​触底反弹？华夏幸福债务重组计划获通过！危机过去了吗？

截至目前，华夏幸福债委会成员持有的债权敞口本金余额为1030.72亿元，占债委会全体成员债权敞口本金余额比例为80.75%；同意票数为82票，占债委会全体成员总票数的71.93%；所代表的无财产担保金融债权金额为643.02亿元，占债委会全体成员的无财产担保金融债权总金额的83.95%。

从表决结果来看，此次债务重组计划获华夏幸福债委会表决通过。

《债务重组计划》获得债委会通过，在华夏幸福处理债务危机的历史进程中刻下了重要的一笔，对于其自身而言，标志着其债务重组工作取得了阶段性实质进展。

华夏幸福亦提及，《债务重组计划》的成功落地，是各方利益的最优解，有利于增强各方信心，维护了债权人合法权益。并且这是对市场化方式化解房地产企业债务风险具有非常重要的示范意义。

对于后续的工作安排，华夏幸福方面回应称，将在省市政府及专班的指导下，召集公司债券持有人会议，对债务重组相关事项进行审议表决。届时，对于已加入债委会的持有人，原则上应在持有人会议上对《债务重组计划》投出同意票。

根据相关法律法规、规范性文件以及公司章程的规定，积极推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。

截至12月9日收盘，华夏幸福报3.5元/股，涨幅3.86%，总市值136.98亿元。

从上述表决结果来看，华夏幸福《债务重组计划》获得了大部分金融机构债权人的接受和支持，协议重组工作取得了阶段性进展。不过多位业内人士对此也直言，华夏幸福的流动性危机仍然存在，企业的偿债压力仍然不容小觑。

“由于债务规模较大，此次重组方案获通过，对于华夏幸福而言也并不意味着危机完全过去。”诸葛找房数据研究中心分析师关荣雪向北京商报记者表示，重组方案获债委会表决通过，只能说意味着华夏幸福的主要金融负债展期为5-8年，或将为其后续恢复造血赢得一些时间，同时在一定程度上增强企业后续应对债务压力的信心。

同策研究院资深分析师肖云祥也向记者表示，说华夏幸福“危机已过”目前还为时尚早，毕竟债务并没有消失，只是在归还方式、归还日期及利率等方面得到债权人同意。后续，华夏幸福还须积极筹集资金来偿还现有债务。

一位接近华夏幸福债务重组小组的知情人士称，华夏幸福的债务相当复杂，不但拥有暴雷房企都有的问题，更与地方有着密切的关系。“平安牵头的债务小组一直都在河北，问题很棘手，目前大股东肯定是不会继续投入，新的投资者也是很难引入，所以筹资的问题对于尚未能恢复到正常销售状态的华夏幸福来说，其实有点死循环的节奏。”

在今年9月30日，华夏幸福发布上述《债务重组计划》，根据彼时公布的偿债方案，其2192亿元金融债务，通过出售资产、设立信托、金融债务展期、降息后通过持续经营逐步偿还等几个方面分批妥善安排清偿。

第一，卖出优质资产回笼资金约750亿元；第二，出售资产带走债务约500亿元；第三，优先类金融债务展期或清偿约352亿元；第四，现金兑付约570亿元金融债务；第五，以持有型物业等约220亿元资产设立信托受益权份额抵偿；第六，剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。

具体而言，华夏幸福首先对于变现能力强的资产积极寻找资金实力强、协同效应好的潜在投资者予以出售，回笼资金主要用于偿付金融债，出售资产预计能够回笼资金约750亿元。

据悉，自今年2月初第一次公告债务违约以来，在为期10多个月的时间里，伴随着后续14份“未能如期偿还”公告的相继披露，华夏幸福的债务违约规模已从最初的52.55亿元升至千亿。据华夏幸福此前公告，截至11月29日，该公司累计未能如期偿还债务本息合计1013.04亿元。

“其实华夏幸福危机的爆发，与其布局不无关系。该公司主要布局在环京区域，而这些城市在较早的时候执行了严格的调控政策，使得公司销售大幅下降。另外公司产业地产业务沉淀了大量资金，最终在种种因素影响之下，使得公司遭遇危机。”在肖云祥看来，后续华夏幸福应全力做好销售和资产处置工作，如果有政府工作组介入的话，整个过程向积极的方向发展的可能性更大。

北京商报记者梳理发现，最近半年以来，华夏幸福的销售月报甚至季报已经连月 “难产”。在近期房企相继披露11月销售简报之际，华夏幸福的销售情况还尚未有动静传出。

值得一提的是，在稍早前回复上交所的监管问询函中，华夏幸福曾提及，在房地产业务方面，一是受行业整体下行影响，如果未来发展趋势持续，整体销售压力会继续加大，叠加疫情反复，尤其是环京地区管控更加严格，销售价格有进一步下降的风险，二是如果原材料及人工成本等持续上升，两个因素都会使房地产业务毛利率存在进一步下滑的风险。

关荣雪分析指出，从华夏幸福自身发展面来说，首先对于资金压力的缓解工作仍然不可忽视，应加快资产处置回款以增强企业的资金流动力；同时，在资产处置方面既要提高效率也要结合企业发展战略方面考量，对于可观的资产可适当选择保留，提升产品质量。

另外，房地产市场逐渐进入管理红利的时代，完善与加强企业管理模式也是很有必要的。另外，在业务经营层面也多需发力，加快产品去化，提升企业造血能力。

“而从市场舆论角度来说，企业须更加积极应对当前危机，高效、负责任的态度对于市场来说也更为重要，将在一定程度上重塑企业形象。” 关荣雪分析道。

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