今年港股市场热火朝天，上半年募资总额已突破千亿港元，超越纳斯达克跃居全球第一！但热闹背后，还是有不少企业折戟沉沙。究其原因，很多团队首次接触港股规则，摸不透核心环节，总觉得 “看着复杂，实操起来更头大”。
所以我们梳理了香港上市的全部核心流程，今天就把其中的重点实操细节内容分享出来，帮助大家理清思路：
一
上市前准备阶段
主要工作分为5部分：必要的财务信息、确定目标资本结构、审核上市主体的股权结构和治理结构、确定治理结构和董事会成员、审核管理层薪酬和员工激励计划。
二
上市执行阶段
主要分为3个主要步骤：召开全体启动大会，起草招股书，和递交上市申请。在全体启动大会召开完毕，招股书撰写完成后，则进入递交上市申请的流程。
港股IPO流程： 递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市。
01
递表
拟上市公司委任保荐人及其他的顾问，进行尽职调查并协助拟备招股书，然后递交给香港联交所，提出上市申请，并支付IPO费用，预约聆讯日期。
递表后，我们便可以在披露易的网站中可查看该企业的中英文招股书，此时的招股书并不是完整的，但可以简单查看该企业的概要信息、行业资料、公司的历史及公司架构等内容。
02
聆讯
港股聆讯是联交所对上市公司提供的申请材料进行全面的评估。
一旦通过聆讯，意味着离可申购的招股日不远了，这个时候投资者可以准备账户和资金。公司也会在披露易网站中登载聆讯后版本的中英文招股书，这个版本就是补充了港交所要求额外披露的公司信息。
03
路演（一周左右)
聆讯结束，上市申请获得批准之后，发行人与保荐团队、财经公关予以配合开始一系列的股票发行宣传工作：路演。也称为“业绩推介会”，一共有3次，第一次是非公开路演，第二次是分析师路演，第三次是全球路演。
主要模式是公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向做详细介绍。路演一般是1周的时间。这个时候公司会寻找知名机构做基石投资者，来给自己背书，从而吸引更多的投资者基石投资者一般包括拟上市公司的战略投资者、机构投资者和主权财富基金。
04
招股（1周左右）
香港IPO公开发行股份的分配包括「国际配售」和「公开认购」两个部分，并根据回拨机制及股份重新分配机制予以适当调整，通常分别占最终总新股发行数量的90%和10%左右。
当然，这个比例不是固定的，有个回拨机制。当公开发售的认购总量达到初始发行量的一定倍数时，会进行回拨：
1)认购总量达到15~50倍之间，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的30%；
2)认购总量达到50~100倍之间，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的40%；
3)认购总量达到100倍以上，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的50%。
05
公布配售结果
在招股期完成7天左右后，在新股上市之日的前一个工作日，拟上市公司就会公布新股配售结果，告诉大家，最终定价多少、公开发售认购超额多少倍、国配部分超过多少倍、有没有授出绿鞋、基石拿货占比多少等信息。
散户通过公司的配售结果公告一般查不到自己是否获得分配，因为透过券商或银行的申请未必向拟上市公司披露身份证明资料，所以散户要知道配售结果，那就只能耐心等候了。
06
暗盘交易
暗盘是一种场外交易市场，一般用于港股新股上市前交易，于上市前一个交易日收盘后进行，16:15-18:30之间。港股交易一般是交易时段通过联交所系统撮合；暗盘交易不通过交易所系统，而是通过某些大型券商的内部系统进行报价撮合。
07
递表（1-6个月）
最后，经历了那么多程序，公司终于正式挂牌在联交所上市交易。股票上市日挂牌后股票就可以交易，投资者可以自由买卖。
三
后市支持
虽然公司已经在联交所敲钟上市。但是上市工作还没有全部完成。上市以后就进入后市支持阶段，后市支持又叫稳定价格阶段。具体操作方法一般是：
大股东将相当于发行规模15%的股份出借给包销商，包销商在国际配售中额外分配15%的股份。如果公司股票上市后破发，包销商就以市价买回这15%的股票，从而对股价形成一定的支持；如果股价大幅上涨，包销商可以行使超额配售权，要求公司额外发行不超过15%的股份，在市场中进行抛售。
这就是所谓的绿鞋机制，对股价会起到一定的稳定作用。
超额配售权的期限一般为公开招股书披露后的30天内，在这段时间过后，公司股价的走向就完全由市场自行支配了。
上面这些流程节点只是港股上市的基础框架，像发行架构设计、招股书披技巧等细节内容，课程《香港上市申报及发行流程介绍》会进行系统拆解，并结合真实案例分享更多实操要点。
课程大纲
一
上市准备及工作计划
1、主要中介机构及职责
了解各类中介机构的角色与分工矩阵（保荐人/律师/会计师的权责边界）
2、上市三阶段工作计划
分阶段梳理上市流程：材料准备、申报审核、发行上市
3、上市时间表
明确关键时间节点：启动至递交申请、申请到聆讯、聆讯到上市
4、尽职调查
详解尽职调查程序及范围，结合保荐人案例强化实务理解
5、上市文件清单
重点介绍招股章程、审计报告、法律意见书等核心文件内容与作用
6、招股说明书要点
解析招股书主要章节及交易所重点关注事项，指导合规披露
7、企业上市过程中可能面对的关注点
-盘点控股权、投资、资产、合规、关联交易等上市前关键风险点
二
发行架构
1、基础发行架构
阐述国际配售与公开发售比例及投资者分类
2、回拨及绿鞋机制
介绍回拨调整机制与绿鞋稳定措施保障发行平稳
3、基石与锚定投资者的区别
区分两类投资者的锁定期、披露和参与方式
4、投资者接触沟通计划
分析师预路演、管理层国际路演、基石投资者谈判
5、研究报告的重要性
强调分析师报告对投资故事和估值的关键作用
6、定价策略
讲解价格区间设定与簿记建档（BookBuilding）实现最优发行价格
三
资金出境方案
1、境内投资者资金安排渠道
比较QDII、外管局绿色通道及境外贷款的成本与条件
2、QDII产品操作架构
详解资金划转流程、时间安排及关键注意事项
四
企业估值
1、常用估值方法
介绍可比公司估值及贴现现金流法两大核心方法
2、案例：电商公司估值分析
通过实操案例解析电商行业估值特点
3、生物科技公司估值溢价（Step-up）分析
探讨生物科技企业估值溢价形成机制
五
上市失败案例分析
1、董事适合性（公司A、公司F）
2、营业记录及财务资格不符（公司B）
3、控制权变更（公司C）
4、不合规事项（公司D、公司E）
5、第三方依赖（公司G）
课程亮点
拆解港股上市全流程，从前期筹备到发行上市，节点清晰，适配实操需求。
解析回拨机制、估值方法等关键环节，结合真实案例讲透避坑要点。
覆盖资金出境、投资者沟通等细节，学完能理清各环节衔接逻辑。
主讲嘉宾：Leo Lin
香港某中资券商投行部执行董事
香港投行资深人士，拥有超过十年境外资本市场经验，现就职于香港某中资投行，参与了数量众多的国企、民企赴港上市项目。
2节课，总课时55分钟
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