渣打香港联合Animoca与HKT布局港元稳定币：沙盒进展与商业模式解析

聚焦香港首批稳定币牌照申请者，剖析监管框架下的金融创新路径

隐墨星辰｜稳定币领域观察

香港正积极推进虚拟资产与Web3金融发展，为稳定币发行构建清晰监管框架。自2024年7月起，香港金融管理局（HKMA）启动“稳定币发行人沙盒”试点；2025年5月，《稳定币条例》获立法会通过，并于8月1日正式生效，明确要求在港发行法定货币挂钩稳定币须取得牌照。

在此背景下，渣打银行（香港）、Animoca Brands与香港电讯（HKT）组成联合体，设立Anchorpoint Financial Limited，已参与沙盒测试，并于2025年8月1日向HKMA提交稳定币发行牌照意向申请，成为首批正式申请主体之一。

香港稳定币监管政策最新进展

2024年3月，金管局启动沙盒机制，7月公布首批三家参与机构：京东币链科技（香港）、圆币创新科技（RD InnoTech），以及渣打-Animoca-HKT联合体。

2025年8月1日，《稳定币条例》正式实施，规定凡在香港发行或面向公众营销锚定港元的稳定币，均属受监管活动，须持牌经营。未经许可发行或推广将构成违法。

条例授权金管局制定《持牌稳定币发行人监管指引》及反洗钱指引，核心要求包括：

• 发行人须为香港注册实体，非银行机构实缴资本不低于2500万港元；
• 储备资产须100%覆盖已发行稳定币面值，仅限高流动性、低风险资产（如银行存款、国债），并由持牌机构独立托管；
• 每日监控储备，每周向金管局报告，定期公开经独立审计的储备证明；
• 赋予持有人T+1工作日内按面值赎回法定货币的权利，不得附加不合理条件或费用；
• 发行人视为金融机构，须执行客户尽职调查（CDD/KYC），对发行、赎回及账户客户进行身份识别，链上P2P转账无需逐笔KYC但需持续监测。

监管原则为“同样活动、同样风险、同样监管”，初期仅发放少量牌照，确保金融稳定。截至2025年9月初，金管局已收到77家机构咨询，鼓励申请者于9月30日前提交材料。金管局总裁余伟文强调，首批牌照预计仅个位数，重点考察商业场景可行性与风控能力，缺乏落地能力的申请将被淘汰。

渣打-Animoca-HKT联合体背景与特点

三方联合体融合传统金融、Web3技术与电信支付场景，形成互补优势：

渣打银行（香港）：金融基础设施与合规支撑

作为国际性银行，渣打拥有全面银行牌照及成熟合规体系，长期参与金管局代币化存款、央行数字货币（CBDC）等项目。其优势在于银行级风控、全球支付网络与托管能力，为稳定币提供可信金融架构支持。

渣打香港行政总裁Mary Huen表示，目标是联合合作伙伴成为首批港元稳定币发行方，推动创新交易媒介发展。银行背景使其在满足KYC要求方面具备天然优势，提升牌照获批可能性。

Animoca Brands：Web3生态赋能者

Animoca为全球领先的Web3企业，专注区块链游戏、NFT与元宇宙开发，投资组合涵盖Yuga Labs、Axie Infinity、OpenSea等超540家项目。在联合体中承担技术赋能角色，导入加密原生应用场景。

集团总裁Evan Auyang指出，稳定币是Web3最成熟用例之一，但普及仍处早期。香港新监管框架下发行法定背书稳定币，有助于巩固其全球Web3中心地位。Animoca将探索DeFi、游戏经济、元宇宙等领域的稳定币应用，推动生态融合。

香港电讯（HKT）：场景拓展与用户触达

HKT为香港历史最悠久的电信运营商，旗下拥有电子钱包“Tap & Go”，具备移动支付与钱包技术经验。在联合体中负责推动稳定币在本地及跨境支付中的实际应用。

集团董事总经理Susanna Hui表示，港元稳定币可提升支付效率、简化流程，并通过Web3技术增强安全与透明度，惠及零售商户与消费者。依托其通信网络与用户基础，有望加速稳定币在手机支付、话费结算、商户收单等场景落地。

三方协同构建“金融+科技+场景”闭环：渣打提供合规与资金托管，Animoca拓展数字生态，HKT打通线下支付渠道，共同打造安全且具广泛用途的港元稳定币。

联合体稳定币进展与技术架构

自2024年7月起，三方以联合体形式参与金管局沙盒测试。2025年初，正式成立Anchorpoint Financial Limited，专责推进港元稳定币发行。该公司已于2025年8月1日提交牌照申请，目标于2026年初推出产品，有望成为香港首个合规发行的港元稳定币。

该稳定币拟锚定港元，实行1:1全额储备支持，储备资产存放于持牌金融机构独立账户，定期接受第三方审计并对外披露，确保透明可信。此模式与圆币科技HKD-R架构类似，均遵循严格监管标准。

技术层面尚未公布具体区块链平台，但综合各方背景推测，可能采用许可型公有链或联盟链，兼顾开放性与合规可控性。参考京东稳定币选择公链策略，Anchorpoint或基于以太坊、Polygon等主流公共链发行，以实现与DeFi、NFT等生态互操作。

无论链型如何，均需满足银行级安全要求，包括智能合约审计、抗攻击防护、高并发处理能力。同时，系统将集成链上实名制与反洗钱监控机制，通过大数据与链上分析筛查可疑交易，体现“合规嵌入式”设计思路。

跨境支付为关键应用场景。HKT在东南亚的电信布局可助力港元稳定币拓展“一带一路”地区支付；渣打全球清算网络支持贸易结算与跨境汇款。例如，企业可通过稳定币向东南亚供应商即时付款，显著降低手续费与时间成本。

未来或探索与美元稳定币互通，甚至与数字人民币等央行数字货币衔接（需监管许可），进一步提升大湾区及国际资金流通效率。

商业模式与盈利机制

Anchorpoint稳定币的盈利模式主要依赖利息收入与支付服务费，并延伸至生态增值服务。

利息收益为核心来源。用户兑换稳定币所形成的储备资金，可投资于短期银行存款、国债等低风险资产获取利息。按当前港元利率水平（约5%），若发行规模达10亿港元，年利息收入可达5000万港元。渣打作为银行，具备资金配置优势，可在合规范围内优化利差收益。

交易手续费为主要补充。针对B2B跨境支付、大额汇兑等场景收取低费率服务费。参考京东预测，稳定币可使跨境交易成本降低90%。传统手续费1%-3%，稳定币可降至0.1%-0.3%，在提升用户体验同时实现盈利。个人小额支付或免收手续费以促进普及，企业级服务则采取分层收费。

生态协同收益具长期潜力。稳定币作为数字支付基础设施，可带动贸易金融、外汇结算、RWA（实物资产代币化）清算等业务增长。Animoca可推动稳定币进入元宇宙经济，参与游戏内交易分成；HKT可增强“Tap & Go”钱包黏性；渣打可拓展企业客户资金管理服务。

此外，提供API接入、定制钱包、资产管理工具等技术服务，亦可向企业客户收取佣金，构建多元化收入结构。

成本方面，技术开发、安全运维、合规报告投入较高，但通过三方分工协作可有效分摊：渣打负责KYC与合规，Animoca主导技术开发，HKT承担用户运营。随着发行量上升，规模效应显现，边际成本递减，盈利能力增强。

其他沙盒参与者对比分析

京东币链科技：科技巨头全球布局

京东旗下子公司计划发行锚定港元的稳定币，定位为“下一代跨境支付工具”。其愿景是打造“JD稳定币”成为全球通用支付方式，目标降低跨境交易成本90%。已注册“Jcoin”商标，2025年8月提交牌照申请。

依托电商、物流、供应链金融等真实场景，具备天然使用需求。技术自主可控，且有意拓展离岸人民币稳定币（需内地批准），展现全球化野心。

圆币创新科技（RD InnoTech）：本地合规先锋

隶属RD Technologies，为香港最早倡导稳定币的企业之一。其HKD-R项目强调合规、透明与企业应用，1:1锚定港元，储备由持牌机构托管，定期审计披露。

已完成两轮融资，获ZA Bank等投资并达成战略合作，探索储备托管与分销渠道。与Cobo钱包合作推广，聚焦Web2与Web3连接，服务贸易融资、供应链支付等B端场景。

整体策略稳健务实，代表“本地创新+金融基础设施”路径。

中国跨境支付公司趋势展望

蚂蚁、腾讯等头部机构正积极布局，部分明确申请牌照，部分通过投资或技术储备参与。首批牌照稀缺性催生“先发优势”，推动巨头提前投入。

鉴于监管门槛高（直追银行标准），单一机构难以兼具场景、合规与风控能力，“跨界合作”成主流趋势。除渣打联合体外，连连数字、快钱等亦寻求与持牌机构合作，形成“联合财团”申请模式。

香港被视为“离岸创新实验田”，企业借此探索合规稳定币应用，反哺内地业务。例如，简化跨境电商结汇流程，服务中国用户海外支付需求。长远看，亦为人民币国际化探索市场驱动路径。

尽管央行对私人稳定币持谨慎态度，但2025年6月潘功胜表态肯定稳定币对全球支付效率的提升作用，释放积极信号。未来若出现锚定离岸人民币（CNH）的稳定币，或将纳入央港协调监管框架。

全球稳定币竞争加剧，新加坡、日本等地陆续开放牌照。中国支付企业借力香港平台，有望跻身国际第一梯队。

结语

渣打-Animoca-HKT联合体发行港元稳定币，标志着香港数字金融迈向新阶段。在清晰监管框架下，三方整合金融、科技与场景资源，致力于打造安全、高效、合规的稳定币体系，服务于本地支付与跨境流通。

该项目不仅强化香港作为国际金融中心与虚拟资产枢纽的地位，也为全球稳定币实践提供参考样本。尽管面临技术、合规与市场推广挑战，但若能成功落地，将推动稳定币从加密领域走向主流金融桥梁。

随着美国、欧洲、新加坡等地加速规则制定，稳定币已成为全球金融基础设施竞争的关键赛道。香港凭借制度优势与区位特点，有望引领亚洲稳定币发展，值得持续关注。

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