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而2023年10月房地产企业债券融资总额为276.4亿元，同比大幅下降46.2%，环比下降19.5%。行业债券融资平均利率为3.49%，同比上升0.19个百分点，环比下降0.22个百分点。2023年1-10月房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%，降幅较上个月扩大3.2个百分点。

数据来源：中指研究院

自三道红线以来，金融减弱了对房地产支持，而国资阵营与民企阵营，犹如两个世界，在融资便利度、融资成本上，均有着较大的差异。

民营企业受流动性资金压力和融资难等影响，纷纷忙着应对退市风险、债务展期等，企业的信用，也难以为其发债做背书。2023年前三季度，国央企发债量达到2263亿元，虽同比下滑了7%，但相对于民企316亿的发债量、72%的同比下降幅度来说，央国企依旧优势明显。

10月31日，中央金融工作会议内容中，提及对房地产融资的支持性政策。会议指出，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。

值得注意的是，对于房企融资政策，较早的表述是“对国有和民营等各类房地产企业一视同仁”，后来调整为“重点支持优质房地产企业的贷款融资及发行债券”，再后来则演变为“一视同仁支持房地产企业合理融资需求”。此次金融工作会议则明确，“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。

对于这次的定调，镜鉴咨询创始人张宏伟表示，近日政策面再次定调，满足不同所有制企业的合理融资需求，未来融资审批上可能会更多支持行业企业在公开市场进行直接融资，以缓解房企融资压力。

易居研究院研究总监严跃进表示，此次提及“所有制”，定性比“国企民企”的定性要严厉，是希望各地具备大局观，真正从企业公平竞争的角度理解融资政策，一碗水端平地支持各类房企健康发展。

11月3日，证监会债券部有关负责人表示，下一步，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，激发债券市场活力。全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”，稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。证监会这次的表态，也为房企融资、风险化解等注入一定信心。

虽然市场政策不断利好，但是当前，房企面临的偿债压力也已经到达一个高峰。房企的融资市场依然尚未恢复，中指研究院企业研究总监刘水表示，房企偿债压力较大，仍有可能发生债务违约风险，当前房地产销售还没有明显企稳回升，部分房企受到融资支持有限，个别房企仍有可能发生债务违约。

回望过去两年，房企频频暴雷，虽然房地产政策有所放松，但融资开闸仍仅限于优质房企，多数民营房企尤其是出险房企融资难问题依然突出。房企面对到期债务，展期成了主流。根据“金融十六条”政策，对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。这也意味着，信用债可通过协商做出合理展期，境内债偿债压力有望暂缓。

“债券展期是化解企业面临的金融风险的重要手段之一”，有分析人士指出，企业往往不只是发行一只债券，如果暂时没有能力兑付，通过展期的手段，可以有效避免债券之间交叉违约的情况出现。对于一些经营正常，只是短期内面临流动性困难的企业来说，债券展期可以对正常经营造成的影响降到最低，也更有利于投资者权益的保全。

当下，行业经济复苏需要时日，行业政策仍有空间，政策落实也需要时间，中指研究院表示，需求端修复、拉动销售回款才是根本之道。房企要抓住当前融资窗口期，根据自身情况积极对接资金供给方，更要借助融资力量拉动销售端，推动经营端流动性回暖，从根本上解决流动性问题。调控在供给侧发力的同时，如果针对需求端进行改善，房企则有望在经营端也快速实现流动性回暖。

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