“两会”报告——“减税降费”总规模超预期

一、“加快国资国企改革”的增量：提出“深化电力、油气、铁路”等自然垄断行业领域改革；

二、“深化财税金融体制改革”两大增量：对普惠金融的重视；对提高股权融资比重的强调；

三、“市场准入和开放”两大增量：积极扩大进口；落实金融等行业改革开放举措。

（一）总体“减税降费”2万亿，主要包含：

1、增值税总减税8000-9000亿元。报告提出“深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%”。

2、新修订个人所得税法预计减税4700亿元（包含专项扣除，按2018年税基）。

3、社保费率将下降超过5000亿元。今年政府工作报告提出，将下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可由20%降4个点至16%，

4、其他。“减税”包括年初小微企业普惠性减税；“降费”主要包含电价、交通、网费等领域降费。

（二）专项债新增规模符合预期，新增“妥善解决融资平台到期债务问题”。

1、专项债规模和基建增速、GDP目标、地方隐形债务化解总思路匹配，规模符合市场和国君宏观团队预期。

2、新增“妥善解决融资平台到期债务问题”。

（一） M2、社会融资总量增速目标跟随名义GDP和潜在产出水平更加“动态化”。

（二） 明确提出“降低实际利率水平”，信贷利率明确有进一步下行空间。