进入 2025 年 9 月，越南黄金市场成为社会热议焦点。9 月 6 日，国内黄金价格一度冲高至 135,4 triệu đồng/lượng（约合 13540 万越盾/两），创下历史新高。
伴随价格暴涨，政府颁布的《232/2025/NĐ-CP 号议定》正式取消国家在黄金生产、进出口环节的独占权，这一制度转折为市场稳定和规范发展打开了新局面。
全球金价攀升与国内市场联动
推动此次黄金飙升的核心力量来自国际市场。2024 年第一季度，国际现货金价突破 3548 美元/盎司，较 2023 年底上涨约 15%，单季度涨幅超过 20%。
造成这一趋势的主要因素包括：美联储（Fed）被普遍预期将开启降息周期，美元指数走弱；全球地缘政治冲突频发，避险需求激增；各国央行持续增持黄金，尤其是中国央行在 2024 年一季度净购入超过 290 吨黄金（数据来源：世界黄金协会）。
在越南，国际价格的上涨被市场心理进一步放大。多家金银珠宝企业反映，黄金零售交易量在 9 月初激增 2 至 3 倍，投资者因担心错过行情而集中买入。部分商户还出现囤货现象，造成局部供应紧张。结果，国内外金价差一度高达 2000万越盾/两，远高于往年常态的 300 万至 500 万越盾/两，凸显出明显的投机和从众效应。
高风险提示与投资理性
专家提醒，黄金虽是全球公认的避险资产，但在价格剧烈波动时期盲目追高存在巨大风险。若国际市场回调或美联储政策突然转向，金价可能迅速下跌。
类似的历史案例包括 2011 年国际金价因市场过度预期而急跌，令大量投资者蒙受损失。因此，黄金更适合作为资产组合中的一部分，而非短期投机的唯一工具。同时，正规渠道交易、严格检验产品质量，也是避免因买入不达标黄金而受损的必要条件。
新政落地：黄金市场制度性转折
在价格屡创新高的背景下，越南政府颁布的《232/2025/NĐ-CP 号议定》被视为黄金市场的重大制度转折。该议定的核心在于取消国家在黄金生产、进出口环节的独占权，并引入更多市场化元素，具体体现在三个方面：
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首先，价格趋于国际接轨。此前，从 2024 年底到 2025 年 9 月，国内外金价差距一度超过3%，而印度、土耳其等国通常仅保持在0,5%至1%之间。差距过大会加重消费者负担，甚至刺激走私活动。新规实施后，价差有望缩小，提升市场运行效率。
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其次，市场竞争增强、透明度提升。随着多家企业和机构进入黄金生产与进出口环节，单一主体定价格局被打破，价格形成机制将更加公开公平，消费者受益程度显著提高。
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再次，产品体系实现多元化。未来不仅限于金条和首饰，黄金存款、黄金基金、黄金凭证等金融衍生产品有望快速发展，使黄金既是避险工具，也是理财渠道。
监管框架：自由与秩序的平衡
尽管市场逐步放开，议定仍设立多项约束措施。黄金生产被列为有条件的经营活动，须经国家银行审批。这一规定确保只有具备资金实力、技术能力和信誉的企业才能进入市场，避免伪劣黄金、偷逃税款或洗钱等问题。事实上，越南曾发生过民众因购买不达标黄金而遭遇亏损的案例，因此监管措施显得尤为必要。
同时，所有 20 triệu đồng 以上的黄金交易必须通过银行系统结算，以便追踪资金流动、减少地下交易风险，并符合国际反洗钱和金融监管的通行做法。这不仅有助于提升市场透明度，也为黄金市场与正规金融体系的融合创造条件。
商业银行的加入与市场秩序重塑
新规允许商业银行更深度介入黄金市场，这将带来三方面变化：
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其一，公众信任度增强，消费者可选择信誉更高的金融机构进行交易；
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其二，供应更为稳定，避免因局部短缺或囤积造成价格异常波动；
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其三，黄金金融产品加速发展，依托银行的风险管理和产品创新能力，越南市场将更快与国际接轨。
制度建设：市场长期稳定的关键
专家普遍认为，市场自由化的关键前提是法律和监管框架的完善。这包括统一黄金质量标准、建立审计和报告机制、加强跨部门监管合作。
回顾 1997 年亚洲金融危机的经验可以发现，当民众过度买入黄金和外币时，往往对本币汇率形成压力。因此，市场开放必须与宏观稳定措施并行，国家仍需扮演“守门人”的角色。
结语
黄金价格的飙升，既折射出国际市场的复杂动荡，也揭示了越南市场自身的制度短板。随着《232/2025/NĐ-CP 号议定》正式生效，黄金市场迈入更加市场化、透明化的发展阶段。
通过引入竞争、拓展金融产品、强化监管措施，越南黄金市场正在逐步与国际接轨。在这一过程中，制度执行的稳健性与投资者的理性选择，将共同决定市场能否实现长期稳定与可持续发展。
