会责任，向社会捐赠款物。

除了保生产、护上游、去渠道库存等与经营相关的投入以外，蒙牛在疫情期间展现出了作为大企业的担当。

疫情期间，蒙牛迅速组织起支援力量，数万名员工与蓝天救援队、中华慈善总会协同运作，将包括牛奶在内的捐赠物资源源不断运抵全国1万多家医院及其他抗疫机构，并在武汉捐建“中华慈善总会疫情防控应急物资中心”，解决疫情前期的物流难题。在国内疫情防控趋势持续向好情况下，蒙牛又向全国4.26万名援鄂医护人员捐赠全年且包邮到家的特仑苏牛奶。疫情发生后，蒙牛进行的公益捐赠款物累计达到了7.4亿元。

可以看到，虽然出于疫情因素，蒙牛三大方面举措产生大量额外费用导致了利润下滑，但其经营本身并无任何问题。无论是积极复工复产、保上游牧业企业，还是积极地降低渠道库存、保障业务恢复、改善经营状况，对于蒙牛未来的发展都极为有利。为抗疫捐赠款物也进一步提升了品牌形象和口碑，展现了作为民族企业的担当。

综合来看，目前蒙牛的业务已经恢复到一定水平，生产得到保障，库存也基本消化干净，再加上疫情影响下消费者健康意识的觉醒对乳业有利，整体经营状况向好，这也让资本市场对蒙牛长期的发展保持了信心。

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疫情过后的蒙牛会如何？看看总裁怎么说

在前不久两会媒体沟通会上，蒙牛总裁卢敏放公开表示业务在3月份已经基本恢复，4月份比去年同期实现双位数增长。其中，鲜奶销售增速超过100%，常温白奶增速也达到了20%-30%。而根据蒙牛在6月8日举办的首届酸奶文化节上披露的消息来看，目前其低温产品覆盖全国1200个县级以上的城市，每年售出约80亿杯新鲜酸奶。卢敏称，公司对鲜奶的要求是每年翻一番，目前已经突破双位数的市场份额，位居第二。

“随着消费趋势升级以及消费者对营养健康的关注度持续提高，消费者对乳制品的需求将进一步增长，利好乳制品行业及本集团业务的发展。”在卢敏放看来，虽然疫情期间蒙牛的利润受挫，但长期来看，大众营养健康意识的觉醒会使得包括乳业在内的健康产业都将有新的发展空间。

如今国内疫情已经接近尾声，强压之下，各行业的品牌集中度都进一步提升。如果乳业真的能够如预期般规模扩大，那么类似蒙牛、伊利这样的乳业头部企业必然会是最大受益者。

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手握诸多资源的蒙牛，未来可期

而在此之前还有一点值得我们关注，那就是蒙牛的多次大手笔收购动作。

蒙牛在最近10年内进行了大量的收购。2010年收购了君乐宝，2013年控股雅士利国际，2016年收购多美滋，2017年控股现代牧业，2018年收购了中国圣牧。

2019年，蒙牛乳业以近70亿元完成了对澳大利亚有机品牌贝拉米的收购。收购贝拉米的公告一出，蒙牛乳业股价也一度跌幅2.92%，显示资本市场并不看好这场收购。

然而蒙牛本身并没有就此收手，2020年蒙牛乳业又展开了新的一轮收购。以7.4亿元收购妙可蓝多；蒙牛欧洲创新中心5月份低调落地荷兰；此外，蒙牛还以130万欧元（现约合人民币1046.72万元）的总价收购了荷兰SieveCorp公司，后者活跃在创新食品技术领域，同时拥有可应用在乳业和饮料产品中过滤技术。

如果市场向好，蒙牛又能够整合好这些资源，迎来一轮新的爆发也未可知，值得持续关注。