新智元报道
据知情人士透露，OpenAI正与亚马逊等潜在投资者接洽，计划筹集高达1000亿美元资金。若融资成功，其投后估值或将达到约8300亿美元，相当于其2026年预计营收的32倍。此次融资或将成为OpenAI迈向万亿美元估值IPO的重要前奏。
在近期《Big Technology Podcast》节目中，OpenAI CEO奥特曼暗示公司将推进IPO进程，强调其庞大体量需要持续巨额资本支持，但他本人对担任上市公司CEO并无兴趣。
尽管拥有8亿周活跃用户和超100万企业客户，OpenAI仍面临巨大的资金压力。快速增长的用户规模带来指数级上升的算力与基础设施投入，而激烈的AI军备竞赛更是一场无法停下的烧钱游戏。
OpenAI总裁Greg Brockman表示：“算力支撑了我们首次图像生成功能上线，更多功能即将推出，这意味着我们需要更多算力。”模型训练、推理部署及全球化运营均需海量资源投入。仅2025年，OpenAI几乎每月都会签署数十亿美元的数据中心协议。
奥特曼此前透露，公司已规划未来八年约1.4万亿美元的投资承诺，涵盖数据中心建设、租赁以及AI芯片和定制硬件采购。这一系列资本支出使其在过去一年频繁参与各类融资交易。
据路透社报道，软银集团董事长孙正义正全力押注OpenAI，通过减持英伟达58亿美元股份、T-Mobile 48亿美元股份，并进行大规模裁员，以确保年底前兑现向OpenAI注资225亿美元的承诺。
「年度公司」光环之重
OpenAI获评2025年“雅虎财经年度公司”，这是资本市场对其影响力的高度认可。该奖项自2014年设立以来，旨在表彰当年对市场表现、行业发展及投资者关注度产生深远影响的企业。
雅虎财经认为，OpenAI是今年重塑投资叙事的核心力量。首席财务官Sarah Friar在接受采访时表示：“整个生态系统正在明显向我们靠拢，共同构建未来。”
2025年以来，OpenAI接连与微软、甲骨文、AMD、英伟达等科技巨头达成战略合作。每项合作消息公布后，相关企业股价普遍上涨：
- 甲骨文7月宣布合作后两个月内股价上涨38%；
- AMD在10月官宣合作当日股价暴涨24%；
- CoreWeave因多次为OpenAI提供算力支持，3月至10月股价翻逾两倍。
RBC资本市场董事总经理Rishi Jaluria指出，押注AI主线仍是本轮资本市场的关键逻辑，其中OpenAI的影响尤为显著。
今年10月，OpenAI完成公益型公司（Public Benefit Corporation）重组，进一步明确上市路径，推动估值持续攀升。
然而，光环背后是巨大压力。一方面，用户增长迅猛——周活达8亿，企业客户破百万；另一方面，万亿美元级别的投入让盈利能力面临严峻考验。2025年预计营收约130亿美元，远不足以覆盖千亿级支出。
谷歌Gemini 3发布后获得开发者高度评价，迫使奥特曼发出“红色警戒”，暂缓商业化节奏，集中资源强化ChatGPT研发。在AI赛道中，第二名往往意味着被淘汰，OpenAI必须保持领先，没有退路。
微软不再是唯一
长期以来，微软作为OpenAI最大外部投资者，累计投入超130亿美元，提供算力、资金与商业化通道。双方深度绑定曾为OpenAI保驾护航，但也带来了限制——包括算力优先权和模型销售权均由微软掌控。
2025年9月，双方签署非约束性谅解备忘录，标志着合作关系进入新阶段：微软保留主要云服务供应商地位，但OpenAI获得更大自由度拓展融资渠道与合作伙伴，不再受制于单一架构。
去微软化意味着更多自主权，也意味着更高风险。11月3日，OpenAI与AWS签订为期7年、价值380亿美元的算力合同，用于支撑AI模型训练与运行。
此举释放明确信号：OpenAI不再依赖单一云平台，开始多元化布局，降低对Azure的依赖，提升供应链议价能力。
百亿美元背后，OpenAI更想要什么
与AWS的380亿美元合作，也推动了与亚马逊的资本谈判。据《The Information》披露，亚马逊正考虑向OpenAI投资超过100亿美元。
这笔交易不仅关乎资金，更涉及战略协同：
- 帮助OpenAI履行与AWS的大额服务器租赁义务；
- 加速AWS自研Trainium芯片的商业化落地；
- 探索电商场景合作，将ChatGPT打造为购物入口，实现流量导流变现；
- 推动企业版ChatGPT在亚马逊内部应用。
目前谈判仍在进行中，条款可能调整。若达成，亚马逊将成为继英伟达之后又一家公开投资OpenAI的科技巨头。
采用AWS Trainium芯片，有助于OpenAI减少对英伟达GPU的单一依赖。此前，OpenAI已与AMD、博通合作，并于2025年6月起租用谷歌TPU为ChatGPT提供算力支持。
这些举措并非替代英伟达，而是构建多元算力供应链，增强自身谈判主动权。
循环式交易和没有退路的未来
过去一年，OpenAI频繁参与被称为“循环式交易”的资本与产业联动：
- 7月，与甲骨文签署3000亿美元数据中心协议；
- 10月，与AMD达成数十亿美元合作；
- 3月至10月，CoreWeave三次宣布为OpenAI提供算力服务。
这些交易形成闭环：上游投资芯片产能，中游获取算力支持，下游推动产品迭代与商业扩展。OpenAI借此成为AI产业核心枢纽，市场也因此认真评估其7500亿乃至万亿美元估值的可能性。
从长期看，这台引擎能否持续运转？汇丰银行预测，到2030年，大模型消费级市场年收入将达1290亿美元，企业级市场规模可达3860亿美元。
OpenAI目前已实现130亿美元年营收，内部预测2030年有望达到2000亿美元。公司已通过股权融资筹集超450亿美元，在最近一轮私募交易中估值达5000亿美元。
若估值升至8300亿美元，约为2026年预期营收（约256亿美元）的32倍。路透社报道称，OpenAI最早或于2026年底以万亿美元估值上市。
在这场关乎未来的豪赌中，OpenAI已无退路——既不能慢，也不能错。
