去年底，花样年主席潘军曾公开表示公司“极度缺氧”（缺现金）；现在，曾小姐终于为花样年找来了“呼吸机”。

4月11日早间，花样年控股发布公告，花样年及彩生活宣布各自与粤民投另类私募基金管理（珠海横琴）有限公司订立一份协议。

花样年与粤民投另类所订协议之订约方协定，粤民投另类将在多个方面为花样年集团提供协助，包括但不限于：

（1）检讨花样年集团的财务状况，以制定方案增强花样年集团的资产价值，进一步保障其利益相关方的权益；

（2）促进有效落实全面债务重组计划，包括将其自身或其指定人士定位为花样年集团债务重组的可能战略投资者；

（3）利用其于债务重组的专长，促进与花样年集团债权人的沟通；

（4）协助花样年集团制定可能出售花样年集团资产的计划，包括策略规划及交易架构。

彩生活与粤民投另类所订协议之订约方协定，粤民投另类将在多个方面为彩生活集团提供协助，包括但不限于：

（1）制定计划优化彩生活集团的资产及业务以促进其未来发展；

（2）促进有效落实全面优化计划，包括将其自身或其指定人士定位为彩生活集团优化计划的可能战略投资者；

（3）制定优化计划、促进彩生活集团与其利益相关方的沟通及协调。

化解危机可能还要3年

据悉，花样年流动性危机始于2021年10月初，彼时，一笔剩余未偿还本金额为2.06亿美元的2021年票据被爆逾期兑付，其流动危机正式浮出水面。

花样年官微于去年12月6日披露的文章《潘军谈花样年：置死地而后生》显示，该公司将已有债务分为海外债、境内信用债、银行金融机构贷款、非金融机构融资4大方面。

其中，前三者规模分别为260亿元、60多亿元、200多亿元人民币。520亿的总偿债规模，对花样年而言，无疑是压力山大。

此外，2021年全年，花样年实现销售金额465.94亿元，同比下降5.31%，而2022年首月，其签约销售额同比下降77.77%至5.1亿元。

据相关媒体统计，截至2021年末，该公司已实质违约2笔境外债，合共逾3.5亿美元；到期的境内债券共有3笔，均已成功展期，总计18.74亿元。

除此之外，截至4月11日，花样年仍在流通的美元债券共计9笔，存续金额32.11亿美元，于2022年到期的债券共计3笔，涉及资金11.46亿美元，其中，最近一笔将于4月17日到期，债券余额为2.99亿美元。

用潘军的话来说：“大家不能理解成我们可能短期就能熬过这个困难，要做一个中长期的准备，我们可能需要花一个非常长的时间来化解我们这次危机，可能是2-3年甚至更长时间。”

等来“白武士”粤民投另类

关键时候，粤系大佬们拉了这家深圳房企一把。

从操盘业务来看，粤民投是国内领先的专注于从事股权投资、不良资产投资、资产管理及产业资源整合等活动的企业，在大型企业集团破产重整、债务重组、资产重组，困境企业产业整合、产业优化及产业重构等方面拥有丰富资源、项目经验及专业的项目团队。

有粤民投的协助，花样年的债务重组重组进度有望加速。

值得注意的是，在粤民投入场前，花样年创始人曾宝宝曾在微博公开“怼”了一位白武士。

那么，面临仍处在寒冬的地产行业和众多出险房企，粤民投为何选择驰援花样年呢？

事实上，在此次官宣合作之前，花样年与粤民投另类进行了多次沟通。

花样年方面介绍，公司2022年1月开始接触粤民投另类，此前也有接触其他可能投资人，经多家比较，粤民投另类整体实力及方案比较匹配，最终选择与粤民投另类合作。

粤民投另类也表示，达成合作经历了多轮谈判。粤民投另类将利用自身债务重组专长，协助制定一揽子的债务重组方案、资产出售策略规则及交易架构等，尽快为所有持份者达成最佳解决方案。

对于粤民投选择花样年的原因，不少业内人士给出了自己的分析。

诸葛找房数据研究中心分析师梁楠表示，粤民投是由广东政府指导推动、多家民企投资成立，结合此前政策不断提及化解房地产市场风险来看，此举或也是地方政府逐步参与到风险企业债务的化解中来。

另外，花样年重点布局在粤港澳大湾区、成渝都市圈、及长三角都市圈等重点一、二线城市，资产基本面较好，或也是粤民投入局的原因之一。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也表示，花样年体量并不大，债务金额相较其他出险房企要少，处理起来应该相对简单。

当然，粤民投另类也自己留了随时抽身的机会。

根据与粤民投另类签订的协议内容，粤民投另类将在多方面为花样年提供协助，其中“包括将其自身或其指定人士定位为花样年集团债务重组的可能战略投资者”。

这个“可能”在去年以来的并购市场经常出现。在此之前，旭辉也可能拿下广西房企彰泰地产，万科也可能入股泰禾，但最后，可能都变成了不能。

不少人评价，这是一个可进可退的协议。

那些爆雷房企的“白衣骑士们”

不止是粤民投，近两年，包括地方政府、国央企、AMC机构、资产管理机构等纷纷介入企业流动性风险化解的队伍当中。

前不久，佳兆业、招商蛇口、中国长城资产在深圳签署战略合作协议，三方将重点围绕粤港澳大湾区城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展全面合作。

在资本市场看来，佳兆业与招商蛇口、长城资产的合作，也代表这其从债务泥潭“上岸”的信号，这也给了深陷泥潭得房企一些信号。