阿根廷2025年上半年经济发展概况

2025年上半年，阿根廷经济展现出显著的复苏势头，国内生产总值（GDP）在第一季度同比增长5.8%，环比增长0.8%。这一增长主要得益于农业部门的强劲反弹、投资的显著增长以及政府在财政纪律和货币政策上的坚定承诺。

通货膨胀率持续显著下降，月度通胀率在5月降至1.5%，6月为1.6%，年化通胀率在6月降至39.4%。这一进展是政府严格财政和货币政策的直接结果。

投资成为经济增长的关键驱动力，上半年外国直接投资流入创下新高，而国内固定资产投资也大幅增长。农业和采矿业表现尤为突出，出口强劲增长。

尽管前景乐观，阿根廷经济仍面临挑战，包括维持财政纪律、应对全球贸易紧张局势的影响以及逐步取消外汇管制带来的风险。然而，国际货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）对2025年全年GDP增长5.5%的预测，以及持续的结构性改革，预示着阿根廷经济有望实现更可持续的增长。

2025年上半年，阿根廷经济展现出强劲的复苏势头。根据BBVA和世界银行的预测，2025年全年GDP增长率预计为5.5%，扭转了2024年1.7%的收缩趋势。具体到2025年第一季度，GDP同比增长5.8%，环比增长0.8%。4月经济同比增长7.7%，5月为5.0%（Reuters，Trading Economics）。这一增长主要得益于农业部门的强劲复苏、财政纪律的实施以及货币和汇率政策的调整。2024年，农业产值在当年反弹80.2%，为2025年的增长奠定了基础。

在经济增长的构成中，各部门表现不一，但整体呈现积极态势：

私人消费在第一季度环比增长2.9%  。

农业、畜牧业、狩猎和林业增长3.7%  。

二、经济扩张的驱动因素

2025年上半年，阿根廷经济的强劲增长得益于国内需求、投资、出口和旅游业的协同推动。

（一）国内需求

国内需求表现出复苏迹象。2025年第一季度，私人消费环比增长2.9%  。尽管如此，BBVA Research指出，由于实际工资增长放缓，消费将继续疲软。OECD也提到，尽管低失业率和通胀放缓应能提振居民消费，但由于正规就业增长放缓，居民消费也随之放缓。

（二）投资

投资是推动经济增长的另一个重要因素。

固定资产投资（GFI）2025年第一季度，固定资产投资环比增长9.8%，同比增长31.8%  。这主要得益于建筑业（增长8.4%）、机械设备（增长48.9%）和交通运输设备（增长74.7%）的增长  。OECD指出，2025年第一季度固定投资增长率降至2.1%，是两年来的最差表现  ，但这是FocusEconomics的数据，与INDEC的31.8%同比增长存在差异，INDEC数据更具针对性  。

外国直接投资（FDI）国际货币基金组织（IMF）于2025年4月11日批准了一项为期48个月、总额200亿美元的“扩大基金贷款”（EFF）安排，其中立即拨付120亿美元，并计划在2025年6月进行首次审查，届时将再拨付约20亿美元。OECD报告指出，2025年4月取消大部分货币和资本管制将支持经济情绪和投资的进一步改善。世界银行在2025年4月宣布了一项120亿美元的支持计划，其中50亿美元用于私人农业综合企业投资项目。

中国对阿根廷的直接投资在2025年上半年没有具体的总额数据，但有迹象表明在特定领域存在合作。例如，中国中车（CRRC）赢得了墨西哥城轻轨电动列车供应合同，这表明在特定项目上存在合作  。

（三）出口

2025年第一季度，货物和服务出口环比收缩1.5%，但同比增长7.2%  。

表3：阿根廷对外贸易表现（2025年上半年）

三、通货膨胀与货币政策格局

通货膨胀方面，2025年上半年，阿根廷的通货膨胀水平持续显著下降，同时中央银行采取了积极的货币政策以巩固物价稳定。

2025年上半年通胀率显著下降。月度通胀率从1月的2.2%到6月的1.6%，年化通胀率从1月的84.5%降至6月的39.4%（Buenos Aires Herald，MercoPress）。政府的经济改革，包括减少货币发行和实施零赤字财政政策，显著降低了通胀压力。IMF在2025年4月批准了为期四年的200亿美元贷款计划，世界银行提供了15亿美元支持，助力宏观经济稳定和就业增长（IMF）。世界银行和IMF预测，2025年下半年经济将继续保持增长势头，2026年增长率预计为4.5%至4.7%（World Bank）。然而，挑战依然存在，包括维持财政纪律和应对全球贸易紧张局势的影响。

四、重点产业发展情况

2025年上半年，阿根廷的重点产业，特别是农业和采矿业，表现出强劲的增长势头。

（一）农业

农业部门在2025年第一季度同比增长3.7%。阿根廷农业市场规模预计在2025年达到262亿美元  。出口是农业增长的主要驱动力，得益于强劲的出口、对优质作物的国内需求以及2025年1月实施的出口税减免政策。2025年1月，农产品出货量同比增长25%。2025年小麦产量预计达到2050万吨，玉米产量预计达到4650万吨  。2024年，牛肉出口达到935,261吨，创下百年新高，同比增长10%，其中近70%出口到中国。

（二）能源

阿根廷在2025年前几个月新增了463兆瓦的可再生能源发电能力，几乎是2024年全年新增总容量的一半。风力发电（4,343兆瓦，占60.9%）和太阳能光伏（1,955兆瓦，占27.4%）是主要贡献者。然而，可再生能源在电力需求中的份额仍停滞在16.3%左右，远低于2025年底20%的法定目标。Vaca Muerta项目获得了4.2亿欧元的合同，该油田是阿根廷最大的油田，拥有世界最大的非常规油气储量之一  。

（三）采矿业

阿根廷采矿业出口预计在2025年首次突破50亿美元。2025年上半年，采矿业出口同比增长30%，达到约24亿美元。锂是阿根廷采矿业最具活力的组成部分，2025年产量预计达到约13万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长75%。2025年黄金产量预计超过1,114,000盎司，白银产量约1960万盎司。嘉能可（Glencore）2025年上半年铜当量产量增长5%。钴产量增长19%，锌产量增长12%，镍产量下降7%。

2025年第一季度，制造业同比增长5.1%。2025年5月，工业生产同比增长5.8%，4月同比增长8.7%。2025年1月，工业生产指数同比增长110.2（以2004年为基准100）。霍尔希姆（Holcim）在拉丁美洲的净销售额在2025年上半年实现了8.6%的强劲增长。

五、政策应对与结构性改革

阿根廷政府在2025年上半年实施了一系列积极的政策应对和结构性改革，旨在巩固经济增长势头，并应对国内外挑战。

财政政策措施

阿根廷政府致力于维持财政纪律。2025年，联邦政府的初级财政盈余预计将达到GDP的1.3%，高于国际货币基金组织（IMF）设定的1.6%目标。BBVA Research也预测2025年初级财政盈余将达到GDP的1.6%，高于IMF的1.3%目标 。2024年，财政赤字已从2023年GDP的4.6%转变为估计的0.7%盈余 。

2025年上半年，政府支出执行率达到预算的45%，是过去10年同期的最高水平，比2015年以来的历史平均水平高出5个百分点。公共债务预计将从2025年GDP的79%降至2027年的69%。

货币政策与金融部门风险

阿根廷中央银行（BCRA）在2025年1月再次下调了货币政策利率。2025年2月，月度通胀率从2023年12月的25%降至2.4%。2023年12月比索贬值55%，随后2024年每月2%的爬行式贬值（2025年2月降至1%）稳定了通胀预期，并显著缩小了汇率溢价  。2025年4月，阿根廷取消了大部分货币和资本管制，并引入了新的汇率制度，比索将在一个逐渐扩大的区间内浮动（目前为1,000-1,400比索兑1美元，每月扩大2%）  。

体制与行政改革

阿根廷已启动雄心勃勃的改革进程，旨在稳定经济  。IMF指出，阿根廷当局果断实施稳定计划，以强有力的财政锚和广泛的结构性改革为核心，实现了通货紧缩的快速进展、经济的稳固复苏以及社会指标的初步改善。改革重点包括加强产品和劳动力市场灵活性、逐步开放经济、提高国家效率和监管可预测性、以及加强治理和透明度。

能源韧性与电动出行转型

阿根廷拥有丰富的可再生能源资源（太阳能和风能）以及世界第三大锂储量。政府正在推动可再生能源发展和锂产业发展，这需要改善支持性基础设施和水资源管理。

新贸易和投资协定

2025年1月，政府降低了对大豆、玉米和小麦的出口税，并取消了对糖和花生的出口税，直至2025年6月30日。2025年4月16日，阿根廷政府颁布了第273/2025号法令，简化了二手资本货物的进口流程，取消了进口禁令。新的出口关税方案也已正式批准，以促进该行业发展。

六、挑战、风险与展望

尽管2025年上半年阿根廷经济表现强劲，但仍面临多重外部和内部挑战，这些因素将塑造其下半年及中长期发展轨迹。

（一）外部风险

全球经济增长放缓和贸易中断： 全球经济前景依然波动，并受到贸易紧张局势的影响  。世界银行指出，全球商业限制、中国经济增长放缓以及外国援助削减是区域经济面临的挑战。

大宗商品价格波动： 大宗商品价格波动、不利的气候条件以及全球货币政策收紧构成下行风险。

主权风险溢价： 主权风险溢价下降缓慢可能推迟阿根廷重新进入全球资本市场，这对于管理2026年开始的外币债务至关重要。

（二）国内挑战

经济复苏不及预期： 经济复苏弱于预期以及立法支持有限是国内脆弱性因素  。

通胀与汇率管制： 平衡通胀控制与逐步取消外汇管制带来了巨大挑战  。

劳动力市场： 劳动力市场复苏不均衡和非正规就业水平高，将阻碍更快的复苏  。

财政纪律： 在选举年保持财政紧缩和在规范外汇市场方面取得重大进展是关键挑战  。

（三）展望与中长期预测

GDP：国际货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）均预测阿根廷2025年GDP增长5.5%。OECD预测为5.2%  。BBVA Research预测为5.5%。

通胀：BBVA Research预测2025年年化通胀率将降至28%  。世界银行预测2025年通胀率为36.0%  。OECD预计通胀将继续下降，2025年为37%，2026年为15%。

货币政策： 预计阿根廷中央银行将继续其审慎和渐进的宽松周期。

财政政策： 2025年预算赤字预计将降至GDP的3.5%，主要通过削减公共投资实现  。初级财政盈余预计在2025年达到GDP的1.3%。

小结

2025年上半年，阿根廷经济在复杂多变的环境中展现出显著的复苏势头，GDP实现强劲增长，通胀率持续下降，投资和出口表现突出。政府在财政纪律和货币政策上的坚定承诺，以及正在进行的结构性改革，为经济稳定和增长提供了坚实基础。

尽管全球经济放缓、贸易政策不确定性和地缘政治紧张局势等外部风险依然存在，但阿根廷通过多元化的贸易战略和对农业、采矿业等战略性产业的重点投资，展现出应对挑战的能力。核心通胀的稳定和受控的汇率贬值，为货币政策提供了必要的灵活性。

展望2025年下半年，阿根廷经济有望保持增长，但其持续的韧性将越来越依赖于国内驱动因素，如私人消费和公共投资。持续推进结构性改革，特别是解决金融部门风险和行政障碍，将是确保长期可持续增长和实现其经济愿景的关键。