外卖大战硝烟弥漫：美团利润暴跌九成，京东血亏百亿，饿了么悄然逆袭
行业补贴战白热化，三巨头角力即时零售，市场格局迎来重塑
战争的结局，往往出人意料。
美团利润暴跌超九成
无休止的补贴大战正对外卖平台造成巨大压力。
美团发布的2025年第二季度财报显示，公司营收达918.4亿元，同比增长11.7%；但净利润仅为3.65亿元，同比暴跌超90%。经调整净利润为14.9亿元，较去年同期的136亿元下降89%。
利润大幅下滑，主因是“非理性竞争”带来的高额支出。财报指出，销售成本同比上升27%至614亿元，主要来自配送订单增长、骑手补贴提升及新业务扩张。销售及营销开支更是激增51.8%至225亿元，用于应对激烈的外卖与即时零售竞争。
尽管利润承压，美团在用户增长和订单规模上取得突破：APP月活跃用户突破5亿，用户年均交易频次创新高；7月即时零售日订单峰值突破1.5亿单，刷新历史纪录。
美团创始人王兴表示，公司坚决反对行业内卷，但若竞争加剧，将全力捍卫市场地位。他坦言，每单1元利润的目标尚未实现，仍需数年努力。 CFO陈少晖预计，第三季度将因战略投资出现亏损，重点投入价格保障、配送能力与品牌营销。
图源：美团
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图源：美团闪购
京东外卖亏损扩大至148亿元
京东在第二季度总营收达3567亿元，同比增长22.4%，创下近三年增速新高。但净利润为62亿元，同比下降51%。
亏损主要来自新业务，尤其是京东外卖。其经营亏损从去年同期的7亿元飙升至148亿元。自2025年2月入局外卖以来，京东持续加大在供应链、配送体系、骑手保障和营销上的投入，并推出“百亿补贴”策略，导致成本激增。
财报显示，京东二季度营销开支达270亿元，同比暴涨127.6%，营销费用率升至7.6%。履约、研发及行政费用也同步增长，主要用于新业务促销。
京东正以电商与物流业务的利润为外卖输血。近期，京东外卖宣布投入10亿元打造自营厨房“七鲜小厨”，主打现炒现卖，强化餐饮品质。刘强东强调，外卖业务本质是服务于生鲜供应链。然而，重资产模式短期内将持续压制盈利表现。
图源：富途
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图源：京东黑板报
饿了么借力阿里实现弯道超车
在美团与京东激烈对战之际，饿了么悄然成为最大受益者之一。
此前，饿了么在多数地区市场份额远低于美团。但在京东与美团“贴身肉搏”期间，饿了么联合阿里整合资源，于五一期间推出“淘宝闪购”，正式入局外卖大战。
背靠阿里雄厚资金与生态资源，饿了么迅速融入淘宝大消费体系，实现订单爆发式增长。据央视财经报道，美团市场份额从74%降至65%，饿了么则从13%跃升至28%，京东外卖份额从13%降至7%。
即时零售的拉动效应显著。QuestMobile数据显示，2025年4月淘宝App日活为3.74亿，到7月已增长17%，涨势强劲。
市场普遍认为，饿了么与阿里凭借资金实力与生态协同，已具备笑到最后的潜力。
图源：淘宝App
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当前，美团在系统与配送效率上占优，京东具备供应链优势，饿了么与淘宝闪购则拥有强大资金支持。三方博弈仍在持续，行业格局尚未定型。
最终胜出者，必将是能够实现商户、骑手、消费者三方共赢，推动可持续高质量发展的平台。唯有如此，外卖生态才能走向长期健康与繁荣。