重组后的大悦城地产（00207.HK），加速轻资产战略布局。
7月20日，大悦城地产发布公告称，其连同其附属公司、联营公司及合营公司上半年获得合同销售总面积约为311767平方米，合同销售总金额约人民币122.16亿元，同比增长78.57%。
2019年，大悦城控股完成了对大悦城地产的资产重组和战略投资者的引入，成为中粮集团旗下唯一从事房地产业务的平台。2021年，大悦城控股进一步提出，将轻资产项目发展作为重要的战略方向，加快大悦城控股商业规模扩张。
7月8日，大悦城控股与绍兴国周集团达成正式合作，由此，大悦城控股旗下全国商业项目布局达到33个。从实际运营效果来看，长江商报记者注意到，旗下商业体开业率超过90%。
明源地产研究院分析师王源向长江商报记者坦言，轻资产战略的模式值得肯定，当前地产行业重资产模式面临很多压力和成本，对于企业来说自然需要关注此类轻资产模式。通过此类模式，可以更好实现项目的扩张。
地产板块半年销售额增8成
2020年年报显示，大悦城地产实现营业收入约141.1亿元，同比增长约36.5%；公司毛利约为54.6亿元，较去年下滑约5.0%；本公司拥有人应占溢利约11.0亿元，同比下降约32.5%。
分业务来看，大悦城地产投资物业租金及相关服务收入总额约为35.86亿元，占收入总额约25.4%。其中大悦城租金收入录得23.81亿元，同比下降22.3%，剔除2019年处置上海长风大悦城与西安大悦城影响，该公司租金收入较去年下降15.9%。
在2020年3月的业绩会上，公司管理层就提到，大悦城地产将通过开源节流等方式，追回全年业绩。从结果来看，虽然大悦城租金收入仍旧有所下滑，但跌幅整体控制在20%以内。
最新2021上半年数据显示，大悦城地产连同其附属公司、联营公司及合营公司获得合同销售总面积约为31.18万平方米，同比增长54.05%，合同销售总金额约122.16亿元，合同销售总金额同比增长78.57%。
王源认为，地产板块增速较好或较快，很大程度上可以促进企业更好发展，也能够支撑下半年的更好成长。对于大悦城来说，重组后更是需要积极发力，真正形成中粮旗下优质的地产板块。
土地储备方面，目前公司已进入全国36个城市，土地储备主要分布于京津冀、长三角、长江中游、粤港澳大湾区、成渝等核心都市圈。
据统计，截至2020年12月31日，大悦城控股可售货值接近2460亿元，2021年可释放货值超过1500亿。业内认为，充沛货值下，大悦城控股2021年销售有望突破千亿规模。
值得注意的是，西安近日挂牌成交6宗共500.79亩开发用地。在本轮土拍中，大悦城“出手阔绰”，一口气竞得4宗居住用地，且溢价均超过100%，最高溢价151%。
商业项目加速扩张财务稳健
2020年商业物业发展普遍减速，但大悦城控股通过精细运营持续打造购物中心差异化竞争能力，逆势实现商业提速。财报显示，大悦城控股2020年持有型物业收入50.36亿元，未来，大悦城控股仍将着力提升持有型物业的运营效率，从而提高持有型物业的回报率。
财报显示，大悦城控股2020年会员数增加28.1%至861.6万人。公司在建和拟建的大悦城约10个，位于北京、武汉、重庆、成都等城市。据了解，大悦城控股未来3年计划新获取多个轻资产商业，进一步提升轻资产运营占比。
长江商报记者注意到，大悦城旗下商业体开业率超过90%。2021年，大悦城控股提出将轻资产项目发展作为重要的战略方向，加快大悦城控股商业规模扩张。2021年计划开业6个商业体。
7月8日，大悦城控股与绍兴国周集团达成合作，将共同打造绍兴国金大悦城。由此，大悦城控股旗下全国商业项目布局达33个，绍兴国金大悦城也成为第6家轻资产管理输出的大悦城购物中心。
商业加速扩张的同时，大悦城保持财务稳健，截至2020年底，大悦城控股的平均融资成本已降至5.10%，处于行业低位；进入2021年公司所发的一二期中票利率则分别为3.73%和3.5%。
从财务结构上看，截至2020年底，大悦城控股现金短债比为1.76，扣除预收账款后的资产负债率为71.76%，净负债率85.53%。在“三道红线”监管规则下，公司除剔除预收账款后的资产负债率一项外，其他两项指标均符合要求，今后财务降杠杆和债务融资压力较小。
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2. 众多房企借道轻资产提速的底层逻辑是什么？
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4. 持有阶段轻资产管理：运营管理、基金管理
5. 打通开发阶段和持有阶段轻资产管理
二、代建模式 （含绿城、金地、红星美凯龙和万达案例分析）
1. 绿城代建模式
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1. 小股操盘——万科案例分析
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四、代建 + 基金模式（含知名房地产私募基金案例分析）
1. 中小房企与房地产私募基金
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五、房地产开发轻资产项目管理方式（含龙头房企案例分析）
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1. 商场运营及案例分析（万达、宝龙、锦和等）
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1. 物业管理公司上市潮、背景及前景
2. 碧桂园服务案例分析
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1. 房地产资产管理是打通运营管理和资本管理的关键
2. 万科印力案例分析
3. 光大安石案例分析
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1. 类房地产投资信托基金 (类REITs）及万科和菜鸟等案例分析
2. 公募房地产投资信托基金（REITs)及越秀和凯德等案例分析
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