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中国：价格倒挂与库存博弈
价格变动：中国A级新西兰原木到岸价（CFR)稳定在110 美元 / JASm³，但新西兰国内批发价仅为670-680 元 / m³，贸易商处于倒挂亏损状态，市场亟需库存出清以推动价格修复。
库存变化：过去一个月，中国软木原木库存减少约3万m³，但低于市场预期。当前港口日均出货量稳定在6.5 万m³，库存高度依赖新西兰供应收缩。
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到港库存收缩：新西兰4月工作日减少和冬季导致预计到港量下降。尽管林场主努力在冬季前完成采伐，但港口库存低于去年同期，显示供应收缩。 -
经济现状：财新中国制造业采购经理指数（PMI）自3月份的51.2轻微下滑至4月的50.4，进一步降至5月的49.5，这一趋势揭示了经济复苏的脆弱性。
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新西兰：产能空置与四季度复苏预期
锯木厂产能与库存现状：新西兰锯木厂产能不足，库存低。若利率下降促市场信心，建筑业四季度可能复苏，引发材料短缺。PF Olsen原木指数跌2美元至116美元，低于均值，显示市场观望。
降息预期与 “囚徒困境”：尽管市场寄希望于降息刺激建筑业，但三季度尚难见效。当前行业面临 “囚徒困境”：各方均认可需减少对华供应以平衡市场，却期待其他参与者率先减产。这种博弈可能导致供应调整滞后，加剧未来价格波动风险。
海运成本波动：从新西兰到中国的原木运输成本在短时间内有小幅上涨，约为2美元/ JASm3。
印度：季风季与政策变量
印度多地提前进入季风季，预计三季度原木需求持续低迷，进一步削弱国际市场活跃度。全球经济不确定性下，中国作为新西兰原木最大消费市场（占出口量约60%）的政策动向至关重要。若新西兰冬季供应收缩超预期，叠加中国基建投资发力，三季度末或现价格反弹窗口，但需警惕制造业信心不足压制终端需求。
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