2024年夏天，一个名不见经传的去中心化衍生品交易平台突然冲上行业头部。仅有11人的核心团队，却在一年内实现了年化收入超过11亿美元。它的原生代币市值一度跻身全球加密货币前二十，在剔除稳定币后甚至进入前十。这个名为 Hyperliquid 的平台，正成为去中心化金融（DeFi）版图中最引人注目的新星。
在动荡不安的加密市场里，它的崛起既像奇迹，也像一次深度实验。
01｜从零到11亿美元：效率的极限
2024年8月，Hyperliquid 的协议费收入达到 1.1亿美元，折合年化超过11亿美元。换算下来，每一名团队成员平均创造了1亿美元的价值。
在传统金融业，这是难以想象的效率。对比来看，华尔街一家成熟的对冲基金要动用数百人才能达到相似的营收体量。
不仅如此，Hyperliquid 的代币 Hype 市值一度突破 191亿美元。如果不计入稳定币和与法币挂钩的加密资产，Hype 已经跻身前十。
Hyperliquid背后的联合创始人：Jeff Yan
02｜衍生品的战场
在中心化交易所（CEX）里，衍生品交易量往往是现货的5到10倍。但在去中心化金融领域，这一模式一直没有成熟的验证。
● 2021年，dYdX 依靠“交易挖矿”吸引了早期用户，但激励消退后交易量骤降。
● GMX 通过“流动性池”模式保持一定粘性，但交易对扩展受限。
Hyperliquid 试图整合两者优势。它选择 现金交割模式，既保证了去中心化，又尽量贴近中心化平台的用户体验。2024年夏天，其交易量一度突破 180亿美元，占去中心化永续合约市场 60% 的份额。
Hyperliquid的市场份额（包括CEX与DEX）
03｜技术野心：超越 DeFi 极限
Hyperliquid 不依赖以太坊或现成的公链，而是自建了一条 Layer 1 区块链。其核心是 Hyper BFT 共识机制，区块确认压缩到秒级，交易吞吐量高达 每秒10万笔——远超大多数DeFi协议的“千笔级”处理能力。
平台还推出了几项差异化功能：
● 零Gas费交易
● 最高50倍杠杆
● 条件单与部分成交
● 专为算法交易者设计的API与WebSocket
● 主动做市商策略（区别于传统AMM），提高资金效率，减少无常损失。
这些特性，使其对专业交易者格外友好。
Hyperliquid架构图
04｜代币经济学：通缩机器
Hyperliquid 的经济模型堪称激进：
● 97%的交易手续费 被用于回购并销毁 Hype 代币。
● 截至2025年9月，已经销毁约 3000万枚Hype，相当于初始供应量的30%。
强烈的通缩效应，加上超过13亿美元的年收入，使Hype具备坚实的价值支撑。更重要的是，70%的代币分配给社区，强化了去中心化属性。
这种机制吸引了“巨鲸”用户。2025年9月，一位大户追加买入 38.2万美元 的Hype，总持仓升至23.5万美元，浮盈超过5.47万美元。
05｜从团队到社区：信任的建立
Hyperliquid 并未依赖风险投资，而是团队自掏腰包提供早期流动性，再借助跟单系统与热门交易产品吸引用户。随着交易量上升，更多流动性提供者加入，飞轮逐渐转动。
团队背景是另一关键。核心成员来自传统 高频交易与做市商，对交易机制和风控的理解远超多数区块链创业者。再加上透明度与高频社区沟通，Hyperliquid 在用户心中建立了稳固的信任。
06｜扩展中的生态
2025年，Hyperliquid 推出 Hyper EVM，让开发者可以用 Solidity 编写合约，并直接调用平台的原生交易功能。
截至当年年中，已有超过 170个项目 部署在 Hyperliquid 上，总锁定价值（TVL）增至 17亿美元。
HyperEVM的生态路线图
07｜启示与意义
Hyperliquid 的故事不仅关乎一个平台，更关乎 DeFi 模式的可行性。
仅11人团队创造超过11亿美元年收入，意味着 技术创新与去中心化模式能大幅提高效率。它向传统金融展示了一个新可能：不依赖庞大人力，也能通过Web3运转高效的金融基础设施。
它的成功，既折射出加密世界的创造力，也揭示了去中心化实验中的风险。
在未来几年，它能否继续维持领先，取决于两点：
● 技术和生态扩展是否足够快。
● 是否能平衡监管与去中心化的微妙关系。
无论答案如何，这个仅有11人团队的故事，已经成为全球金融史上一段不可忽视的注脚。
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