阿里剥离非核心资产，高鑫零售何去何从？
大润发关店背后，传统商超的转型困局与阿里战略收缩
作者 | 徐霁
来源 | 斑马消费
近期，大润发位于江苏镇江、四川德阳、湖北黄冈、湖南株洲的4家门店集中闭店，引发市场广泛关注。这一动作背后，是母公司高鑫零售（06808.HK）在阿里巴巴战略调整中的命运转折。
自2017年和2020年分两轮斥资500亿港元控股高鑫零售以来，阿里巴巴的投入并未扭转其下滑趋势。截至当前，高鑫零售市值仅剩124亿港元，远低于当初收购成本。随着阿里推进“1+6+N”组织变革，非核心业务逐步剥离，实体零售首当其冲，高人力、低效率的高鑫零售成为最可能被处置的资产之一。
2022年3月，大润发门店数量达历史峰值，拥有490家大卖场。至2023年9月，门店缩减至485家，小型品牌“小润发”已停止披露数据。此次一次性关闭4家大卖场，进一步凸显其经营压力。
然而，资本市场反应却截然相反。2024年2月以来，高鑫零售股价累计上涨36%，其中3个交易日涨幅超10%。市场普遍认为，这与阿里拟出售其所持股份的传闻密切相关。阿里巴巴董事长蔡崇信在2023年Q4财报会上坦言：“传统实体零售并非核心聚焦，若能退出，也属合理。”
大润发创立于1996年，由黄明端与尹衍梁在台湾创办，1998年进入大陆市场，迅速扩张为本土连锁超市龙头。2011年，大润发与欧尚合并成立高鑫零售，并于港交所上市，长期位居连锁百强前列，被誉为“最赚钱的超市”。
但电商冲击与行业竞争加剧下，传统大卖场模式难以为继。2017年底，阿里以约224亿港元收购高鑫零售36.16%股份，2020年再投入280亿港元增持至72%，实现控股。时任阿里CEO张勇称：“大润发因阿里而不同，阿里因大润发而不同。”
阿里曾将大润发作为新零售改造重点，推动其与淘鲜达、天猫超市、饿了么、菜鸟驿站等深度协同，并引入苏宁易购运营电器区。同时，大润发自身也尝试多轮转型：推出飞牛网与大润发优鲜APP、布局中润发与小润发社区店、升级2.0门店聚焦中老年及家庭客群、发展自有品牌、2023年试水会员制M会员店。
然而，这些举措多为对行业热点的跟随式创新，缺乏战略定力。关键经营指标持续恶化，同店销售增长率自2017年起长期为负，一度跌至-6.7%。员工人数从高峰近15万降至10万，营收下滑，亏损扩大，最终被永辉超市超越，失去行业龙头地位。
更深层原因在于业态变迁。传统大卖场已被时代趋势所淘汰，即便有资本加持也难以逆转。区域性、服务型、生鲜主导的社区超市以及山姆、Costco会员店、盒马、前置仓模式等新兴业态正在重塑零售格局。
如今，阿里剥离高鑫零售几成定局。若连高鑫零售都可出售，其关联企业苏宁易购的股权变动也引发市场联想——此前淘宝中国已计划转让所持苏宁易购19.99%股份。传统零售的重构之路，仍在迷雾之中。
