北美物流巨头濒临破产
北美老牌仓储物流巨头STG Logistics正筹备依据美国《破产法》第11章申请破产保护，最早可能在本月内提交申请。
图源：STG Logistics
STG Logistics最初为一家仓储公司，通过战略收购逐步扩展至全国，现已成为北美领先的综合性港口到门物流解决方案提供商，业务涵盖集装箱货运站、合同物流、短途运输、多式联运、公路及零担运输。
公司拥有40年运营历史，管理约20万平方米仓储面积，配备超3000辆自有运输车辆和1.5万余个多式联运集装箱。然而，其财务状况已陷入严重危机。数据显示，其一笔7.95亿美元的定期贷款交易价格已跌至面值的24.75%-25%。
国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）于今年9月将其信用评级由CCC+下调至CCC-，仅距“违约”一级之遥，主要原因为“财务灵活性持续收紧”以及“货运市场复苏周期拉长”。
债务重组失败加剧危机
为应对流动性危机，STG Logistics及其私募股权支持方于2024年10月实施了一次激进的债务重组，成为当前困境的直接导火索。
据标普全球评级（S&P Global Ratings）报告，此次重组核心操作包括“资产转移、优先级重置与双重索取”。尽管为公司带来了约1.365亿美元新现金及5000万美元股东增资，短期缓解了资金压力，但财务结构被进一步恶化。
标普预测，公司2025年负债与EBITDA比率将高达18.9倍，意味着需近19年全部利润才能清偿现有债务。同时，EBITDA对利息覆盖率仅为0.5倍，营业利润不足以支付一半利息支出。
尽管部分利息可通过“实物支付”（PIK）方式延期，但该机制仅推迟现金压力。惠誉警告，至2027年10月PIK条款到期后，公司每年将新增约5500万美元现金利息负担，极可能成为压垮财务的最后一击。
目前，STG Logistics已聘请专业律所与投行顾问团队，部分债权人亦组建临时小组，双方已形成对立阵营。最终能否庭外达成协议，抑或进入破产程序，取决于未来数周的谈判结果。
STG Logistics的困境凸显出，在宏观经济波动与行业周期下行背景下，即便具备庞大实体网络的物流企业，若过度依赖金融杠杆，仍难逃系统性风险冲击。
