注意！6-8月份猪价或攀升到12元/斤

        从3 月份开始我们进行了湖北、河南、河北、山东、辽宁以及福建6 个省份的生猪草根调研，主要感想如下：

　　一：猪价将于6-8 月份再次迎来大幅上涨。根据我们草根调研，今年由于受寒潮影响，仔猪疫情为近3 年来最严重，调研地区平均死亡率达30%以上，这势必使得6-8 月份生猪供应受到大幅影响，因此猪价也将继续攀升，我们预计高点突破24 元/公斤可能性较大。

　　二：能繁母猪存栏真正企稳回升将于6 月份到来。根据我们六省市的草根调研，虽然去年猪价持续处于高位，但由于资金的紧张养殖户并未进行大幅补栏，补栏积极性真正起来出现在今年元旦前后，但由于处于对后市的担心，相比11 年仍大幅减少。整体上预计4，5 月份能繁母猪存栏仍处于筑底过程，(4 月份存栏或环比小幅回升0.3%)，6 月份后能繁母猪或真正企稳回升，预计环比涨幅达1%以上。

　　三：猪价高景气下前端料用量增长明显。在猪价高景气下，为加快出栏速度以及提高存活率，养殖户对于教槽、保育及母猪料等前端料的投入大幅增长。从我们调研饲料经销商情况来看，其销售套餐中仔猪料已由原先3 包上涨至4 包，而调研养殖户中大部分也将其保育料用量提升近50%.因此前端料销售占比较高的饲料企业将更充分享受行业景气。

        从调研结果对于饲料板块的未来判断：行业迎来估值提升和业绩爆发双重时期。虽然近期饲料板块表现抢眼，但我们认为还未到真正爆发期。一方面，6 月份能繁母猪存栏的回升将对于饲料股投资逻辑进一步强化，即母猪存栏回升势必带动未来整体生猪存栏规模的增加，从而使得市场提高对于饲料板块未来业绩预期，饲料板块估值仍将继续提升。

　    当下看来，现阶段猪价行情的高景气下，前端料销量大幅增长已开始显现，且随着母猪存栏的回升后期配合料也将进入快速增长期，饲料企业业绩将迎来大幅增长。10-11 年周期来看能繁母猪存栏回升时期和猪价高点时期饲料板块均呈现上涨趋势，而此次两者相叠加，势必催化饲料板块上涨超出预期。

　　从调研结果对于生猪养殖板块未来判断：猪价上涨势必超出预期，生猪养殖板块仍将拥有机会。主要逻辑：

        1、历史来看其股价走势的决定性因素在于猪价，因此在6-8 月份猪价持续上涨且不断突破前期高点的背景下，生猪养殖股势必也将迎来上涨。

　　2、能繁母猪存栏真正回升或到6 月份，因此对应猪价高点出现在明年(10-11 年周期中能繁母猪存栏回升出现在10 年8 月份，而猪价高点出现在11 年9 月可验证)，因此将改变生猪养殖股配置预期：即16年生猪养殖仍具有配置价值并值得买入。此外，生猪养殖板块同禽养殖板块具有较强联动性，因此在此次禽养殖板块上涨背景下，生猪养殖板块也存在一定补涨空间。

         今年猪肉价格的飙涨早已让囊中羞涩的老百姓心生无奈了。只能感叹“贵猪”越来越倾向于贵族的餐桌。根据艾格农业近期的监测，2016年5月27日中国36个大中城市白条猪主要批发市场平均价格为26.97元千克，同比上升0.82%。

         而整个5月份，全国范围内生猪均价为21.02元/千克，继续推升历史新高。从2015年5月至今，中国生猪价格不断上涨，高位持续时间之长历史罕见，而主要原因就是供不应求。

　　生猪为何成为“珍稀物种”？

　　1. 前两年市场行情持续低迷，猪场纷纷去产能，生猪供应缺口逐渐放大。2014年初-2015年4月，中国生猪养殖出现了长达13月的亏损，养殖户纷纷缩减产能，甚至出现提前淘汰母猪的现象。数据显示，2015年4月国内能繁母猪存栏为3,971万头，比2014年1月下降18.85%，这直接决定了2016上半年国内生猪供应不足，且缺口不断放大。

　　2.猪场补栏非常理性，能繁母猪存栏仍小幅下滑。2015年5月生猪养殖扭亏为盈，猪价于当年7月达到16元/千克，头均盈利突破300元。但由于资金短缺和对后期行情的难以判断，养殖户补栏非常谨慎。截止2016年4月，国内能繁母猪存栏量仅为3771万头，同比仍下降5.03%，市场缺猪的信号被进一步放大。

　　6月猪价仍然涨！涨！涨不够！

　　艾格农业认为6月份猪价仍有一定的上升空间，生猪均价可能接近21.50元/千克。

       1. 从基本面来看，国内4月生猪存栏为3.72亿头，产能开始逐渐恢复，主要是近期小猪补栏数量增加，但短期难以形成产能释放，因此6月可供出栏大猪仍非常紧张。

　　2. 近期仔猪价格增速较快，如5月份仔猪价格环比上升5元/千克，一方面说明猪源紧缺，另一方面说明养殖户大猪基本已出栏，进入新一轮补栏计划，对6月猪价持续高位形成支撑。

　　3. 南方5月以来连续强降雨，江西、湖南、广西和广东等地猪场受到影响，导致原本短缺的生猪市场供应更加紧张，支撑6月猪价小幅上涨。

　　从“量增”到“质变”, 中国生猪养殖业的未来十年

　　虽然近期猪价呈现出一副高不可攀的架势，但从长远来看，随着中国经济进入低速增长期，居民肉类消费增长潜力不足，将成为产业发展的桎梏。而猪肉消费更是面临饮食结构升级带来的挑战。此外，生猪产业环保压力大、疾病风险高以及市场波动周期大等问题都严重影响了国内生猪养殖业健康发展。为此，中国将全国生猪养殖分为重点发展区、约束发展区、潜力增长区和适度发展区4大区域模式，以期指导产业的良性发展。

　　预计2020年中国生猪出栏将达到7.20亿头，至2025年出栏7.41亿头，复合增速约为1.62%，今后十年中国生猪养殖业将由“量增”进入“质变”的发展新阶段。

　　至2025年生猪标准化规模(年出栏万头猪场)养殖比重将达到16%。其中重点及潜力发展区的规模化进程要快于约束发展区，新建规模猪场和存量整合双轮驱动，而约束发展区在总量稳定的前提下，将主要依靠存量整合单方面驱动该地区规模化水平。（来源：中国养猪网）