华润啤酒：盈利再创新高，上半年归母净利润47.05亿元

8月19日，华润啤酒（HK00291）发布了2024年中期业绩报告。

报告显示，受益于啤酒和白酒业务高端化战略的持续发展，综合营业额达到人民币237.44亿元。上半年归母净利润为人民币47.05亿元，较同期上升1.2%，企业经营向好，盈利能力持续增强。

啤酒持续高端化，白酒增长迅速

啤酒业务方面，华润啤酒持续的高端化发展带动整体啤酒平均销售价格同比上升2.0%，部分包装物成本下降，2024年上半年的毛利率上升0.6个百分点至45.8%。

同时，华润啤酒持续采取多项降本增效措施，啤酒业务实现未计利息及税项前盈利人民币63.65亿元，较同期上升约2.6%。

数据显示，2024年上半年，华润啤酒中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，经常性利润也创下历史新高。坚定持续的高端化发展战略，将使华润啤酒在未来持续获益。

白酒业务方面，销售规模增长迅速。2024年上半年华润啤酒的白酒业务综合营业额为人民币11.78亿元，较同期上升约20.6%，带动毛利率上升2.1个百分点至67.6%。

尤为难得的是，金沙酒业旗下高端白酒品牌「摘要」同期增长超过50%，贡献了白酒业务营业额的70%。

这个数据有力地回应了一段时间以来，外界对于华润啤酒能否做好白酒的质疑。

华润啤酒中报的3个亮点

仔细解读华润啤酒的中期业绩，可以发现3个经营亮点。上半年来，消费整体较弱，啤酒还面临天气不佳、同期高基数等挑战，这些亮点殊为难得。

第一、盈利再创新高，持续分红。

上半年归母净利润47.05亿，创下历史新高，每股分红0.373元，较同期增长30%。

持续高分红不仅是对投资者的回报，也是现金流稳健的标志，更是管理团队对持续增长有信心的标志。

数据显示，上半年华润啤酒经营活动现金流入较同期大幅增长25.6%。现金流入是否健康，也是值得当下所有快消企业重点关注的。

第二、持续发力，决胜高端。

中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，电商渠道表现卓越，增长60%。高档品牌中，喜力、老雪、红爵等同期增长超过20%。

高端持续增长，这在目前快消一片价格战声音中尤其难得。价格战是获得销量最直接，但也是最伤害品牌的策略。当下，价格战往往是不得已而为之；不打价格战还能获得增长，才是有质量的增长。

第三、金沙整合见成效，高端品牌「摘要」增长稳健迅速。     

白酒业务整体增长20.6%，且毛利率提升至67.6%，「摘要」品牌同期增长超过50%。

2024年来，白酒业进入了深度调整期，哀声一片。从渠道到厂家，都在不得已“去库存”。白酒上半年业绩，不但证明了华润啤酒有能力做好白酒，还可以做好最有挑战的高端白酒。

中期业绩发布会上，华润啤酒董事会主席侯孝海表示：2024年是华润啤酒三十而立之年，也是公司「3+3+3」发展战略中最后一个「3」年中承先启后的重要一年。

华润啤酒将“坚持以增长作为第一策略”，持续推进「啤酒+白酒」双赋能的商业模式，并致力夯实基本盘，增强运营管理的能力，以应对消费新世界的挑战。

2024年8月20日-22日，以“穿越缩量时代”为主题的「2024第六届中国快消品大会」，将在上海隆重举行。同期举行的还有「第三届中国快消品经销商大会」和「第三届中国快消品硬折扣大会」。

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