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控制权终局：意大利“黄金权力”终结中化控制
2023年6月18日，倍耐力表示，意大利政府已经剥夺该公司最大股东中化集团任命CEO的权力。
2024年11月，意大利政府就对中国中化集团子公司——中国化工橡胶有限公司（CNRC）启动行政诉讼，指控其可能违反了旨在保护国家战略资产的限制规定。
2025年4月28日，意大利轮胎巨头倍耐力在年报中正式宣布，其最大股东中国中化集团（持股37%）对公司的控制权已结束。这一决定源于意大利政府依据“黄金权力”法案的干预，认定中化集团通过子公司中国化工橡胶违反战略资产保护规定。
这场围绕“控制权”的拉锯战最终以中化出局告终。
这场博弈的核心矛盾在于地缘政治压力。倍耐力在美国市场收入的25%依赖其Cyber Tyre技术（轮胎传感器与车载系统互联），但美国自2027年起禁止中资控股企业参与联网汽车供应链。为规避风险，倍耐力董事会以“独立运营”为名，通过股权稀释、治理结构调整等方式切割中化影响力。尽管中化与意大利股东Camfin的协议仍存争议，但意大利政府的强势介入为这场十年合作画上休止符。
02
2025年一季度财报亮眼背后
2025年5月14日，倍耐力公布一季度财报：
销售额，增长3.7%至17.5亿欧元，18英寸以上高端轮胎销量贡献显著；
调整后税前利润，同比增6.5%至2.8亿欧元，价格组合优化与生产效率提升抵消原材料成本上涨压力；
美国市场，收入占比超20%，但佐治亚工厂仅满足5%本土需求，其余依赖墨西哥、欧洲及巴西进口。
然而，财报同时暴露出中化控制权僵局的代价：
美国关税冲击：5月3日生效的25%轮胎关税（欧洲、巴西进口）迫使倍耐力调整供应链，增加墨西哥产能并暂缓佐治亚工厂扩建；
技术合规风险：Cyber Tyre技术虽获美欧客户认可，但中化背景仍威胁其在美合规性；
股东内耗拖累决策：中化提名的董事与Camfin分歧加剧，导致美国市场应对方案迟迟无法落地。
03
美国市场供应与数据合规的战略调整
为保住美国市场，倍耐力启动三项战略调整：
供应链本土化：美墨加关税豁免的背景下扩大墨西哥工厂产能，压缩欧洲、巴西进口比例；延长成本削减计划，对冲关税导致的现金流压力。
技术防火墙构建：将Cyber Tyre数据存储与处理本地化，满足美国对“联网轮胎”的数据安全审查；成立独立技术委员会，剥离中化参与的核心研发环节。
股东利益再平衡：提出“双股东平权”架构，换取美国监管信任；启动股票回购计划，逐步稀释中化股权，但遭中化抵制。
鲲轮有话说
倍耐力与中化的控制权之争，揭示了后全球化时代跨国企业的生存法则：
意大利政府以“国家安全”为名推翻2015年收购协议，凸显西方对中资战略资产收购的警惕升级。倍耐力以“无实体控制”架构迎合监管，却可能丧失股东协同优势。
美国通过关税与数据管制，将轮胎等传统产业的技术主权争夺纳入单边保护主义；
逼迫中化交出控制权，倍耐力或许能暂时绕过美国壁垒，但失去中国供应链与资本支持的长期代价影响仍需评估。”这场控制权争夺不仅是一家企业的治理变革，更是中美欧地缘角力的微观投射。
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