从 “革人命” 到 “被人革”，贝壳招架得住吗？
海豚投研
在《“叛逆的”贝壳：革了谁的命，又是谁的救星？》中，海豚君分析了贝壳如何通过“楼房字典+ACN中介合作+3D看房”三大策略颠覆二手房交易产业链核心环节，成为行业领头羊并提升整体服务水平。本篇文章将从中长期竞争格局和公司成长空间角度探讨以下两个问题：- 同行模仿下，贝壳的先发优势与规模壁垒是否稳固？
- 长期来看，贝壳还有多大的增长空间及驱动因素是什么？
尽管爱屋吉屋、天猫找房等互联网公司曾尝试进入房产中介市场，但均以失败告终。原因在于房产交易具有低频、高金额、长链路的特点，线下门店与经纪人紧密服务是核心环节。深圳和杭州政府推出的住房交易平台并未意图抢夺中介商的市场份额。政府主要目的是规范市场秩序，改革方向包括独家委托和单边代理模式，有利于中介市场的规范化。从房源及客源、线下门店与经纪人、IT技术三方面分析贝壳的竞争优势：贝壳在房源量和客户流量上遥遥领先，但由于房源非排他性及用户倾向多平台比较，规模效应较弱。贝壳覆盖的经纪人与门店数量是线下对手的5倍以上，但履约端的非必要性和低规模效应限制了平台对三方门店的管控能力。贝壳提供的类SaaS功能复杂且需要大量研发投入，短期内易居和我爱我家难以追上。小结：贝壳凭借先发优势建立的规模壁垒难以被颠覆，但仍将持续面对竞争。根据CIC报告，2019年中国住房相关服务市场规模约为7.9万亿元，其中家装市场规模为2.9万亿元，金融服务市场规模为2.9万亿元，贝壳在此领域有可观的增长前景。家装市场分散、消费者体验差，整装模式兴起为行业整合提供机会。贝壳通过“被窝家装”APP切入家装市场，其自带流量、管理经验可复用、规模效应更高、平台作用更明显。贝壳可通过安全支付、托管、抵押服务等方式形成业务闭环。随着房地产进入存量市场，二手房交易规模及中介议价能力有望提升。在政府对房企融资强监管下，一手房交易中介渗透率仍有增长空间。总结：二手房交易需求向上及家装业务广阔空间为贝壳提供了成长舞台。 海豚投研 杭州常桥科技有限公司
有灵魂的思考、有态度的研究。
