前日，根据国家市场监管总局公示，2025年1月20日—2月4日共有37件经营者集中案件获无条件批准。其中，青岛双星股份有限公司收购锦湖轮胎株式会社股权案获无条件批准，审结时间为2025年1月23日。该参与集中的经营者包括：青岛双星股份有限公司，锦湖轮胎株式会社。
这一决定不仅标志着青岛双星在全球市场扩展中的重要一步，也可能引发轮胎行业的新变革。此次收购不仅是青岛双星全球化战略的关键一步，更是中国轮胎行业在国际市场上的一次重要突破。
双方基本背景
双星集团：成立于1921年，最初以鞋和服装制造为主业。2001年和2005年，双星通过收购华青轮胎和东风轮胎，成功转型为轮胎制造企业。2018年，双星集团以868.72亿元的品牌价值再次荣膺“中国500最具价值品牌”，在中国轮胎行业中持续领跑[1]。
锦湖轮胎：成立于上世纪60年代，是韩国第二大轮胎企业，曾位居全球前十。目前在韩国、中国、美国、越南等地建设8个轮胎生产基地，并在海外设有10个销售法人公司和1个海外分公司/事务所负责全球轮胎销售。尽管在2011年因质量丑闻导致市场份额下降，但锦湖在高性能乘用车胎领域仍具备强大竞争力。2016年，锦湖因债务危机被迫出售股份，最终被双星集团收购。
收购过程一波三折
2016年，锦湖轮胎已经连续三年亏损，陷入了债务危机，因此公司的债务银行计划出售该公司42.01%的股权。消息一出，德国大陆、法国米其林、双星集团、上海航天、中国化工等多家知名公司开始参与竞标。最终，双星集团脱颖而出。
2017年3月，双星集团与锦湖轮胎债权方达成协议，将以9549.8亿韩元（约合58亿元人民币）的对价取得公司42.01%的股份。但由于遭到韩国方面的反对，此次交易最终流产。
2018年3月，情况再度反转，锦湖轮胎债权人再度同双星集团达成协议。对于双星集团而言，新一版协议条件更为优厚，此次双星仅需要向锦湖轮胎增资6463亿韩元（约38亿元人民币），就取得该公司45%的股份及控制权。这次并购也被业界称为“中国轮胎业最大海外并购案”，也被国内知名的厦门大学《兼并与收购》收录作MBA课程深入分析[2]。
2018年4月，双星集团承诺，将在5年内通过资产注入等方式消除同业竞争问题。但5年期限到后，二者间的同业竞争问题仍未能得到解决。
2023年6月，双星集团以“通过资产注入方式解决同业竞争目前时机尚不成熟”的理由，将解决同业竞争的期限再度延长了3年。
2024年9月25日，青岛双星发布公告称，计划斥资49.27亿元取得韩国知名轮胎品牌锦湖轮胎45%的股份。交易完成后，锦湖轮胎将成为青岛双星的控股子公司。
2025年2月4日，国家市场监管总局无条件批准了青岛双星股份有限公司收购锦湖轮胎株式会社的股权案。
双星集团通过并购锦湖轮胎，旨在利用规模经济降低成本，提升市场占有率，并通过锦湖的技术和市场资源实现多元化发展。锦湖轮胎因在中国市场的份额因丑闻大幅缩水，接受双星的并购有助于重新赢得中国消费者的信任，并解决其债务危机。
收购影响与战略意义
资源与市场竞争力互补：双星将利用锦湖在技术和市场网络上的优势，通过品牌和产品布局的调整，强化其在高端轮胎细分市场的地位，重新启动锦湖品牌在中国市场的卡客车胎生产，并引入高端乘用车胎品牌ZETUM，丰富产品线。双星与锦湖的协同效应将提升其在全球市场的竞争力，特别是在欧美市场。锦湖也能够借助青岛双星的资源和渠道，快速拓展中国及其他地域的市场。
技术创新：借助锦湖的全球网络和双星的本土优势，双星集团将进一步提升在高关税市场的地位，并为新能源汽车市场提供支持。
消费者受益：消费者可以期待更为多样化以及品质更高的轮胎产品上市。
财务表现：尽管锦湖在2018-2020年间销售额有所下降，但其毛利润率显著提升，锦湖注入后帮助双星现扭亏。但重组后，青岛双星面临的流动性压力也将进一步提升。
【鲲轮有话说】
此次收购不仅提升巩固了青岛双星在中国市场地位，也为其全球化战略奠定了坚实基础。未来，青岛双星与锦湖轮胎的协同效应将提升其在全球市场的竞争力，特别是在欧美市场。
青岛双星收购锦湖轮胎的交易，不仅是轮胎行业的一大事件，也是中国企业全球化战略的一个典范。随着双方的资源整合和市场拓展，轮胎行业将迎来新的发展机遇和挑战。此次收购不仅巩固了青岛双星在中国市场的领先地位，也为其全球化战略奠定了坚实基础。
参考资料：
[1] 鲲轮天下2024年12月26日《青岛双星！中国的固特异？》
[2] 鲲轮天下2025年1月31日《最大轮胎并购案编入985大学MBA教案》
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