作者丨新经销
校审丨张雨薇 排版丨汪海
8月26日，农夫山泉发布了2025年中期业绩公告。财报显示，公司上半年实现营收人民币256.22亿元，同比增长15.6%；净利润76.22亿元，同比增长22.1%。
在整体大盘环境增长承压的背景下，这样的成绩无疑格外亮眼。
从分业务来看，包装水收入94.4亿元，同比增长10.7%，占总收益的36.9%；茶饮业务则实现100.89亿元营收，同比猛增19.7%，占总收益的39.4%，首次突破百亿大关。功能饮料、果汁饮料等其他板块也均实现双位数增长。可以说，这是农夫山泉少有的“全板块齐升”的半年报。
对于同行来说，这份财报既是压力，也是教科书。它不仅揭示了农夫山泉在主业上的强劲修复力，更展示了企业如何在产业周期波动、行业竞争加剧的背景下，通过长期主义与产品创新构筑壁垒。
包装水回暖：长期主义的胜利
在过去两年，包装水业务一度受到市场扰动。但从今年上半年数据来看，农夫山泉包装水重新回到双位数增长。
其背后的关键在于水源地战略。自创立以来，农夫山泉坚持“水源地建厂、水源地灌装”，把水源视为企业核心资产。今年上半年，公司新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三大水源地，全国水源地总数已达15个。
这意味着两点：
1. 品质保障不可复制：水源地的稀缺性，决定了竞争者无法通过“价格战”轻易突破农夫的护城河。
2. 稳定性穿越周期：在消费需求波动时，真正能够形成持续溢价的，仍然是长期积累的资源禀赋。
不仅如此，农夫山泉还在延展水源价值。例如，“天然水源，透明工厂”活动持续深化，把水源与生态教育结合起来，强化消费者认知；“生肖水”“纯透食用冰”等创新产品，则把“好水”的概念拉进了更多消费场景。
对于行业而言，农夫山泉用事实证明：在一个看似成熟的包装水市场，长期主义依然能开出新的增长曲线。
茶饮板块破百亿：东方树叶的示范效应
2025年上半年，农夫山泉茶饮业务营收达到100.89亿元，同比增长19.7%，成为公司营收贡献最大的板块。
核心驱动力是东方树叶。
新品策略：陈皮白茶、龙井新茶等限定产品持续拉新。
营销动作：今年首次推出“开盖赢红包”活动，最高666元，引爆终端购买热潮。
渠道与产地布局：自2024年底起，公司在云南、临沧等地新建5座茶叶初制厂，把供应链根基进一步往上游延伸。
值得注意的是，尽管无糖茶大盘的整体增速放缓，东方树叶仍然逆势增长。这说明市场的瓶颈并不是需求天花板，而是多数品牌缺乏长期积累。
换句话说，农夫山泉在“水有水源，茶有茶园”的逻辑下，建立了一个更深的产业链护城河。对于其他茶饮品牌，这无疑是一种压力：靠低价促销、爆款跟风是不可持续的，唯有在品质和原料端深耕，才能在无糖赛道里站稳脚跟。
多元业务齐升：逆势中的强者逻辑
除了包装水与茶饮，农夫山泉的其他品类也有亮点：
功能饮料：营收28.98亿元，同比增长13.6%；
果汁饮料：营收25.64亿元，同比增长21.3%；
咖啡、苏打水等小品类：同比增长14.8%。
对比行业数据可以发现，今年上半年饮料整体大盘增长疲软，部分品类甚至停滞或下滑。但农夫山泉在几乎所有板块上都跑赢了大盘，形成“逆跌”的效果。
这背后是强大的“产品+渠道”双轮驱动策略：
在产品端，农夫山泉不断以“健康”“天然”为核心推出新品，抢占心智。
在渠道端，借助强大的经销商网络与终端执行力，实现了高效铺货和快速动销。
这也解释了为什么在Brand Finance发布的《全球软饮料品牌价值50强》报告中，农夫山泉在非酒精饮料榜单中位列全球第三，仅次于可口可乐与百事。这不仅是企业的成绩单，也是中国软饮行业的里程碑。
不仅如此，从农夫山泉此次的半年报中，我们也能大致窥见饮料赛道的三大趋势：
1. 回归长期价值，而非短期爆款
包装水的反弹告诉我们，长期投入才能形成“穿越周期”的壁垒。
2. 健康趋势仍是主旋律
无糖茶的增长证明消费者对“健康饮料”的需求未减，关键在于品质而非跟风。
3. 多品类矩阵是抵御风险的关键
当单一品类波动时，企业必须依赖多元业务维持整体增长。农夫山泉正是凭借多元矩阵，在波动中展现出韧性。
农夫山泉的半年报，是一份漂亮的财务答卷。但更值得行业学习的，并不仅仅是营收数字，而是其背后的逻辑。
对产品主义的坚持：不盲目追逐短期热点，而是深耕水源、茶园、供应链。
对渠道的掌控：稳固经销网络，保证新品上市和终端动销的执行力。
对品牌长期价值的塑造：通过水源故事、生肖水、跨界产品等，不断刷新消费者认知。
对于整个快消饮料行业而言，农夫山泉提供了一个清晰范式：在竞争白热化的今天，唯有长期主义和产业链深耕，才是穿越周期、持续增长的根本。
在这个意义上，农夫山泉不仅是一家饮料公司，更像是中国饮料行业的一座“参照物”。而未来，它是否能如市场预期般，迈向500亿营收大关，也将成为整个行业观察的焦点。
