多种因素影响下，10月份及四季度猪价走势

9月猪价开启泄洪模式，是否有提前出栏因素？

图1 9月全国均价环比跌幅走势图

据卓创监测数据统计，截至9月30日，国内瘦肉型生猪出栏均价跌至33.28元/公斤，较月初下滑3.98元/公斤，跌幅达10.68%。3日-27日，猪价几乎开启连跌模式，单日环比最大跌幅为1.99%。市场恐慌情绪加剧，养殖场领跌，带动养殖户跟跌，猪价一路走低。仅月底双节临近，经销商备货带动屠宰量提升，遏制猪价一路下跌势头，但仅微微“翘尾”。那么，单月猪价大幅下跌，是否仅仅是本月养殖场集中放量的结果？

1.双节期间出栏量的提前释放。双节期间检疫公职人员放假，生猪出栏减少，养殖公司多将节后8天的计划提前出栏，尤其北方规模大场出栏积极性高于南方，且部分场出栏计划超额完成。

2.8月部分滞销猪源的叠加。由于8月猪价跌幅偏缓，导致部分养殖场出栏计划完成滞后，部分场看涨预期升温而将大体重猪源延后至9月出栏，造成计划量的被动增长。

3.养殖户恐慌情绪的加剧。随猪价连续下跌，养殖户压栏心理防线逐步瓦解，出栏积极性提升，部分100-120公斤体重生猪被提前出栏。

未来养殖场是否继续放量，龙头公司与中小养殖场是否表现一致？

图2 能繁母猪存栏量环比增速走势图

从能繁母猪存栏量的环比增速来看，全国能繁母猪最早净增长是从2019年8月开始的，同时，仔猪的集中补栏期在2020年3-5月份，而根据生猪生长周期进行推算，10-12月生猪出栏量或继续增加，但排除前期补栏的仔猪叠加出栏效应的影响，部分龙头公司出栏量有缩减可能，而中小养殖场出栏量或呈现增加趋势。

而猪价下跌过程中，仍有两只“拦路虎”：

1.进口肉价上涨，国产下跌，国产肉与进口肉价差缩小

截至9月30日，据卓创调研数据显示，国产冻2、4号猪肉出厂报价34000-37000元/吨，低价可达3000-33000元/公斤，而进口2、4号肉报价28000-30600元/吨，两者价差半年的1500-20000元/吨缩小至6000-7000元/吨。随4季度火锅、副食加工企业逐步增量，屠宰企业分割量或呈现增加趋势。届时，若国产猪肉进一步下滑，而进口猪肉价格因国外非瘟疫情影响面扩大导致价格高居不下，两者价差进一步缩小或提升国产猪肉的竞争优势。而屠企分割增量，或加快生猪消化速度，遏制猪价跌势。

2.二次育肥客户蓄势待发，多数仍在等待合适的抄底时机

当前猪价一路回落，对于看涨年底大猪行情的专业二次育肥客户而言，目前仍等待猪价的进一步回落而选择合适的抄底时机点。7-8月长江上中下游流域的水灾导致部分标猪提前出栏，而年底西南、两湖和华南地区的腌腊对大猪需求增加，尤其是140公斤以上的大猪货源，目前判断大猪存栏量整体偏少。但不排除10月猪价跌速放缓后，大型养殖公司主动压栏，但这种可能性偏小。

综合上述因素，四季度猪价不会一路下跌，10-12月猪价或跌后震荡小涨，但在整体放量的阶段，涨幅或偏小于往年。